【西街观察】炒新降温是好事

（来源：北京商报）

天博智能上市仅五个交易日就破发，不仅如此，近期A股市场新股上市首日涨幅明显更为理性，被预期为超级大肉签的燧原科技，上市首日收盘涨幅为179.22%。而北交所出手严查新股私下约定转让，也是监管层打击恶意炒新的一种举措。种种迹象表明，A股的炒新市场在迅速降温。

“打新必赚”本就不正常，新股快速破发是炒新市场回归理性的一种表现。炒新降温，能够倒逼新股市场回归理性，让二级市场的价值投资者获得更合理的布局机会。

新股上市后快速破发，在A股市场确实少见。在绝大多数投资者眼中，打新是一笔稳赚不亏的投资，只要中签就是“中奖”，只是赚多赚少的区别。

但在资本市场里，并不应该存在“稳赚不赔”的买卖。如果只要中签就能赚钱，就没有投资者再去研究公司基本面，也不会有人关心发行价是否合理。

久而久之，炒新就会变成击鼓传花的游戏，催生出大量非理性交易行为，风险也越来越高，最终导致新股上市后开始“滑滑梯”，严重挫伤二级市场投资者的热情。

炒新太过火热，会造成市场流动性错配，大量存量资金脱离优质存量个股，追逐短期新股套利，挤压了价值投资的生存空间，可能让A股陷入“重投机、轻价值”的怪圈。

而且，过度炒新也不利于IPO合理定价。个别上市公司和承销机构依托市场炒新热度，可能抬高发行估值、拉高发行价格，导致新股上市估值严重透支未来成长空间，损害投资者长远利益。

炒新降温，其实是让新股进一步回归理性。天博智能快速破发，正是市场资金理性定价的结果，意味着投资者不再盲目追捧新股身份，而是开始审慎甄别企业估值与成长性。燧原科技首日涨幅低于市场预期，也反映出市场资金摒弃了极端炒作心态，对硬科技新股的定价开始逐步贴合行业合理估值区间。

监管层的精准施策，是炒新降温的重要推手。9月11日，北交所对3名在新股发行过程中私下收购新股、约定新股收益分成的投资者作出处罚，采取限制证券账户交易三个月的自律监管措施。

监管层的出手，释放出的严厉打击恶意炒新、操纵新股价格行为信号意义极强。新股的价格应该由市场真实供需决定，不能被少数人操纵牟利。

炒新市场的降温，表面上看是打新赚钱效应减弱了，实际上是市场在挤泡沫、回归理性。近期上市的新股虽然首日涨幅收窄，但机构在首日买入的情形却逐渐增多，这也意味着机构投资者对新股合理涨幅的认可。

炒新热度的回落，会倒逼券商机构谨慎定价，让新股发行定价更加理性。对于上市公司而言，不再依靠新股身份享受估值溢价，倒逼企业深耕主业、夯实经营业绩，用真实成长回报投资者。

新股破发也好，涨幅收窄也罢，炒新降温不是市场利空，而是A股成熟的必经之路。当A股市场渐渐远离“打新必赚”，则意味着新股定价越来越理性。

北京商报评论员 董亮