2026年上半年跑输基准0.03%！信澳红利智选混合A林景艺：2026下半年A股趋于均衡 中性偏积极布局

8月31日消息，近期信澳红利智选混合A披露2026年上半年报，基金规模451.77万元，比2026年第一季度降低19.56%。基金经理林景艺最新投资观点同步出炉。

林景艺表示，2026年下半年A股将从前期极致分化逐步走向再均衡，整体呈现科技高位震荡、内需边际修复、风格趋于均衡的运行格局。 宏观经济： 下半年国内经济将维持温和复苏的区间运行态势，三季度财政发力节奏有望加快，为基建投资和内需稳定提供支撑，央行大概率维持适度宽松基调，总量工具使用趋于审慎，更多依赖结构性工具精准发力，全球流动性收紧趋势短期难以逆转。 资本市场： 下半年A股指数层面下行风险可控，但上行空间需要盈利扩散的验证，当前沪深300估值处于历史中等偏低水平，全A盈利周期已确认拐点，市场系统性下跌风险有限，前期累计涨幅巨大的科技板块短期存在消化估值的压力，市场风格将从极致成长向均衡方向修复。 投资方向： 后续将坚持既有“指数+”策略，对标中证红利指数的行业和风格特征，在严格控制基准偏离度的基础上，依托多因子模型从红利主题股票池中优选标的，发挥量化投资的广度选股优势和跟踪误差风控优势，把握红利资产阶段性资金回流的布局机会。 风险提示： 需重点关注全球流动性超预期收紧、地缘政治尾部扰动、国内财政发力不及预期、科技板块高拥挤度下获利盘集中了结引发剧烈波动等潜在风险。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.03%

数据显示，截至2026年上半年末，信澳红利智选混合A净值为0.98元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-8.60%，同期业绩比较基准收益率为-8.57%，跑输基准0.03%。

林景艺自2024年3月20日担任信澳红利智选混合A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报11.54%。

资料显示，林景艺，北京大学管理学硕士、理学硕士，2010年起从事证券投资研究相关工作，历任博时基金量化分析师、基金经理助理、基金经理，2023年3月加入信达澳亚基金管理有限公司任量化投资部总监，2024年3月20日起担任信澳红利智选混合型证券投资基金基金经理。 胡巧云，厦门大学保险学硕士，证券从业年限7.5年，2018年7月至2025年5月于上海申银万国证券研究所有限公司财富管理研究部任分析师，2025年5月加入信达澳亚基金管理有限公司，2025年10月15日起担任信澳红利智选混合型证券投资基金基金经理，2026年8月12日不再担任本基金基金经理。

整体来看，整体来看，信澳红利智选混合A当前规模出现阶段性下滑，基金经理基于下半年A股均衡化运行的判断，将延续“指数+”量化红利策略布局。该基金历史任期回报具备一定相对基准的超额收益能力，但短期业绩小幅跑输基准，后续需持续跟踪其在市场风格再均衡过程中的跟踪偏离度控制效果，同时警惕流动性、政策不及预期等潜在风险对组合收益的扰动。

附公告原文节选：

2026 年上半年,A 股市场走出了一轮极具戏剧张力的结构性牛市行情——"先扬后抑再修复"的 三阶段走势贯穿始终,科技成长与价值红利之间的极致割裂成为上半年最鲜明的市场标签｡科创50 大涨64.3%,而沪深300 仅涨7.5%,上证综指微涨3.2%,市场呈现鲜明的小盘成长偏好｡这一分化 格局的底层逻辑清晰:AI 产业趋势从算力硬件到上游材料的全产业链爆发,叠加一季报业绩的强劲 兑现,形成了"产业趋势+业绩验证"的双重驱动;而传统经济板块受内需偏弱和地产链调整的拖累, 在存量博弈中持续失血｡波动率方面,沪深300 上半年年化波动率在12%左右,处于历史中等偏低 水平｡但日度波动分布并不均匀｡呈现"低-高-低-高"的脉冲式特征,地缘政治冲击与科技股拥挤度 变化是波动的主要触发因素｡行业板块表现方面,上半年的行业涨跌幅同样呈现出极端的两极分化 格局｡申万一级行业中,电子板块以86.3%的涨幅高居榜首,通信板块以73.6%紧随其后;而在跌幅 榜上,商贸零售､农林牧渔､美容护理等消费板块以超过20%的回撤居于前列｡31 个申万一级行业 中,仅11 个行业录得正收益,行业涨跌幅中位数为-10.3%,这意味着超过六成的行业在上半年实际 是下跌的｡这一数据再次印证了上半年行情的极端结构性特征——AI 算力产业链(电子､通信)及 其上游材料(建材､化工)是仅有的显著正收益方向,而消费､地产链､农业等内需板块则承受了 显著的下行压力｡港股市场下跌14.1%,受全球流动性收紧和地缘风险双重压制,与A 股科技行情 形成鲜明反差｡中证红利指数上半年下跌8.75%,成为少数录得负收益的宽基指数之一｡在科技成 长风格极致占优的环境下,高股息策略遭遇了显著的"资金虹吸效应"冲击｡

本基金专注于“指数+”策略,采用量化方法,通过对基准的分析,选择合适的因子构建模型,在 全市场范围内选择股票,并在风险模型的帮助下有效控制对基准的偏离,目标是在一定的跟踪误差 范围内实现对基准的持续超越｡相较于传统的主动量化策略,"指数+"策略更加重视对基准的分析和 偏离;相较于传统指数增强策略,“指数+”策略摆脱了成分股暴露的硬性限制,将主动风险放在更高 性价比的地方｡

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信澳红利智选混合型证券投资基金2026 年中期报告

本基金以中证红利指数为基准,对标中证红利的行业和风格,在严格控制对基准的偏离的基础 上,运用多因子模型,组合大部分股票都是从基金合同定义的红利主题股票池中优选模型打分高的 标的来配置｡其中,量化打分逻辑从基本面价值出发,综合考虑个股的估值､质量､成长性和当前 交易特征等多方面信息｡我们更加注重基本面信息在模型中的作用,而不仅仅依赖于相对黑箱的机 器学习技术,所有因子设计和策略设计都基于人类的洞见,可解释､可分析､可验证｡量化方法下, 在保持风格和行业基本对标中证红利指数的基础上,我们的个股持仓会相对分散｡中证红利指数上 半年下跌8.75%,成为少数录得负收益的主要指数之一｡其弱势表现主要受两大因素拖累:一是二 季度国际油价大幅回落,煤炭､石油石化等高股息权重板块显著调整;二是市场风格全面偏向成长, 资金从防御性红利资产流向科技成长方向｡由于价值因子在二季度的显著回撤,本基金上半年与中 证红利指数下跌幅度差别不大｡当前中证红利指数市盈率(TTM)约为7 倍,股息率(TTM)超过 5%,估值处于历史低位区间,股息率具备较强吸引力,值得中长期的布局和配置｡同时考虑到当前 十年期国债收益率不足1.8%,中证红利的股息率仍具有相对吸引力,下半年若科技板块拥挤度上升､ 市场波动加大,红利资产可能迎来阶段性的资金回流｡未来我们也会坚持既有模型和策略,在风格 和行业上对标基准,注重在风格和行业内的多因子选股,发挥量化投资在广度上的选股优势和在跟 踪误差上的风控优势｡

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