供给刚性遇上需求扩容，有色板块配置价值加速显现！有色ETF景顺(560290)一键把握矿业核心成分股

近期，全球大宗商品市场暖意渐浓：黄金持续受到资金青睐、价格屡攀高位，铜、稀土等有色金属品种联袂走强，A股有色板块的关注度随之快速提升。资金流向的变化往往是产业逻辑重估的先声——在供给刚性强化、新能源与AI需求持续扩容的双重行业逻辑下，有色金属这一传统意义上的周期板块，正在被市场以“周期+成长”的全新视角重新审视，其配置价值正在显现。

三重共振：贵金属、工业金属、能源金属全线走强

本轮有色行情并非单一品种的孤立上涨，而是多品种的联袂走强，其核心驱动力来自供需格局与估值体系的多重共振。

贵金属端，宏观变局推升黄金的避险与配置需求。 全球宏观环境正经历深刻变化：地缘政治扰动频发、主要经济体货币政策转向、全球央行持续增持黄金储备，多重因素叠加之下，黄金的避险属性与配置价值被同步激活，价格持续走高。金价的上行不仅直接增厚了黄金采选企业的盈利，更带动了整个有色板块情绪的升温，成为本轮行情的受益者。

工业金属端，供给约束与需求修复共振，铜价中枢稳步上移。一方面，经济修复预期逐步升温，电网投资、家电、装备制造等传统用铜领域需求边际改善；另一方面，供给端的刚性约束日益凸显。过去多年全球矿业资本开支长期不足，新增矿山产能释放有限，铜精矿加工费持续低位徘徊，供给弹性被严重压缩。需求修复遇上供给刚性，铜等核心工业金属的价格中枢正稳步上移。

值得关注的是，AI数据中心建设的爆发式增长为铜需求打开了全新增量空间，算力基础设施的电力配套、散热系统均为耗铜大户，“AI+铜”的需求叙事正在从预期走向现实。

能源金属端，新能源产业链景气传导，稀土供需格局持续优化。新能源汽车、风电、工业机器人等下游产业需求持续释放，为能源金属提供了坚实的成长底色。其中，稀土作为战略资源品种，一方面受益于下游景气度上行——高性能钕铁硼磁材在新能源车驱动电机、人形机器人等领域的渗透率不断提升；另一方面受益于供给端的强约束——开采冶炼指标管控、行业整合深化，供给格局持续优化。需求上行与供给受限的剪刀差，使稀土品种的盈利弹性显著放大。

分类核心品种核心驱动逻辑贵金属端黄金全球宏观环境变化推升避险与配置需求，价格持续走高，带动板块整体情绪升温工业金属端铜等核心工业金属经济修复预期叠加供给端长期资本开支不足、产能释放有限，价格中枢稳步上移能源金属端稀土等新能源产业链需求持续释放，受益于下游景气度上行与供给端约束

数据来源：公开资料整理 截至：2026.09.08

有色的投资逻辑或正在改写

拉长时间维度看，本轮有色行情与历史上单纯由流动性驱动的周期反弹有着本质区别。供给端，全球矿业资本开支的欠账是长期且结构性的，矿山建设周期动辄五到十年，供给刚性在短期内无法逆转。需求端，能源转型与AI革命赋予铜、稀土等品种明确的成长属性，需求曲线有望系统性右移。

供给刚性遇上需求扩容，有色板块的估值体系理或将迎来重估。这正是资金持续流入的深层逻辑，也意味着板块行情具备较强的持续性与纵深。

指数化布局：中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）一键把握矿业核心成分股

当然，也必须清醒地看到，有色板块内部品种众多、逻辑各异，金、铜、稀土价格的影响因素差异较大，单一品种或单一个股的布局方式整体波动性大、研究门槛高，普通投资者很难精准把握轮动节奏。

相比之下，通过指数化工具进行一篮子布局，是分享板块行情更为稳健的方式。中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）正是这样一个更稳健的工具。

