光大期货：9月7日农产品日报

　　油脂油料：地缘冲突升温 油粕联袂上涨

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　本周国内外油脂偏强运行，原油上涨、俄乌担忧、产区高温干燥等均提振市场。

　　目前宏观题材占据主导，美伊、俄乌及美联储等。美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通行量持续处于低位，原油系价格强势上涨。俄乌互轰港口行动还在持续，不过特朗普称会推动俄乌放缓，美麦盘面回吐部分升水，市场关注是否有实质改善。美国经济数据支持加息预期升温，美联储表达鸽派言论，不过特朗普督促降息，市场在反复交易加息降息预期。下周继续关注。

　　油粕基本面方面，世界气象组织确认厄尔尼诺将向超强级别演进，全球普遍气温升高，印尼加里曼丹持续干旱、森林火情反复，欧盟、乌克兰、巴西等偏干，不利于播种。美豆、加拿大、中国等降水分布不均，不利于油料晚期生长，但利于作物陆续收割。下周美国农业部9月供需报告预期偏多，预计将小幅下调油料产量预估，基于8月产区高温天气影响。相比之下，MPOB报告预计偏空，预计马来8月产量几乎持平7月，但出口萎缩，最终库存攀升至267万吨。需求端，美豆类需求最坚挺，压榨数据和出口数据持续向好，EPA最新政策维持对26-27年生柴配额的乐观预估。其次是印尼生柴预估，印尼官方称目前已经80%区域执行B50，27年或将执行B60，生柴需求预期强化。印度油脂进口消费不及预期，8月进口量虽然环比增加，但或仅为154万吨，远不及去年同期174万吨。国内油脂油料消费刚需底盘仍在，但备货消费体现不明显。油厂上调价格，下游逐步介绍，9月合约价格受支撑。国内菜籽油货源偏紧，豆油和棕榈油宽松，总供应宽松。短期油脂大概率延续高位宽幅震荡，关注美伊、俄乌、美联储政策以及下周两大重要报告。

　　鸡蛋：基本面稳定，主力合约延续震荡

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、近期鸡蛋基本面稳定，且市场没有新的信息出现，本周，鸡蛋期货价格延续震荡表现，周内鸡蛋期货价格呈现回调后反弹的表现。截至9月4日收盘，鸡蛋主力2610合约周度累计收涨0.05%，报收3793元/500千克。

　　2、本周，鸡蛋现货价格延续走弱。截至9月4日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.94元/斤，较上周跌0.17元/斤。

　　周内，开学集中备货高峰已过，食品厂中秋备货进入收尾阶段，下游采购力度持续减弱，市场走货放缓，蛋价承压下行。产区蛋价持续下调，下游入市采购心态趋于谨慎，按需补库为主，整体走货节奏偏缓，销区价格跟随产区同步回落。

　　3、养殖端淘汰意愿不减，9月3日，卓创样本点统计老鸡淘汰2477万只，连续8周环比增加，且处于历史同期高位。出栏老鸡增加抵消4月补栏增加所带来的新增开产量的增加，存栏延续下降。8月，卓创样本点统计，蛋鸡存栏12.82亿只，环比减少0.23%，同比下降6.08%。另外，随着各地高温天气消退，产蛋鸡有所恢复，但恢复较为有限。根据卓创样本点统计数据，截至8月31日，我国蛋鸡半月度产蛋率为90.58%，较7月中旬低点仅增加0.58个百分点，较3月底今年高点低2.25个百分点。结合存栏与产蛋率数据，目前供给端仍对鸡蛋现货价格形成支撑。需求方面，目前正值全年需求旺季，开学季结束后，后期中秋节、国庆节仍将对终端需求形成提振，在节日备货结束前，需求端仍将对鸡蛋现货价格形成提振。在旺季需求备货结束前，鸡蛋现货价格或将延续偏强表现。从鸡蛋期现基差表现来看，前期，10月合约、11月合约对应期现基差持续走扩，当前已运行至相对高位，基差存在回归需求。9月，鸡蛋现货价格大概率偏强表现，因此基差回归或将依靠期货上行的方式实现。

