新浪资管研究院执行副院长聂俊峰：“美林投资时钟”变成“电风扇”，AI加快资产轮动

　　10月22日金融一线消息，2026可持续全球领导者大会在上海黄浦世博园区举行。 本网资管研究院执行副院长、京华世家家族办公室董事长聂俊峰出席资管专场并发言。

　　聂俊峰表示，2026年前十个月的大类资产市场极具挑战。传统的“美林投资时钟”被市场调侃为“美林电风扇”，资产轮动速度显著加快、运行节奏更加不规律，周期切换不再循序渐进，人工智能浪潮进一步加速了不同资产之间的涨跌轮换。

　　放眼全球权益市场，他分析称，美股正处于一个矛盾的阶段：静态市盈率来到历史高位，但受益于AI驱动的企业利润高增长，动态市盈率又并没有看上去那么泡沫化，市场关于美股到底是泡沫还是新范式的争论此起彼伏。

　　在他看来，无论是美股还是A股，年内均出现了由人工智能引领的极致“K型分化”。市场情绪也经历了明显变化，从相信人工智能、追逐相关赛道，到逐渐担忧估值与交易风险。赛道行情大开大合，对机构投资者的战略定力、择时能力和风险控制水平提出了更高要求。

　　谈及债券市场，聂俊峰指出，债券市场，全球主要经济体还处在加息的余波当中，美国市场流行“Anything but Bonds”，也就是“除了债券，什么都可以买”的交易逻辑，美债持续承压。而中国是主要经济体当中仍保有降息降准政策空间，国内债市走出一轮稳健牛市，海内外债市的冰火两重天，也给跨资产配置制造新的难题。

　　大宗商品市场同样充满戏剧性。他提到，黄金一度冲上高位，原本被视为危机时期避险工具的黄金，在中东地缘冲突持续发酵的过程中反而表现出高波动风险资产的特征，并出现较大幅度回撤，打破了部分机构对传统避险资产的固有认知。与此同时，美元指数年内上涨3.5%，人民币年内升值4.2%，汇率市场的变化进一步增加了全球资产配置的复杂性。