湘潭电化：2026年度跟踪评级报告

编号：信评委函字[2026]跟踪2210号

声 明

? 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。

? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。? 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托方、评级对象和其他第三方的干预和影响。

? 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。? 中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。? 本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期至受评债项到期兑付日。受评债项存续期内，中诚信国际将定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。? 根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。

中诚信国际信用评级有限责任公司2026年7月21日

项目负责人：郝晓敏 xmhao @ccxi.com.cn项目组成员：余 茜 qyu@ccxi.com.cn

评级总监：

电话：(010)66428877传真：(010)66426100

? 主体财务概况

注：1、中诚信国际根据湘潭电化提供的其经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的2023~2024年度审计报告、经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的2025年度审计报告及未经审计的2026年一季度财务报表整理。其中，2023年、2024年财务数据分别采用了2024年、2025年审计报告期初数，2025年财务数据采用了2025年审计报告期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，带“*”指标已经年化处理，特此说明；3、中诚信国际分析时，将其他流动负债中的票据调整至短期债务，将长期应付款中的股东借款调整至长期债务。? 同行业比较（2025年数据）

注： “五矿新能”为“五矿新能源材料(湖南)股份有限公司”简称。

? 本次跟踪情况

注：债券余额为截至2026年3月末。

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? 评级模型

注：

调整项：当期状况对公司基础信用等级无显著影响。外部支持：公司作为湘潭市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“湘潭市国资委”）下属锰系电池材料的经营主体和运营平台，系控股股东湘潭电化集团有限公司（以下简称“电化集团”）的主要资产，是间接控股股东湘潭振湘国有资产经营投资有限公司（以下简称“振湘国投”）和湘潭电化产投控股集团有限公司（以下简称“电化产投”）收入及利润的主要来源，支持意愿强，同时股东在协调金融机构资源等方面可为公司提供资信支撑，跟踪期内外部支持无变化。方法论：中诚信国际化工行业评级方法与模型C030000_2024_04

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业务风险宏观经济和政策环境

中诚信国际认为，2026年二季度中国经济延续弱修复、强分化，生产维持韧性，出口超预期增长，新动能持续较快增长、对经济增长贡献超四成。但同时，内需延续疲弱，投资下滑、消费延续放缓，叠加中东地缘冲突外溢效应集中释放，输入型通胀压力对供需形成短期扰动。整体来看，中国经济顶住压力运行在合理区间，发展韧性持续彰显。

详见《新动能贡献超四成，下半年经济增速有望回升但分化延续》，报告链接：

https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/12644?type=1

行业概况中诚信国际认为，未来随着“反内卷”政策的逐渐落地，化工行业有望迎来景气度拐点，但由于部分下游行业有效需求逐步改善的程度与幅度具有不确定性，在行业格局重塑过程中行业内企业财务指标或将产生分化，需关注弱资质企业偿债风险。

2025年以来，国内经济持续保持总体平稳、稳中有进的发展态势，但海外主要发达国家需求疲软且贸易保护主义对化工产品的跨国流动带来了挑战，海外需求对新兴市场的依赖增加，化工品下游需求呈总量微增的特点。供给端来看，2025年以来化工行业投资建设高峰期已过，但通用材料存量产能压力犹存，与需求端存在结构上差异。预计2026年，化工行业供给端将进入实质性的控增量、减存量、调结构阶段，化工新材料仍为行业转型升级的重点方向，或将使得龙头优势强化，供给结构调整进展及下游需求增长对通用化工材料供需格局的影响仍需关注。2025年以来，化工行业主要原材料价格持续震荡下跌，化工子行业PPI出现不同程度的下降，未来一段时间内，虽然化工行业“反内卷”政策或带来供给端优化，但较高的库存和部分终端需求增长不足可能令部分子行业PPI继续承压，细分行业产品价格变动或产生分化。未来在行业格局重塑过程中需关注弱资质企业偿债风险。

详见《中国化工行业展望，2026年

月》，报告链接https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/12383?type=1运营实力

