风格再平衡趋势出现，高低切换信号明确，鹏扬景科混合(A类008499/C类008500)“债底+权益量化”适配均衡新格局

e4上半年以AI、半导体为代表的科技成长板块领涨市场，科创50指数半年涨幅一度高达64%，全市场40%至50%的成交额集中在前5%的热门科技股。

进入7月，双创指数大幅回撤25%，申万半导体指数回撤38%，而以银行、白酒等传统价值股为主的红利指数涨幅却在13%至15%。进入8月，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数分别上涨2.81%、5.39%、6.56%和6.61%，全市场约4500只个股上涨。

8月10日，A股延续反弹态势，沪指收涨0.67%，超4000只个股收红，农林牧渔、食品饮料、煤炭、有色等板块表现亮眼。市场释放出明确的“高低切换”信号——资金正在从高位科技板块向低位资产再平衡，这一调整具备趋势性。这一轮剧烈波动的本质，是此前极致抱团的科技交易集中度达到历史高位后的自然修正。随着交易拥挤度显著出清，修复性行情开启，资金从少数高位龙头向外扩散，转向多板块共同贡献指数收益。

经历7月A股市场的剧烈波动后，多家券商机构普遍认为，市场正从此前高度集中的“赛道押注”模式，转向更加注重基本面验证与行业均衡配置的格局。招商证券建议沿科技创新+企业出海+传统低估值再平衡三线均衡布局。中信证券同样维持“三个收敛”的中期判断，AI产业链内部超额收益趋于收敛，科技与非科技板块之间的极致分化趋于收敛。中信建投则建议采用“防守底仓＋供给约束涨价＋科技核心修复”的杠铃结构。华泰证券强调，8月中下旬的中报密集期或是检验反弹成色的窗口，配置上锚定中报均衡配置。

微观层面看，基金经理的调仓路径同样验证了这一趋势。面对7月份以来的剧烈震荡与风格轮动，多位知名基金经理对旗下组合进行了调整。在以AI、半导体为代表的科技板块经历较深回调的背景下，公募基金在硬科技赛道操作上显现出明显的多空分歧。与此同时，部分以灵活择时见长的偏价值风格产品，通过向传统行业龙头切换，成功实现了净值的防御避险。

在权益市场剧烈波动的背景下，债券市场走出了一轮超预期行情。上周（8月3日至8月7日），10年期国债收益率围绕1.70%关口反复博弈，一度低至1.6975%，长端和超长端领涨。兴业证券认为，8月上旬资金面明显改善，隔夜利率重回1.40%以下，增强了多头持仓信心。

政策层面，7月30日中共中央政治局会议强调“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。兴业证券认为，从下半年看，货币调控增量政策仍可期待，10年期和30年期国债收益率仍有下行空间。在低利率环境延续、债市收益率持续下行的背景下，债券底仓的配置价值进一步凸显。

鹏扬景科混合型证券投资基金(A类008499C类008500)作为一只偏债混合型产品，采用"债券打底、权益增强"的核心策略，在债券资产作为底仓的基础上，通过股票量化策略力争实现组合收益的适度增强。

其权益仓位采用沪深300+中证2000量化增强策略，做大类资产配置之外的风险再平衡。不惧风格 &行业轮动，力争捕捉市场多元机遇！发挥量化策略纪律化投资优势，通过Alpha模型、风险模型及成本模型，在 复杂环境中寻找数学意义上收益风险比更优的投资组合。

该基金成立以来收益大幅跑赢业绩比较基准及同类指数：鹏扬景科混合A成立以来累计收益37.67%，超越同期同类指数收益 10.65%，超越业绩比较基准12.49%，年化收益5.53%，历史长期表现亮眼。（数据来源：Wind 数据区间：2020.04.10-2026.03.16）

基于上述投研体系的支持，基金经理马超、黄乐婷相继参与产品管理后，量化策略在组合运作中的应用有所加深。策略层面，债券端以短期债券及类现金资产为主，严控信用风险，为组合提供流动性支撑；权益端在控制仓位偏离度的基础上，运用全市场量化增强策略，力争在均衡配置中获取超额收益。