敷尔佳：妆械协同构筑业绩基本盘 渠道革新激活增长新动能

来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 田甜）敷尔佳日前披露的投资者关系活动记录表显示，公司近日接待多家机构调研，就2026年上半年经营情况、渠道转型、新品管线及中长期规划与投资者进行交流。

数据显示，上半年，公司实现营业收入11.56亿元，同比增长33.95%；归母净利润2.56亿元，同比增长11.46%。医疗器械类产品与化妆品类产品收入增速接近，线下渠道经历调整后恢复增长。

分业务看，公司上半年医疗器械类产品实现收入3.18亿元，同比增长33.25%；化妆品类产品收入8.39亿元，同比增长34.22%。单品层面，医用透明质酸钠修复贴（白膜）上半年销售额突破亿元，公司已拥有白膜、黑膜等多个年销售额过亿元单品，另有7款单品销售额突破5000万元。

研发端的管线突破是调研机构关注的焦点。据介绍，公司布局的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维注射医美产品已于7月获国家药监局受理，目前处于审评阶段。该产品是公司切入高壁垒注射医美赛道的核心布局，若顺利获批将进一步打开长期成长空间。此外，公司全新Ⅱ类医疗器械医用透明质酸钠依克多因修复贴已于7月取得医疗器械证书，计划年内推向市场，适配轻医美术后修复场景需求。

为支撑产品持续迭代，公司建立了“南北联动+内外协同”的研发体系：内部依托自有研发团队聚焦核心成分、生产工艺攻关，掌控核心技术链路；外部与科研院所围绕功效验证、创新原料开发开展联合研发，目前已落地多项自主研发新原料，实现研发成果与产品落地的高效衔接。上半年，公司已推出PDRN系列、祛痘系列、湿敷膜系列等多款新品，下半年仍有多个械、妆储备产品陆续上市。

渠道端，公司此前推进的线下渠道精细化改革已见成效，上半年线下收入2.67亿元，同比增长58.60%，增速显著高于线上。目前，公司线下重点覆盖医疗机构、医美机构及连锁OTC药店，通过械品与妆品组合搭建终端场景，同时，布局即时零售等新兴渠道，线上线下协同的全渠道网络持续完善。

国联民生证券近日发布的敷尔佳研报表示，2025年以来，公司主动推进渠道、组织、产品层面的系统性改革，通过精简低效经销商、管控渠道价盘、扩充专业团队，库存与价格体系已进入修复通道。今年以来，公司延续密集推新节奏，潜力单品孵化进展顺利。目前，公司管线储备充分，械三产品获批后有望减少单一敷料依赖，后续增长潜力充足。

“我们将持续完善Ⅱ类、Ⅲ类医疗器械产品矩阵，迭代升级功能性护肤品，稳步提升经营质量，依托妆械双轮驱动，进一步巩固在皮肤护理领域的市场竞争力。”敷尔佳董秘邓百娇表示。