景顺赵耀庭：美国国债长期利率上升削弱美联储加息必要性

观点网讯：8月19日，景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭发表观点认为，美国国债长期利率持续上升，资金成本结构已被显著推高，这削弱了美联储进一步加息的必要性。

赵耀庭表示，与其关注全球各地央行究竟会减息还是加息25个基点，长期利率持续上升的趋势更值得重视。全球债市正释出一个强烈讯号——资金成本在结构上已被显著推高。

从投资角度看，孳息率上升对大型科技股估值构成压力，因为这类股票对折现率变化更为敏感，同时削弱其极高估值倍数的合理性。不过，债息走高源于美国经济增长依然具韧性，科技行业强劲的盈利表现有望抵销部分估值压力。

同样的情况亦适用于新兴市场及亚洲股市。美国国债息率上升是一项不利因素，尤其对依赖外部融资的企业影响更为明显。不过，北亚股市相对更具韧性，因拥有贸易顺差及稳健的本地资产负债表。

随着美国国债息率升至5%以上，赵耀庭认为债券的吸引力正不断提升。

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