对人工智能的质疑是误判 需关注流动性信号

本轮美股科技股抛售并非人工智能基本面转弱所致，本质是流动性循环冲击高拥挤度集中持仓的持仓调整行为，并未改变人工智能产业长期普及的趋势，机构资金仍在承接下跌筹码。

核心市场数据：

• 6月5日纳斯达克综合指数收跌4.18%，创2025年4月以来最大单日跌幅，6月23日英特尔、英伟达、甲骨文、特斯拉均单日跌超4%，标普500收跌1.4%，道指波动幅度显著更小
• 当前加密货币恐惧与贪婪指数为13，处于极度恐慌区间；比特币60天下跌22.8%，现价59750美元，仅较52周低点高1650美元
• 6月23日至25日币安平台比特币分别净流入6.96亿美元、9.89亿美元、9.58亿美元，边际资本正从股票市场向加密货币转移
• 覆盖人工智能赛道的纳斯达克100ETF（QQQ）今年以来累计净创设资金流入96亿美元，最新单日净流入9.994亿美元，管理资产规模达4837亿美元

后续关注点为最新美国ISM数据，若制造业与服务业数据维持在50荣枯线以上，当前流动性环境将利好风险资产表现；若数据跌破50，则需重新评估复苏假设。

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