中诚信国际认为，湘潭电化作为电解二氧化锰行业龙头企业之一，市场占有率处于行业领先地位，具备一定一体化产业链优势；同时污水处理业务可对公司盈利形成一定补充。跟踪期内，公司间接控股股东变化，实际控制人仍为湘潭市国资委，战略方向较为明确且无变化；公司产能利用率不高，未来需对下游需求及运营效率保持关注；主要原材料价格上升，未来需关注原材料和产品价格波动等对公司盈利稳定性的影响。

公司间接控股股东变化，实际控制人仍为湘潭市国资委；董监事及高管层变动均为正常人事变化，战略方向较为明确且无变化。

跟踪期内，公司间接控股股东发生变化

，但控股股东和实际控制人无变化；截至2026年3月

2025年10月，公司发布《关于国有股权无偿划转暨间接控股股东拟发生变更的提示性公告》，称公司收到间接控股股东湘潭产业投资发展集团有限公司（以下简称“产投集团”）出具的《关于无偿划转湘潭振湘国有资产经营投资有限公司股权相关事项的告知函》以及湘潭市国资委出具

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末，公司实收资本为6.30亿元，电化集团直接持有公司29.54%股份，为公司控股股东；振湘国投直接持有公司12.69%股份，为公司间接控股股东；电化产投持有振湘国投100%股份，从而合计控制公司42.23%股份；湘潭市国资委为公司实际控制人。截至2026年3月末，振湘国投及电化集团分别质押公司股份比例1.73%及12.56%，占其所持股份比例为13.61%及42.54%，主要用于融资，质押比例尚可。跟踪期内，公司董监高人员变动均为正常换届及聘任

，整体治理架构较好。公司战略方向明确，较上年无重大变化。

公司为锰系电池正极材料龙头企业之一，市场占有率保持行业领先地位，同时具备一定一体化产业链优势。跟踪期内，公司产能利用率不高，未来需对下游需求及募投项目投产后运营效率保持关注。2025年主要原材料价格上升，未来需关注原材料和产品价格波动等对公司盈利稳定性的影响。

公司作为锰系电池正极材料龙头企业之一，主营产品为电解二氧化锰、锰酸锂等电池材料

，截至2026年3月末合计拥有锰系正极材料产能达18.2万吨/年

，产能规模位居行业前列。电解二氧化锰供给相对宽松，行业竞争较为激烈；锰酸锂行业市场容量相对较小，下游需求仍偏弱，但电解二氧化锰和锰酸锂行业集中度相对较高，头部企业竞争力较强，跟踪期内公司锰系电池业务市场占有率仍保持行业领先地位

，锰酸锂正极材料可用于生产尖晶石型锰酸锂，具备一定一体化产业链优势。目前，公司已掌握利用现有生产线实现不同产品品种之间相互转换的生产技术，可以更好地适应市场的需求变化，调节产品结构。公司锰系正极材料产品主要采用“自主研发、生产和直接销售”的业务模式

。跟踪期内，公司产能规模有所上升，但新增产能暂未充分释放，整体产能利用率不高，后续需对下游需求及募投项目投产后运营效率保持关注。同期，公司以销定产，公司主要产品产销率仍维持在较高水平；同期受原材料价格上涨等因素影响，公司主要产品销售价格整体呈上升态势。从下游客户来看，公司与全球各大容量型、小动力型电池商建立了长期稳定的战略合作关系，2025年电池业务前五大下游客户占比约为42%，客户集中度同比有所下降但仍维持在良好水平，且粘性和稳定性较高。结算方面，主要以银行承兑方式结算，一般会给予客户30~90天账期，2025年以来结算方式无变化。

表 1：公司主要电池材料产品产销情况

的《关于同意无偿划转湘潭振湘国有资产经营投资有限公司股权相关事项的批复》（潭国资〔2025〕82号）。产投集团将其持有的振湘国投100%股权无偿划转至电化产投，本次国有股权无偿划转后，产投集团不再持有振湘国投股份，也不再间接持有公司股份；电化产投通过振湘国投间接持有公司265,813,397股股份，占公司总股本的42.23%；公司控股股东仍为湘潭电化集团有限公司（以下简称“电化集团”），实际控制人仍为湘潭市国资委。2025年11月7日，本次国有股权无偿划转事项已完成工商变更登记。

