宁德时代再跌4%，车企“去宁化”，电池产业链有何影响？电池ETF汇添富(159796)指数午后翻红，周期视角解读电池产业链各环节！

9月16日，A股市场午后冲高，沪指涨0.55%，电池等新能源反弹，截至13:13，电池ETF汇添富（159796）标的指数午后翻红，涨0.59%。

热门成分股方面，宁德时代跌超4%，一度跌超5%失守300元大关，股价续创1年以来新低；多氟多（维权）涨超2%，新宙邦、亿纬锂能（维权）等涨超1%，阳光电源、三花智控等微涨。

【电池ETF汇添富（159796）标的指数前十大成分股】

截至13:10，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

【车企“去宁化”，对电池产业链有何影响？】

消息面上，市场近期频频传出高端头部车企调整供应商名单的消息。有媒体称，理想汽车部分车型已转向欣旺达及自研电池路线；新上市的小米澎程N70和N90也未沿用SU7、YU7此前选择的宁德时代电池，转而搭载小米龙甲电池系统，电芯由中创新航、欣旺达供应。

两家车企均通过引入中创新航、欣旺达以及共研或自产模式，分流部分宁德时代份额。市场担忧，下游整车厂通过“自研电池 + 引入二线多供应商”的策略来削弱宁德时代的议价权。

市场预期其国内高端市场份额将被蚕食，导致估值逻辑被迫从“高成长科技股”向“传统周期制造股”切换。

而车企推进自研电池和多供应商策略，核心原因在于动力电池占整车成本通常约​​30%-40%​​，甚至更高；原材料价格大幅波动时，车企利润容易被电池成本吞噬。对于电池全产业链而言，这也不意味着需求的减弱，而是内部份额再分配，对全链总需求和协同深度有一定正面意义：

1、多供应商体系有助于降低单点风险，改善车企成本控制能力，增强行业韧性。​​ 研报明确指出，2026年以来车企“去单一依赖”动作密集落地，产业链分工更加合理、价值分配更加均衡，有助于提升整个新能源汽车产业抗风险能力与长期发展韧性。

2、这轮供应链调整并不意味着宁德时代被快速替代。当前产业结构仍是明显分层的，更多的可能是宁德/比亚迪双寡头仍在，但高端增量订单由多家二线厂商分享。

【总量：Q2出货量快速提升，多数企业业绩保持快速增长】

国信证券指出，锂电企业Q2出货量快速提升，多数企业业绩保持快速增长。储能需求保持旺盛，国内新能源汽车出口保持强劲，2026Q2动储电池企业出货同比增速大多超50%，环比增长20%-30%，电池单位净利多维持稳中向好趋势；（国信证券20260907《电力设备新能源2026年9月投资策略》）

国金证券指出，动储加速上行，出口贡献增量。（1）新能源车：2026年1-6月，国内/欧洲十国/美国新能源车销量628/208/57万辆，YoY+7%/+38%/-25%。1Q26。欧洲持续超预期，国内边际改善，美国仍承压。（2）储能：2026年1-6月，国内/美国储能装机65/18GWh，YoY+49%/9%；1Q26欧洲/全球储能装机22/100GWh，YoY+421%/97%。国内增速超预期系储能高增核心驱动力。（3）电池：2026年1-6月，国内动力电池销量661GWh，YoY+36%；国内储能及其他电池销量318GWh，YoY+83%。2026年1-6月，动力电池出口123GWh，YoY+50%，储能电池出口59GWh，YoY+29%。出口及抢装为2026年核心增长动能。

【周期：锂电板块当前处于周期上行，量价齐升位于“繁荣”阶段】

国金证券指出，锂电板块当前处于周期上行，量价齐升位于“繁荣”阶段。4Q25/1Q26/2Q26，锂电板块收入累计同比20%/50%/56%、产成品存货同比为40%/53%/72%，收入及存货同方向上行为板块“主动补库”阶段（繁荣期），延续2024年初起新一轮库存周期上行趋势。

设备周期相对前置，当前亦处于上行期。4025/1026/2026，锂电设备板块收入累计同比14%/39%/43%、产成品存货同比为21%/27%/38%，当前亦处于周期上行繁荣期。参照历史周期特征，锂电设备呈现上行期短、下行期长特点，且上一轮上行期为2H20-1H21年，较锂电板块(2021年)前置。

碳酸锂周期相对滞后，当前亦处于上行期。4025/1026/2026，碳酸锂板块收入累计同比6%/97%/117%、产成品存货同比为15%/15%/5%，当前处于周期上行被动去库阶段(复苏期)。参照历史周期特征，碳酸锂上一轮上行期为2H21-1H22年，较锂电板块(2021年)滞后。

（来源于国金证券20260907《锂电板块2026年中报业绩总结——需求向好，业绩回暖》）

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