　　玉米：美麦、玉米先涨后跌，国内玉米增仓上行

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：本周，美麦、玉米先涨后跌，地缘政治和天气影响还在持续。CBOT 谷物市场中小麦是上涨的领头羊，前期受黑海粮食出口受阻、超强厄尔尼诺减产预期提振，小麦、玉米、大豆一度冲高。随后多头获利了结，盘面展开回调，美小麦回落至 7.52 美元附近，玉米小幅下行，大豆表现相对偏强。下周，市场即将公布最新一期的月度供需报告，市场焦点转向美国新作生长状况，玉米、大豆优良率持续下滑。交易商静待 9 月 USDA 供需报告对单产确认，其中重点关注单产是否下调。另外，黑海局势、厄尔尼诺气候风险仍是中长期支撑因素，短期资金获利兑现令谷物高位震荡，多空博弈加剧，行情波动放大。

　　国内：截至9月3日，全国玉米周度均价2303元/吨，较上周价格上调3元/吨，涨幅0.13%。东北玉米稳中略强。期货带动现货报价略涨，但成交暂无明显好转迹象，有价无市。华北玉米窄幅震荡、区域分化。供应端压力逐步加大。本地春玉米及蒜茬玉米已陆续上市，深加工到货量增加。贸易商库存同比依然偏高，多数处于倒挂亏损状态，出货意愿增强，各区域供应情况有所分化。销区玉米主流维稳。饲料企业坚持刚需随用随采，整体成交清淡。进口谷物及小麦、糙米等替代品持续分流饲用玉米需求。整体来看，目前玉米加权合约持仓还在增加，期价表现震荡上行。当前厄尔尼诺在农产品板块持续发酵，继续关注资金对市场影响。

　　生猪：现货猪价先涨后跌，生猪期价企稳反弹

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　本周国内生猪价格先涨后降。截至9月4日，全国生猪均价11.04元/公斤，较上周涨0.46元/公斤；基准交割地河南地区猪价11.28元/公斤，较上周涨0.35元/公斤。周前期，正值月末、月初交接之际，养殖端存在一定压栏挺价情绪；加之开学备货支撑，下游收购积极性增加，生猪现货价格上行。周后期，开学前备货结束后，屠宰端宰量下滑，且养殖端出栏积极性恢复，生猪供应充裕，猪价止涨回落。

　　2、本周，仔猪价格延续低位，较上周基本持平。截至8月27日，仔猪均价151元/头，较上周基本持平。供应方面，母猪场销售计划正常，仔猪供应稳定。需求方面，当前处于传统的仔猪补栏淡季，近期，补栏仔猪对应的出栏周期在春节后，下游补栏积极性偏低，仔猪价格延续低位。

　　3、本周，生猪出栏均重延续增加。截至9月3日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.6公斤/头，较上周增加0.18公斤/头。周内中小场及散户出栏积极性较高，前期压栏的大猪出栏，大猪市场流通占比提升。同时规模场上月末集中出栏，但月初仍有一定惜售情绪，出栏均重整体上涨。

　　4、卓创数据显示，9月3日，自繁自养养殖利润-128元/头，养殖亏损较上周缩窄56元/头，仔猪育肥利润-149元/头，养殖亏损较上周缩窄71元/头。周内养殖端出栏积极性不及预期，终端需求略有增量，猪价先涨后降，但降幅偏小，因此周均价环比仍涨。与此同时，养殖阶段饲料成本微增，但仔猪补栏成本小降，综合养殖成本下滑。销售收入增加、成本下滑，养殖利润环比增加，对应亏损缩窄。

　　5、根据商务部统计数据，2026年7月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3610万头，环比减少5.5%，同比增加14%。

　　6、本周，屠宰开机率较上周增加。卓创统计数据显示，截至9月4日，样本屠宰企业开机36.97%，较上周增加1.39个百分点。周内生猪供应尚可，随着气温下降，叠加学校开学，下游备货需求增加，屠宰企业订单增加，支撑屠宰量及开工率提升。

　　7、本周，生猪加权合约小幅增仓，期价先跌后涨，逐步企稳反弹。技术上看，期货价格回调至前低后，企稳小幅反弹，农产品板块资金对生猪关注度提升。后市，关注现货价格及市场情绪对期货盘面的影响。

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