2025年，公司原董事余磊先生、彭勇先生因工作调动、调整离任，公司补选非独立董事1名、选举职工董事1名，聘任及改聘高管5名。

电池业务主要运营主体为本部、靖西电化及广西立劲，其中本部鹤岭生产基地和靖西电化负责传统电解二氧化锰业务，锰酸锂业务由广西立劲

负责运营，可生产容量型锰酸锂和动力型锰酸锂两大系列。公司生产的电解二氧化锰用于一次电池（含锌锰电池和一次锂锰电池）的正极材料和二次电池正极材料的前驱体，生产的锰酸锂用于二次电池的正极材料。

为设计产能，包含电解二氧化锰12.2万吨/年、四氧化三锰1万吨/年、锰酸锂5万吨/年（目前已建成4万吨/年）。

根据公开资料，2025年公司锰酸锂市场占有率约为18.52%。

公司电池业务产品电解二氧化锰主要用于传统家用电器、物联网、智能安防、智能家居、GPS 追踪器、RFID 标签、医疗设备等领域的电池产

品；锰酸锂正极材料及尖晶石型锰酸锂主要用于小动力二次电池。

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注：电解二氧化锰主要用于一次电池，锰酸锂正极材料用于生产尖晶石型锰酸锂，尖晶石型锰酸锂主要用于二次电池。资料来源：公司年报，中诚信国际整理

公司电池材料业务采购的主要原材料包括碳酸锂、碳酸锰、硫酸等大宗原料及化学制品，原材料自供比例较低。2025年，公司电池业务前五名供应商采购额占采购总额的比重约为33%；同期，公司根据市场情况及自身生产需求灵活调整原材料采购量，碳酸锂和进口氧化锰矿石采购量增长，硫酸、主材氧化锰矿石及碳酸锰采购量有所下降。采购价格方面，2025年以来，受市场供需关系影响，进口氧化锰矿石、硫酸等原料市场价格同比上涨，对公司盈利空间造成一定挤压。2026年1~3月，部分原材料采购价格呈持续提升态势。结算方面，公司主要通过票据支付货款，账期一般为60天，跟踪期内无变化。中诚信国际关注到，以碳酸锂为主的原料采购单价较高，且近年来采购价格受市场和行业供需关系等因素影响波动幅度较大，未来需持续关注原材料价格波动对产品价格和公司盈利能力的影响。

表 2：近年来公司采购情况（万吨、万元）

注：公司在价格较低时选择采购进口氧化锰矿石。资料来源：公司公告，中诚信国际整理公司污水处理业务运行效率较高，可为公司盈利形成一定补充。

公司污水处理业务的主要运营主体为湘潭市污水处理有限责任公司（以下简称“湘潭污水”）、湘潭鹤岭污水处理有限公司（以下简称“鹤岭污水”），与政府签订特许经营合同后开展相关业务

。其中湘潭污水是湘潭市目前处理能力最强、服务人口最多的污水处理厂。湘潭污水采用“政府特许、政府采购、企业经营”的经营模式，2025年，受降雨量下降影响，河西污水处理厂的处理量同比下降，但整体运行效率仍处于较高水平，对盈利形成一定补充。

表 3：公司近年来污水处理情况

湘潭污水与湘潭市水务局签订了《特许经营合同》，有效期为2014年1月1日至2043年12月31日，主要负责湘潭河西主城区、九华区南部

等区域的城市污水集中处理业务；鹤岭污水与湘潭市住房和城乡建设局签订了《特许经营合同》、《污泥处置特许经营合同》，有效期分别为2016年7月18日至2046年7月17日、2019年4月1日至2049年3月31日，主要负责鹤岭镇工业园、鹤岭镇和九华示范区西北区域局部地区的污水集中处理以及湘潭市城市两区（岳塘区、雨湖区）污水处理厂污泥处置业务。

