华泰期货：多晶硅价格小幅修复，供需持续博弈

　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　工业硅：

　　市场分析

　　2026-09-21，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2611开于8420元/吨，最后收于8455元/吨，较前一日结算变化（20）元/吨，变化（0.24）%。截止收盘，2611主力合约持仓35.13万手，2026-09-20仓单总数为33351手，较前一日变化-21手。

　　供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9300-9400（0）元/吨；421#硅在9500-9600（0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。

　　SMM统计9月17日工业硅主要地区社会库存共48.6万吨，较上周小幅减少。

　　消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价14400-14800（-100）元/吨。下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主，仅刚需采买。有机硅，铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主。

　　供给端：近期新疆大厂减产预计在9月显现，但供应仍旧过剩。

　　策略

　　工业硅前期大厂减产效果基本落地，价格涨幅基本兑现，需求端多晶硅有减产预期，若减产落地预计工业硅价格承压运行，库存端持续小幅去库，基本面边际有所改善，成本支撑仍存，短期内预计价格维持区间震荡。

　　单边：短期区间操作

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　1、政策端扰动；

　　2、多晶硅企业开工变化；

　　3、宏观及资金情绪；

　　4、有机硅企业开工情况。

　　多晶硅：

　　市场分析

　　2026-09-21日，多晶硅期货主力合约2611震荡上涨，开于36640元/吨，最后收于36800元/吨，收盘价较上一交易日变化0.77%。主力合约持仓达到10.56万（前一交易日11.01万）手，当日成交5.35万手。

　　多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，N型料39.10-42.70（0.00）元/千克，n型颗粒硅39.00-40.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存31.90，环比变化0.79%，硅片库存31.27GW，环比1.10%，多晶硅周度产量27000.00吨，环比变化1.50%，硅片产量12.65GW，环比变化4.30%。

　　硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.00（0.00）元/片，N型210mm价格1.13（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.04（0.00）元/片。

　　电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27（0.00）元/W； PERC210电池片价格0.28（0.00）元/W左右；TopconM10电池片价格0.30（0.00）元/W左右；Topcon G12电池片0.29（0.00）元/w；Topcon210RN电池片0.31（0.00）元/W。HJT210半片电池0.37（0.00）元/W。

　　组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.70-0.71（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.72-0.73（0.00）元/W。

　　近期多晶硅有核算成本，行业减产趋势，短期关注减产的实际落地去库与供需博弈。

　　策略

　　目前多晶硅供应端有政策端托底，叠加丰水期进入尾声，多晶硅供应端预期收缩，利好价格；需求及库存端持续弱势，无明显好转，综合来看价格涨跌主要取决于供需博弈情况，但减产效果短期内难以预见。短期关注现货报价与成交情况以及库存去化进度，中长期关注能耗新标对产能出清的实际效果，弱现实下多晶硅价格预计维持震荡。

　　单边：短期区间操作，主力合约短期预计持续震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　1、供需博弈情况。

　　2、资金情绪影响。

　　3、政策扰动影响。

　　4、中东地区战争对海外光伏需求影响。