国科军工：国泰海通证券股份有限公司关于江西国科军工集团股份有限公司2026年半年度持续督导跟踪报告

国泰海通证券股份有限公司关于江西国科军工集团股份有限公司2026年半年度持续督导跟踪报告

经中国证券监督管理委员会《关于同意江西国科军工集团股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1011号）批复，江西国科军工集团股份有限公司（以下简称“上市公司”、“公司”或“发行人”）首次公开发行股票3,667万股，每股面值人民币

元，每股发行价格人民币

43.67元，募集资金总额为人民币1,601,378,900.00元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民币1,442,913,368.76元。本次发行证券已于2023年

月

日在上海证券交易所上市。国泰海通证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“国泰海通”）担任其持续督导保荐机构，持续督导期间为2023年

月

日至2026年

月

日。在2026年

月

日至2026年

月

日持续督导期内（以下简称“本持续督导期间”），保荐机构及保荐代表人按照《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称“保荐办法”）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称“上市规则”）等相关规定，通过日常沟通、定期回访、现场检查、尽职调查等方式进行持续督导，现就2026半年度持续督导情况报告如下：

一、2026年半年度保荐机构持续督导工作情况

二、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况基于前述保荐机构开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐机构和保荐代表人未发现公司存在重大问题。公司于2026年2月2日收到上海证券交易所科创板公司管理部出具的《关于对江西国科军工集团股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定》（上证科创公监函〔2026〕0011号），认定公司回复投资者提问的内容未能准确反映公司在商业航天领域的业务发展、产品定型、经营业绩等情况，也未就研发不确定性等情况充分提示风险，信息披露不准确、不完整，风险提示不充分，对江西国科军工集团股份有限公司及时任董事会秘书邓卫勇予以监管警示。

保荐机构和保荐代表人基于此次事件要求公司针对信息披露及规范运作等方面存在的问题与不足进行整改，协助公司制定整改计划，并对公司主要董事高管和信息披露负责人员就最新的信息披露要求进行了专项培训与交流。公司根据监管部门的有关要求，积极开展整改工作，认真持续落实各项整改措施，提升公司董事及高级管理人员的规范运作意识和公司规范运作能力，强化内部控制监督检查。公司深刻汲取教训，今后将进一步加强对证券法律法规的学习，严格遵守《公司法》《证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《企业会计准则》等法律、法规和规范性文件的规定，并以本次整改为契机，结合公司实际情况，全面提升公司信息披露质量，强化规范运作意识，切实维护公司及广大投资者的利益，促进公司规范、持续、健康、稳定发展。目前各项整改措施均落地执行，公司将持续完善信息披露、公司治理等管理体系，主动防范合规风险，持续提升规范运作水平。

截至目前，公司信息披露机制运行良好，暂未出现信息披露重大风险问题。

三、重大风险事项

1、上游原材料供给风险军工产业链具有高度专业化和定制化的特点，部分关键原材料供应商较为单一，一旦供应商出现生产波动、交付延迟或质量瑕疵，将直接传导至公司生产环节，导致产品交付延后、收入确认延迟。

2、原材料价格波动风险军工产品通常采用审价定价机制，产品价格一经确定，短期内调整难度较大。若上游原材料价格大幅上涨，公司将面临成本控制压力，可能导致毛利率下滑。军工行业所需的专用原材料往往具有特殊性，部分涉及含能材料、特种金属、高性能复合材料等，其价格受上游基础原材料行情、环保政策、行业准入等多重因素影响，价格波动机制较普通工业品更为复杂，增加了公司成本管控的难度。

3、军品订单下降的风险公司主营业务收入主要来源于军品销售及受托研制服务，报告期末，公司军品收入和受托研制收入合计占主营业务收入比例为86.96%，占比较大。公司军品订单受国家国防开支、部队装备更新换代、军队装备采购计划及模式变化等宏观因素的影响较大；同时，如果公司不能持续保持研发能力，不能持续获得军品订单或订单大幅下降，则可能会对公司经营产生重大不利影响。