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当期处理量（万吨）

注：河西污水处理厂及鹤岭污水处理厂期末处理能力均按照一年365天进行计算；2025年，河西污水处理厂一期及二期处理单价为

1.185~1.224元/吨，三期处理单价为1.25元/吨；2026年1~3月，河西污水处理厂一期及二期处理单价为1.218~1.2246元/吨，三期处理单价为1.25元/吨。资料来源：公司提供，中诚信国际整理公司研发投入力度不断提升，在提升技术水平的同时不断改进原有产品及开发新产品，研发实力尚可。

公司为国家高新技术企业，打造了“湖南省锰系储能材料工程技术中心”、“湖南省企业技术中心”、“湖南省先进锰系储能材料中心”三个创新平台，跟踪期内，公司研发投入力度持续加大，在提升技术水平的同时不断改进原有产品及开发新产品；截至2025年末共取得授权专利72项，其中发明专利22项。综合来看，公司研发实力尚可。

表 4：公司近年来研发投入情况

资料来源：公司提供，中诚信国际整理

未来投资压力不大，需对下游市场需求、原材料价格波动对预期收益实现的影响保持关注。

截至2026年3月末，公司主要在建工程计划总投资5.35亿元，未来尚需投资3.10亿元。公司主要投资项目为可转债募投项目――年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目，投资资金基本由可转债募集资金覆盖，公司未来投资压力不大。但需要关注的是，公司尖晶石型锰酸锂业务受原材料及产品价格波动影响较大，未来需对下游市场需求、原材料价格波动对预期收益实现的影响保持关注。

表 5：截至2026年3月末公司在建项目情况（亿元）

注：1、目前评估靖西市爱屯锰矿的锰矿石控制+推断资源量为207.63万吨，矿石质量较好。2、年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目披露口径较上年剔除了铺底流动资金0.47亿元；2025年12月29日，公司第九届董事会第十一次会议审议通过《关于募集资金投资项目延期的议案》，同意公司将募投项目“年产3 万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目”整体建设完工期由原计划的2025年12月31日延长至2026年12月31日。公司对项目剩余1万吨建设实施动态控制，整体实施进度比原计划有所放缓。资料来源：公司提供

财务风险

跟踪期内，公司营业收入同比微增，但毛利率整体下行，投资收益同比增长，对利润形成一定补充。利润积累令权益规模持续上升，财务杠杆持续下降；盈利及获现水平下降导致各项偿债指标略有弱化，但仍处于良好水平。未来需关注盈利能力稳定性、可转债项目建设对偿债指标的影响。盈利能力

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跟踪期内，公司营业收入同比微增，但毛利率整体下行，盈利能力有所下降，需对未来盈利改善情况及盈利稳定性保持关注。

2025年电解二氧化锰和污水处理业务收入规模小幅下降，但受益于尖晶石型锰酸锂销量增长，公司营业收入规模同比微增，同期由于原材料成本上涨，主要产品毛利率水平有所下降，叠加期间费用率略有上升，导致当期经营性业务利润降幅较大；公司对联营企业湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（以下简称“湖南裕能

”，股票代码301358）确认的投资收益同比增加，对利润形成一定补充。2026年一季度，公司营业毛利率同比略有下降。中诚信国际关注到，公司锰酸锂的主要原材料碳酸锂需外购取得，且其价格波动剧烈，由于当前国际环境复杂严峻，地缘政治冲突加剧，受国际政治经济形势、市场供求、市场预期等多重因素影响，原材料供给和价格存在诸多不确定因素，对公司盈利空间形成较大冲击，需持续关注公司盈利稳定性情况。

