2027年铝市供应转为过剩，摩根士丹利看跌至2800美元

　　摩根士丹利分析师预计，随着全球铝市场从供应偏紧转向过剩，铝价将在2027年进一步承压。

　　该投行预计，中东铝供应逐步恢复，加上印尼新增产能持续爬坡，其供应增量将超过相对疲软的需求增长，推动2027年全球铝市场形成超过80万吨的供应过剩。

　　当前铝价约为3200美元/吨，摩根士丹利预计到2027年下半年将降至约2800美元/吨，跌幅约12.5%。

　　供应端是市场转弱的核心因素。中东地区此前受到供应扰动的产能若逐步恢复，将增加全球可供应量；与此同时，印尼铝产业持续扩张，新增产量将在未来几年逐渐进入国际市场。两方面供应增长叠加，可能明显缓解当前市场的紧张程度。

　　需求方面，虽然铝仍受能源转型、电网建设及工业需求支持，但摩根士丹利认为整体消费增速相对温和，难以完全吸收新增供应。

　　不过，该行认为铝价下行空间仍可能受到一定限制。一方面，全球铝生产成本较高，价格持续下降可能压缩部分高成本产能的利润并抑制供应增长；另一方面，随着铜价维持高位，铝对铜的替代需求可能增强，从而为铝消费提供额外支撑。