该指数的核心优势在于其纯粹聚焦上游资源端。指数仅选取拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为样本，明确剔除了仅从事冶炼与加工等环节的公司。这意味着指数成分股能更直接地受益于资源品价格上涨，避免了冶炼加工环节因成本传导不畅而侵蚀利润的风险。

指数呈现龙头集中与行业均衡的双重特征。成分股多为各细分资源领域市值排名靠前的企业，权重集中于大市值公司；同时，指数编制规则兼顾细分行业的均衡性，确保在铜、黄金、铝、锂、稀土等各主要领域都能覆盖到具有代表性的龙头企业。随着AI算力等新兴领域成为有色金属需求的新增长极，指数中也包含了与战略小金属及算力需求主线相关的代表性公司。（数据来源：Wind 截至：2026.08.24）

产品方面，有色ETF景顺（560290）作为目前市场上跟踪中证有色金属矿业主题指数的代表性产品，该基金采用完全复制法进行投资，即以完全按照标的指数成份股组成及其权重构建股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。基金合同明确力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

除了场内ETF（560290）外，景顺长城还同步发行了场外联接基金——景顺长城中证有色金属矿业主题ETF联接A（027596）和联接C（027597）。这一产品矩阵覆盖了场内交易和场外定投两大场景，以满足不同类型投资者的需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说有色矿业板块当前配置价值凸显？

全球流动性宽松，弱美元环境整体利好有色金属走强，贵金属金融与商品属性共振。反内卷政策集中落地以来，上游采掘业、原材料行业价格指数显著回升，价格企稳有助于上游企业利润空间的修复。数据中心、新能源设施、电动车等高景气推动AI时代新“石油”铜等工业金属市场需求的持续扩张。黄金刷新历史新高、铜价因全球电网升级飙涨，有色矿业指数2025年涨超104%，近五年年化收益16.29%，显著跑赢沪深300（2025年涨幅17.66%、近五年年化收益-2.41%）。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31 有色矿业指数2021-2025年涨幅分别为：39.73%、-20.60%、-11.19%、2.99%、104.84%）

Q2：跟踪的是什么指数？

跟踪中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI），从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。前十大权重股合计占比约55.63%，聚焦紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中金黄金、赤峰黄金等矿业企业，覆盖铜、锂、稀土、钴、铝等工业金属及黄金、白银等贵金属。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31）

Q3：与其他有色主题产品有哪些差异？

相比覆盖有色金属采选、冶炼与加工等全产业链的泛有色产品，有色ETF景顺跟踪的指数专门挑选拥有有色金属矿产资源储量的上市公司，成分股硬实力强，资源属性更为突出。在行业覆盖上聚焦上游矿业，剔除航空装备、半导体材料等下游应用环节。同时兼具工业金属与贵金属配置，通过“工业金属+贵金属”组合形成攻守平衡，适合追求资源板块均衡配置的投资者。

Q4：ETF比个股有哪些优势？

有色板块虽受益于资源稀缺性，但单一金属品种价格波动、公司经营风险等仍会对个股造成显著影响。ETF通过指数化投资一篮子覆盖铜、锂、稀土、黄金、白银等多品种矿业龙头，分散单一公司的经营风险与单一品种的价格波动。无需深入研究个股基本面，即可参与有色金属矿业板块价值重估，或更适合普通投资者配置。

Q5：有色ETF景顺（560290）基金经理实力如何？

基金经理龚丽丽具备15年证券、基金行业从业经验，9.17年投资经验，信奉将价值投资方法论融入指数编制方法，把投资逻辑、主动投资框架与指数投资框架进行有机结合。在管景顺长城中证A500ETF上市以来日均跟踪偏离绝对值平均0.02%，跟踪精度优异，为普通投资者提供普惠性金融工具。（数据来源：Wind/景顺长城基金 截至：2026.06.30）

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%； M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。不收取销售服务费。C份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。