4、豁免披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险由于公司从事军品业务，部分信息涉及国家秘密，对该等涉密信息豁免披露。涉密信息主要包括公司与国内军方、军工企业等单位签订的部分销售、采购、研制合同中的对方真实名称、产品具体型号、单价、数量和技术参数等内容。此外，公司还根据《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》的相关规定，对部分涉密信息采取了脱密处理的方式进行披露，主要包括报告期内各期主要产品的产量、销量、报告期内各期前五大客户中军方客户的名称及销售比例等。上述部分信息豁免披露或脱密披露可能存在影响投资者对公司价值的正确判断，造成投资决策失误的风险。

四、重大违规事项

2026年上半年，公司不存在重大违规事项。

五、主要财务指标的变动原因及合理性2026年上半年，公司主要财务数据如下：

单位：元

2026年1-6月，公司主要财务指标如下：

1、实现利润总额70,509,805.10元，较上年同期下降18.25%；归属于上市公司股东的净利润为59,056,889.86元，较上年同期下降23.41%，主要系公司

各业务板块发展呈现不均衡态势，固体发动机装药、军贸配套等高景气板块实现大幅增长，但弹药品类订货有所下滑，导致整体利润有所下滑；经营活动产生的现金流量净额同比下降447.01%，主要系本期收到军方客户开工款较上年同期减少所致；

2、归属于上市公司股东的净资产同比下降4.33%，主要系报告期内公司进行利润分配所致；

3、总资产同比下降11.13%，主要系报告期内公司进行利润分配所致，以及本期收到开工款较上年同期减少所致。

六、核心竞争力的变化情况

公司长期聚焦导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品、弹药装备两大主业，形成相互协同、自主可控的技术与产业体系，是国内同时具备固体发动机动力模块、弹药装备总体研制与批量生产能力的重点地方军工企业。报告期内，公司持续强化研发创新、产能建设与市场开拓，核心竞争优势进一步巩固，主要体现在以下方面：

（一）双赛道自主核心技术壁垒突出，关键技术行业领先

公司经过数十年技术积累，在两大业务板块构建完整自主技术体系，多项核心技术达国内领先水平。

1、导弹（火箭）固体发动机动力与控制领域

公司是国内少数具备固体发动机动力模块规模化科研生产能力企业，掌握高性能复合推进剂配方、新型隔热复合材料、推进剂制备智能控制、绝热层高效制造等关键技术，能够精准控制推进剂燃速，产品一致性高；轻量化隔热材料有效优化发动机载荷，提升弹药射程与机动性能；首创绝热层高效制备工艺，大幅提升规模化生产效率。在控制系统领域，公司突破直列式安全点火、全电子安保解锁、高精度时序控制等关键技术，自主研发的点火控制、安保装置具备高可靠性、高安全性、抗干扰性等特点，可满足现代化武器的使用要求。

报告期内，公司持续推进技术迭代升级，重点攻关新一代长续航固体发动机、低成本通用动力模块、高可靠性后包覆等前沿技术，多项关键技术完成试验室验证与样机试制，逐步落地新型装备型号。同时，依托成熟的固体动力技术储备，成功拓展无人机助推器、小型火箭动力模块等新兴业务，实现产品从单一动力模块向发动机总成、多场景动力配套的产业链延伸，技术应用场景持续拓宽。

2、弹药装备领域

公司具备弹药全流程总体设计、战斗部毁伤、引信智能控制研发能力，形成以小口径防空反导弹药为特色，多口径弹药协同发展格局。在弹药总体方案设计、精密弹道控制、高效聚能毁伤、智能引信等方向形成系列核心技术，能够满足防空反导、装甲突击、反恐处突等多元作战需求。公司持续推进常规弹药向智能化、信息化弹药转型升级，紧跟新质装备发展方向。