资产质量

跟踪期内，公司总债务规模相对稳定，所有者权益持续增长，财务杠杆持续下降且处于行业较低水平。

2025年末，公司资产规模小幅增加，结构上仍以非流动资产为主。具体来看，受发行可转换公司债券募集资金到位影响，公司货币资金有所增长

，2025年末受限货币资金占比为0.43%，受限比例很低；2025年以来，应收账款规模整体有所上升，其中账龄在一年以内的占比约为

89.14%，前五大欠款方占比约为61.06%，欠款方较为集中但与主要客户匹配，且经营状况正常，资信情况良好

。此外，随着部分建设项目转固，2025年末在建工程规模略降；受折旧增加影响，固定资产规模小幅下降。公司总负债仍以经营性应付款项和总债务为主，2025年以来整体呈波动态势。2025年公司发行可转换公司债券，信用借款规模有所下降，期末总债务规模保持相对稳定；同期末短期债务占比下降，债务结构持续优化。2025年以来，受益于利润累积，所有者权益持续增长，财务杠杆持续下降且处于行业较低水平。

现金流及偿债情况

公司经营获现水平下降，各项偿债指标略有弱化，但仍处于良好水平，同时货币等价物对短期债务的覆盖水平较高，整体偿债压力尚可。

2025年公司经营获现水平有所下降；随着募投项目的持续投入，投资活动现金仍为小幅净流出态势；同年，筹资活动现金保持净流出态势。偿债指标方面，受盈利及获现能力下降影响，各项偿债指标略有弱化，但仍处于良好水平；货币等价物对短期债务的覆盖能力有所提升；总体来看，公司整体偿债压力尚可。

表 6：近年来公司分板块收入及毛利率情况（亿元、%）

2023年2月9日，湖南裕能首次非公开发行A股股票在深圳证券交易所创业板上市，目前注册资本8.43亿元，无实际控制人，第一大股东电化集团持股比例为10.06%。湖南裕能主要从事锂离子电池正极材料磷酸铁锂的研发、生产和销售，已连续六年保持磷酸铁锂材料行业市场占有率全国第一。2023~2025年湖南裕能磷酸铁锂销量分别为50.68万吨、71.06万吨和113.71万吨；2025年，湖南裕能实现营业总收入346.25亿元，同比增长53.22%，实现净利润12.67亿元，同比增长114.77%。2023年~2025年，公司分别收到湖南裕能分红0.20亿元、0.20亿元和0.16亿元。

扣除可转债募集资金，公司可用货币资金为3.32亿元。

2023~2025年末，公司应收账款计提的坏账准备金额分别为0.79亿元、0.55亿元和0.61亿元。

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资料来源：公司提供，中诚信国际整理

表 7：近年来公司主要财务指标（亿元）

注：2023~2025年公司现金分红分别为1.06亿元、1.01亿元和0.72亿元，控股股东对公司尚无分红要求。资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理

其他事项

截至2026年3月末，公司受限资产合计为0.92亿元，占当期末总资产的1.72%，受限比例很低；受限资产主要包括用于开立银行承兑汇票提供的保证金以及冻结的银行存款0.05亿元和应收账款0.87亿元。截至2026年3月末，公司无影响正常经营的重大未决诉讼及仲裁事项及对外担保事项。过往债务履约情况：根据公司提供的《企业信用报告》及相关资料，2023年~2026年4月末，

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公司所有借款均到期还本、按期付息，未出现延迟支付本金和利息的情况。根据公开资料显示，截至报告出具日，公司在公开市场无信用违约记录。假设与预测

假设

――2026年，公司主要产品价格略有提升，营业收入及净利润同比增加。――2026年，公司保持一定的投资支出规模。――2026年，公司无股权融资计划，债务规模基本保持稳定。

预测

表 8：预测情况表

资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理

调整项中诚信国际认为，公司资本市场融资渠道畅通，财务弹性较好，整体流动性较好，未来一年流动性来源能够对流动性需求形成覆盖。

ESG

表现方面，公司按照环保部门的要求规范治理及达标排放，2025年以来公司未受到环保处罚，无重大安全事故。跟踪期内，公司治理结构较优，内控制度完善，目前ESG表现良好，与前次ESG评估无重大变化。流动性评估方面，湘潭电化经营获现能力保持较好水平，货币等价物规模尚可，2026年3月末，公司共获得银行授信额度26.50亿元，其中尚未使用额度为17.99亿元，备用流动性较为充足。同时，公司为A股上市公司，权益融资渠道较为通畅，财务弹性较好。公司资金流出主要用于经营周转及购置土地、厂房、设备等经营性资产，未来一年资本支出压力可控。总体而言，公司外部融资渠道畅通，银行授信亦为公司提供一定财务弹性，公司资金平衡状况尚可，在无大额并购及外部融资环境良好的情况下，未来一年流动性来源对流动性需求能够形成覆盖。

