《目前为止，黄金市场没有发生实质改变!》

（来源：金绅士的黄金圈）

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美伊外交谈判取得突破性进展、霍尔木兹海峡航运恢复、市场热议美联储政策路线或将因凯文·沃什发生转向、多家投行接连更新金价中长期目标价，不少投资者认为贵金属市场大趋势已经改写。

但是金绅士想说：黄金市场，一切都未发生实质改变。

1. 美联储的核心约束没有变

无论市场如何博弈降息时点，美联储当下的核心政策锚点依旧是高通胀韧性。官员持续释放鹰派表态，市场对年内再加息一次的定价并未彻底消退，美元指数维持高位震荡。高利率环境天然压制无息资产黄金的吸引力，这一中期利空逻辑没有出现反转信号，金银价格上行空间持续受限。金绅士为什么看好黄金，因为我根本不考虑利息。黄金最大的弊端，在我这不成立。

2. 美伊缓和仅为短期扰动，地缘底层风险尚存

本次美伊临时协议恢复海峡通航，直接打压原油价格，短暂提振黄金反弹至4200美元上方。但这份外交共识属于阶段性临时安排，双方核心分歧并未解决，中东地缘冲突的长期隐患没有消除。避险情绪的短期起落，不会改变贵金属中长期供需定价逻辑，更不足以扭转美联储利率主导的行情主线。金绅士本人认为，中东地区很可能飞出黑天鹅。

3. 黄金长期牛市根基完好，结构性支撑从未消失

即便美联储维持鹰派，黄金牛市核心逻辑仍完好。全球央行持续大规模净购金、稳定币泰达币（Tether）新增黄金配置需求、全球主权债务持续扩张带来纸币贬值长期预期，这三大底层支撑因素没有任何松动。央行总比你聪明，不要怀疑。

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