此外，公司搭建完善的创新研发平台，拥有多家高新技术企业、省级企业技术中心、省级工程研究中心等创新载体，持续深化产学研协同合作，与国内军工科研院所、高校建立长期联合攻关机制，聚焦行业前沿技术开展专项研发，累计拥有多项国防专利、发明专利及实用新型专利，技术成果转化效率高。

（二）齐全完备的军工资质、丰富型号储备，构筑高行业准入壁垒

军工行业准入门槛高，资质、定型型号资源具备极强稀缺性。公司持有从事军品科研生产所需完整资质许可，拥有弹药总装、固体动力装药及配套分系统研制生产完整能力。经过长期竞标与型号研制积累，公司拥有大量定型列装批产型号与在研项目，覆盖多军兵种装备需求。

报告期内，公司持续参与军方各类竞标立项工作，新增多项中标项目及定型产品，型号储备数量与质量持续提升，充裕且梯度化的型号资源，为公司中长期业绩持续增长提供了坚实、可持续的核心支撑。同时，公司深度嵌入国内军工供应链体系，客户粘性持续增强。

（三）稳定优质客户资源，国内业务与军贸市场协同拓展

公司凭借可靠的产品质量、稳定的交付能力、持续的技术迭代，积累了国内军工行业顶级、稳定的核心客户资源。国内市场方面，公司核心客户覆盖各军兵

种装备采购单位、国内各大军工集团及重点装备总体科研院所，长期承担多项国家重点装备科研生产任务。公司与核心客户建立了数十年的战略合作关系，凭借优异的产品可靠性与服务能力，形成了极强的客户粘性。

外贸市场方面，在国内军贸产业快速发展的行业背景下，公司依托成熟的固体动力模块、制式弹药装备产品，持续深化军贸配套布局，积极对接海外防务市场需求，稳步拓展军贸配套订单，军贸业务规模持续扩容，打破了单一国内市场的发展局限，打开了长期增量成长空间。

民用市场领域，公司充分依托军工核心技术、工艺、设备及研发优势，推进军工技术民用转化，深耕人工影响天气弹药、民用动力模块等民用产品领域，实现军工技术赋能民用市场，培育新的业绩增长点，形成“军工主业固本、军贸增量扩容、民品协同发展”的多元市场发展格局。

（四）产业布局持续优化，智能制造与规模化交付能力持续提升

公司立足军工产业发展规划，持续优化产业空间布局，构建“一园三基地”的产业布局，各生产基地分工明确、协同互补，分别聚焦固体动力模块、弹药总装、配套零部件、试验检测等核心环节，产业布局集约化、专业化优势显著。报告期内，公司持续推进重点产能扩建与升级项目，聚焦固体动力核心模块等增量赛道扩充产能，持续夯实规模化生产基础。

在生产制造层面，公司大力推进智能制造、数字化工厂升级改造，对核心生产线进行智能化、自动化、安全化迭代升级，搭建数字化生产管控体系，实现生产过程全流程可追溯、参数全智能管控。通过智能化改造，公司有效提升了产品生产精度、批次一致性与生产效率，大幅降低人为误差，同时全面提升军工安全生产管控水平，筑牢军工生产安全底线。

公司具备完善的试制、生产、试验验证全链条体系，拥有配套齐全的理化检测、性能测试、环境模拟试验设备，可独立完成产品从研发试制、性能验证、批量生产到出厂检测的全流程工作，能够快速响应军方型号迭代、新品定制的研发需求，大幅缩短新品从立项、试制到批产的转化周期。同时，公司具备多型号并

行生产、大批量集中交付、紧急订单快速响应的柔性生产能力，能够充分承接产品订货需求，交付保障能力得到军方及客户高度认可。

（五）人才梯队稳定专业，创新活力充沛公司作为国有控股混合所有制企业，深度绑定市场化激励机制，实施员工持股、股权激励等多元化激励方案，将核心管理层、核心技术人员、高级技能人才的个人利益与公司长期发展深度绑定，有效激发团队干事创业活力，规避了传统国企激励不足的短板，实现了“国资赋能、市场化运作、高活力经营”的治理优势。

