期权市场押注布伦特原油在5月26日前跌20%，怎么看待这一反常情况？

（来源：剑锋无尘）

美伊和平协议不会很快达成，但是每次压力累积到了临界点时，特朗普总是会吃TACO，TACO指数就是一个比较好的观测项，指数中高时就吃小TACO，指数很高时就吃大TACO。

别管他是缓兵之计还是真的想结束战争，这不重要，问题是特朗普一句话就是能扰动市场，这点你不服也不行。不管你买原油还是贵金属，又或是玩股市，只看消息面而不管这些背后的经济底层逻辑的话，只能是被收割的下场。

自从战争开始以来，原油的节奏点我就没踩错过，连续4波全部踩准，以下有记录为证：

另外，第四次虽然我没有绝对把握，但是也踩准了，而且明确在20号收盘之前给粉丝做了提示。虽然第4波利润不大，但是这波至少避开了昨晚上的大跌。

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至于原油下一步怎么看，只能说越往后做原油波段的难度会越高，不确定性也越大，不到把握特别大的时候，不会出手了。

另外再说说彭博社那篇报道，昨天确实有大额订单买入91/90美元的布伦特原油看跌期权，而且时间选的很近，到期时间就是5月26日。行权价选的也很奇怪，91/90美元的看跌期权，就是认为短期油价会跌到91美元，但是跌不过90美元。

从资金规模看，布伦特合约单位是1000桶，所以1.34亿桶约等于13.4万张期权价差合约，最大价差宽度1美元/桶，对应最大总支付约1.34亿美元，Bloomberg说最大利润约1.29亿美元，反推权利金成本大约500万美元。这个权利金不算大额，但这个名义规模，肯定不是普通小散或小机构。

据彭博社报道，这笔看跌期权很可能是在做二元对冲。什么叫二元对冲呢？打个比方，某笔对冲基金跟高盛说，我给你500万美元，如果5月26日前布伦特跌破90美元/桶，你就赔我1.34亿美元。如果没跌破，我就亏掉这500万美元。

高盛卖出这个合约后，当然大概率是能白赚这500万美元了，毕竟从1周时间从110美元跌到90美元概率还是比较小的，但是高盛也怕油价真跌破90，那他就得赔1.34亿，于是它去交易所买91美元的看跌期权、卖90美元的看跌期权来对冲这个风险，这样在交易所就出现了巨额的91/90的熊市看跌垂直价差。从交易所数据看，它很可能是做市商对冲，但确实有大客户在对赌布伦特原油会在短期暴跌到90附近。

现在没法确定这笔交易是机构认为现在到了特朗普转向的临界点了，想纯粹地用小成本作押注，还是有人提前知道了什么消息而下单。

根据此前的分析，如果海峡迟迟不解封的话，布伦特油价会在90-120之间震荡。

现在正好处于中轴位置，多空性价比都不高。但是这个区间震荡也不是绝对的，很多指标需要密切监测，另外如果海峡开放区间则会下调。

君子不立于危墙之下，本身这个位置做多的性价比就不算很高，何况还有期权对赌单这一把剑悬着不得不防，如果真有回调的话再考虑也不迟，哪怕没有回调一路冲到了120也不要懊悔，接受市场具有不确定性，我们只做大概率正确的事。