招商证券国际：7月自主汽车龙头销量延续增长 新势力表现分化

招商证券国际发布研报称，7月自主汽车龙头销量延续增长，新势力表现分化，零跑汽车(09863)首次突破月销10万辆。出口仍是最明确的结构性增量，奇瑞(09973)/比亚迪股份(01211)/吉利汽车(00175)/长城汽车(02333)海外销量占比领先。

自主龙头中，比亚迪/吉利/奇瑞/长城7月销量分别为41.9万/25万/26.2万/10.8万辆，同比分别增长22%/5%/24%/4%。新势力中，零跑/鸿蒙智行/小鹏集团-W(09868)/蔚来(09866)/极氪/理想汽车-W(02015)/小米集团-W(01810)/深蓝/极狐/岚图(07489)，销量分别为10.13万＞4.5万＞3.8万＞3.59万＞3.58万＞3.05万＞3万以上＞2.92万＞2.35万＞1.32万辆;同比增速最高的依次为极狐(+150%)、极氪(+111%)和零跑(+102%);其中零跑首次突破10万辆，销量显著领先新势力车企。

该行指，中报期间利空出尽，中长线关注产能出海主题投资策略。考虑下半年同比基数下降，补贴资金规模更大，旺季效应更强，以及明年补贴潜在扰动触发提前消费热潮，预期行业下半年边际改善，8月中报期间关于内需走弱的全年最负面因素出清，产能出海将成为车企战略的新焦点。

该行判断明年市场趋势将转变为“内需稳、出海强”，长线看好新能源结构升级、高端品牌放量及海外本地化产能推进三条主线。当前是中线布局优质公司，尤其是产能出海领先公司的时机。产能出海主题看好出海规模大的领先公司，重点推荐吉利汽车/比亚迪/奇瑞一篮子出海组合，其次是出海体量小但潜力大的新势力组合小鹏/零跑。