人才层面，公司深耕军工领域多年，培育和沉淀了一支稳定、专业、多层次的军工人才梯队，汇聚了一大批长期深耕固体推进剂、火工控制、弹药总体设计、精密工艺制造、军工试验检测等领域的资深技术专家与行业骨干。公司核心管理团队、核心技术人员、一线技能团队稳定性极强，具备丰富的军工科研生产、市场运营、质量管控经验。同时，公司建立完善的人才培养、引进、激励、晋升体系，持续吸纳军工高端技术人才、青年科研人才，持续优化人才结构，为公司技术迭代、产品创新、产能升级提供了坚实的人才保障与智力支撑。

本持续督导期间，保荐机构通过查阅同行业上市公司及市场信息，查阅公司招股说明书、定期报告及其他信息披露文件，对公司高级管理人员进行访谈等，未发现公司的核心竞争力发生重大不利变化。

七、研发支出变化及研发进展

报告期内，研发投入金额5,019.37万元，研发投入占营业收入比例达13.07%，新增中标项目6项、单一来源6项、扩点1项，现有型号项目共64项，完成了4型产品状态鉴定/设计定型；期末正在进行预研项目近50项，关键技术研究60余项。报告期内，公司新增授权专利12项，累计取得已授权专利209项，其中：

实用新型专利170项，发明专利39项（含国防专利20项）；下属5家子公司均为高新技术企业，4家获评省级“专精特新”中小企业，其中包含2家国家级专精特新“小巨人”企业，专业化、精细化、特色化、创新化发展优势显著。

截止2026年6月底，公司主要在研项目107项，其中工程研制项目44项，其中弹药类19项、武器系统3项、引信与智控装置15项、固体发动机动力7项；关键技术研究63项，其中弹药与武器系统类14项、引信与智控类18项、固体发动机动力31项。公司在研项目预计总投资规模48,592.94万元，本期投入5,019.37万元，累计投入50,801.65万元。公司在武器系统、新一代智能弹药及引信、无人作战平台、新一代导弹（火箭）先进动力模块与控制产品等领域持续加大研发力度，赋能公司发展。根据国家保密相关规定，涉军研发项目具体情况及进度豁免披露，本报告中采用代称、打包或汇总等方式进行了脱密处理。

八、新增业务进展是否与前期信息披露一致（如有）

不适用。

九、募集资金的使用情况是否合规

截至2026年6月30日，发行人募集资金累计使用及结余情况如下：

公司2026年上半年募集资金存放与使用情况符合《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号――规范运作》等法

律法规和制度文件的规定，对募集资金进行了专户存储和专项使用，并及时履行了相关信息披露义务，募集资金具体使用情况与公司已披露情况一致，不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情况，不存在违规使用募集资金的情形，募集资金管理和使用不存在违反国家反洗钱相关法律法规的情形。

十、控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况截至2026年6月30日，公司无控股股东和实际控制人，公司董事和高级管理人员均不存在直接持有股份的情形，其所持有公司股份亦不存在质押、冻结或减持情况。

十一、上市公司是否存在《保荐办法》及上海证券交易所相关规则规定应向中国证监会和上海证券交易所报告或应当发表意见的其他事项

经核查，截至本持续督导跟踪报告出具之日，上市公司不存在按照《保荐办法》及上海证券交易所相关规则规定应向中国证监会和上海证券交易所报告或应当发表意见的其他事项。

保荐机构督促上市公司积极采取措施应对外部环境和市场情况的变化，防范资金和债务风险，做好相关信息披露工作，切实保护投资者利益。保荐机构提请投资者特别关注公司所处宏观环境风险。

十二、其他说明

本报告不构成对上市公司的任何投资建议，保荐机构提醒投资者认真阅读上市公司审计报告、年度报告等信息披露文件。

（以下无正文）

（本页无正文，为《国泰海通证券股份有限公司关于江西国科军工集团股份有限公司2026年半年度持续督导跟踪报告》之签字盖章页）

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