中欧国证新能源车电池指数季报解读：A/C类净值跌超4% C类赎回份额达7075万份

报告期内（2026年5月28日-6月30日），中欧国证新能源车电池指数基金A类、C类份额均出现亏损。A类本期利润为-6,887,114.88元，C类为-8,512,015.41元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0427元和-0.0455元。期末基金资产净值方面，A类为145,264,616.58元，C类为153,690,389.24元；期末基金份额净值A类0.9582元，C类0.9580元，较初始净值均下跌约4.2%。

自基金合同生效（2026年5月28日）至报告期末，A类份额净值增长率为-4.18%，同期业绩比较基准收益率为-4.08%，跑输基准0.10个百分点；C类份额净值增长率为-4.20%，跑输基准0.12个百分点。净值增长率标准差与基准标准差基本一致（A类2.32% vs 基准2.31%，C类2.32% vs 基准2.31%），日均跟踪偏离度绝对值在合同约定的0.35%以内，跟踪误差控制符合要求。

二季度新能电池指数呈现“冲高回落”走势，先因地缘冲突缓和上涨17%至5月6日高峰，后下跌18%，末段修复后收涨约1%。板块定价逻辑从“总量需求”切换至“产业链利润再分配”，核心驱动因素为碳酸锂价格高位博弈：季度内碳酸锂从17万元/吨涨至20.88万元/吨历史新高，后因排产下修、仓单暴增、出口禁令松动回落至16-17万元/吨区间。

在此背景下，利润沿产业链向上游资源（锂、钴、钨、铜）和紧缺材料（六氟磷酸锂、隔膜、高端锂电铜箔）集中，中游电池、下游整车因成本压力和价格战导致利润率承压。指数内领涨环节为铜箔（HVLP高频高速铜箔切入AI服务器需求）、隔膜/玻纤、六氟磷酸锂等，而纯锂矿标的因锂价可持续性分歧下跌约18%。基金作为指数基金，通过完全复制法跟踪国证新能源车电池指数，持仓结构反映了上述产业链利润再分配特征。

报告期内，A类份额净值增长率-4.18%，C类-4.20%，均略低于业绩比较基准收益率（-4.08%）。业绩差异主要源于基金建仓期（合同生效后六个月）内的逐步配置过程，以及指数成分股调整、交易成本等因素导致的小幅跟踪偏离。

管理人认为，2026-2027年碳酸锂供给增量减少或推动价格上行，需重点关注：一是碳酸锂价格上涨节奏，若高位震荡，中游电池成本压力或随规模效应缓解；二是产业链利润再平衡，电池整机环节存在估值修复空间；三是独立成长逻辑环节（如AI高频高速铜箔、机器人/汽车热管理）。同时提示，铜箔、隔膜等领涨环节估值已处高位，5月“冲高证伪”事件显示市场对锂价高点分歧较大，短期波动可能加剧。

报告期末基金总资产306,919,795.67元，其中权益投资（全部为股票）284,569,780.72元，占比92.72%，符合“投资于股票的资产比例不低于基金资产90%”的合同约定；固定收益投资（全部为国家债券）17,512,785.37元，占比5.71%；银行存款和结算备付金合计3,115,702.52元，占比1.02%；其他资产1,721,527.06元，占比0.56%。资产配置结构与指数基金定位一致，以权益资产为主，辅以少量债券和现金资产。

报告期末股票投资组合中，制造业公允价值282,736,291.72元，占基金资产净值比例94.57%；金融业1,833,489.00元，占比0.61%；其他行业均未配置。制造业占比极高，主要因标的指数“国证新能源车电池指数”成分股集中于新能源车电池产业链相关制造企业（如电池生产、材料加工等），反映基金对指数的紧密跟踪。

报告期末指数投资前十大股票中，宁德时代（300750）以40,283,525.00元公允价值居首，占基金资产净值13.47%；比亚迪（002594）次之，公允价值35,203,490.00元，占比11.78%；前两大重仓股合计占比25.25%。第三至第十位依次为三花智控（5.60%）、亿纬锂能（维权）、恩捷股份、先导智能、天赐材料、赣锋锂业、中材科技（3.69%）、多氟多（3.19%），前十大合计占比约55%，集中度较高，与指数成分股权重分布一致。

基金合同生效日（2026年5月28日）A类初始份额167,832,691.33份，报告期内总申购5,833,218.30份，总赎回22,063,838.92份，期末份额151,602,070.71份，净赎回16,230,620.62份；C类初始份额213,160,766.68份，总申购18,018,346.00份，总赎回70,753,119.12份，期末份额160,425,993.56份，净赎回52,734,773.12份，赎回比例达33.2%（70,753,119.12/213,160,766.68）。C类份额赎回压力显著，或反映短期投资者对板块波动的担忧。

风险提示：1. 净值波动风险：A/C类份额成立不足两月净值跌超4%，短期波动较大；2. 赎回压力：C类份额赎回比例达33.2%，或加剧流动性波动；3. 行业集中风险：制造业占比超94%，板块政策、技术迭代等风险对基金影响显著；4. 估值高位风险：铜箔、隔膜等领涨环节估值已处高位，锂价分歧或引发回调。

投资机会：管理人指出，产业链利润再分配格局下，上游资源（锂、钴、钨）和紧缺材料（六氟磷酸锂、隔膜、AI铜箔）仍是战略方向；若锂价高位震荡，中游电池环节或存在估值修复机会。投资者可关注基金对指数成分股调整的跟踪效果，以及产业链利润再平衡带来的结构性机会。

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