外部支持

公司为控股股东主要资产，是间接控股股东收入及利润的主要来源，股东支持意愿强，能够为公司提供一定支撑。

公司作为湘潭市国资委下属锰系电池材料的经营主体和运营平台，系控股股东电化集团的主要资产，是间接控股股东振湘国投和电化产投收入及利润的主要来源，2025年公司营业总收入分别占振湘国投和电化产投的75.96%和53.65%，净利润分别占比52.58%和44.86%，控股股东对

中诚信国际对发行主体的预测性信息是中诚信国际对发行主体信用状况进行分析的考量因素之一。在该项预测性信息作出时，中诚信国际考

虑了与发行主体相关的重要假设，可能存在中诚信国际无法预见的其他事项和假设因素，该等事项和假设因素可能对预测性信息造成影响，因此，前述的预测性信息与发行主体的未来实际经营情况可能存在差异。

中诚信国际的ESG因素评估结果以中诚信绿金科技（北京）有限公司的ESG评级结果为基础，结合专业判断得到。

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公司支持意愿强，同时股东在协调金融机构资源等方面能为公司提供有力支撑。

跟踪债券信用分析

“电化转债”募集资金4.87亿元，计划用于年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目及补充流动资金，转股期为2025年6月20日至2031年6月15日。根据公司公告，2025年6月末，公司签订募集资金监管协议，募集资金已全部存至募集资金监管账户中；截至2025年末，募集资金剩余金额为人民币2.77亿元。中诚信国际将对后续资金使用情况保持关注。“电化转债”设置赎回、回售条款，截至报告出具日，湘潭电化曾触发有条件赎回条款，但未进行提前赎回；2026年6月4日，公司发布《关于因实施权益分派调整“电化转债”转股价格的公告》，转股价格由10.10元/股调整为9.99元/股。中诚信国际将持续关注公司股价变动及转股价格调整对“电化转债”兑付和转股的影响。“电化转债”未设置担保增信措施，债券信用水平与公司信用实力高度相关。公司锰系电池材料业务仍保持行业龙头地位，虽然业绩指标容易受到原材料及产品价格波动影响，但考虑到公司再融资渠道通畅，债务接续情况整体表现良好，跟踪期内信用质量无显著恶化趋势。

评级结论

综上所述，中诚信国际维持湘潭电化科技股份有限公司的主体信用等级为AA，评级展望为稳定；维持“电化转债”的信用等级为AA。

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附一：湘潭电化科技股份有限公司股权结构图及组织结构图（截至2026年3月末）

附一：湘潭电化科技股份有限公司股权结构图及组织结构图（截至2026年3月末）

资料来源：公司提供

湘潭电化科技股份有限公司2026年度跟踪评级报告附二：湘潭电化科技股份有限公司财务数据及主要指标（合并口径）

附二：湘潭电化科技股份有限公司财务数据及主要指标（合并口径）

营业毛利率(%)

注：1、2026年一季报未经审计且未提供现金流量表补充资料，故相关指标失效；2、带“*”指标已经年化处理。

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注：1、“利息支出、手续费及佣金支出、退保金、赔付支出净额、提取保险合同准备金净额、保单红利支出、分保费用”为金融及涉及金融业务的相关企业专用；2、根据《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2018]15号），对于未执行新金融准则的企业，长期投资计算公式为：“长期投资=可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资”；3、根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号――非经常性损益》证监会公告[2023]65号，非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益。

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附四：信用等级的符号及定义

注：除AAA级，CCC级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

注：除AAA级，CCC级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

注：每一个信用等级均不进行微调。

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