2026年第三季度跑输基准2.51%！泰康招享混合A经惠云：四季度动态调整布局，把握权益调整机会

10月29日消息，近期泰康招享混合A披露2026年第三季度报，基金规模3925.28万元，比2026年第二季度增加3.40%。基金经理经惠云最新投资观点同步出炉。

经惠云表示，四季度超长端政府债供给压力边际缓和，权益市场调整后布局窗口显现，将动态调整组合配置实现稳健运作。 宏观经济： 后续国内经济延续平稳运行态势，货币政策维持适度宽松基调，财政端相关配套举措将持续落地托底经济运行。 资本市场： 债券市场超长端供给高峰已过，后续供给压力较三季度明显缓和；权益市场科技板块经过本轮调整已较为充分，当前赔率具备吸引力，调整即是布局机会，对四季度权益市场走势并不悲观。 投资方向： 债券端将结合宏观经济、货币政策与市场变化动态调整组合久期与杠杆，保持审慎运作；权益端基本维持当前科技板块配置比例，同时保留此前布局的低波红利、公用事业、低位地产等防御属性板块增强组合韧性，转债端将维持审慎仓位运作。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期、货币政策出现边际调整、资本市场波动幅度超预期，可能对组合收益表现造成扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准2.51%

数据显示，截至2026年第三季度末，泰康招享混合A净值为1.11元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-2.65%，同期业绩比较基准收益率为-0.14%，跑输基准2.51%。

经惠云自2022年6月1日担任泰康招享混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报10.42%。

资料显示，周妍，博士研究生，10年证券从业经验，曾任国泰君安证券研究所分析师，2020年12月加入泰康公募，现任泰康基金转债研究员、固定收益基金经理，2025年9月1日起担任泰康招享混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，泰康招享混合A2026年三季度虽单季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍实现持续超额收益。基金经理基于当前宏观与市场环境明确了四季度的大类资产配置思路，通过股债仓的差异化布局兼顾进攻性与组合韧性，同时也明确提示了后续可能扰动收益的核心风险点，为投资者后续跟踪该产品运作提供了清晰的参考框架。

附公告原文节选：

宏观经济方面,三季度国内经济总体平稳,但供强需弱､结构分化的特征延续,8 月社会融 资规模存量同比7.2%､人民币贷款存量同比5.0%,CPI 同比0.8%､PPI 同比3.8%,内需相关价 格仍偏弱;货币政策维持适度宽松,央行以买断式逆回购､MLF 等工具投放中期资金,并提高隔 夜逆回购操作频率,财政端9 月政府债发行明显提速,国债单季净融资约2.02 万亿元｡

债券市场方面,三季度偏强运行､收益率曲线明显平坦化｡信用债在流动性充裕､机构欠配 的环境下收益率与信用利差维持低位,季末受地产贴息政策出台和交易盘止盈情绪影响,超长端 出现阶段性回调｡

权益市场方面,2026 年第三季度呈现显著分化格局,沪深300 下跌12.49%,上证指数下跌 6.16%,创业板指下跌27.8%,科创50 下跌30.7%,恒生科技指数下跌4.88%｡申万一级行业表 现来看,煤炭､石油石化､农林牧渔､银行等行业表现相对较好,电子､通信､建筑材料､电力 设备等行业表现相对落后｡

债券投资方面,本基金底仓部分继续采用信用债+杠杆策略,注重信用精选与信用组合优 化;增强部分根据市场情况,灵活增加超长端利率债的配置与交易,报告期内债市整体偏强､曲 线平坦化,弱基本面与稳资金面构成支撑,组合把握超长端收益率下行机会,逐步抬升组合久 期｡

展望四季度,政府债超长端供给高峰已过,超长期政府债净融资预计与上年同期基本持平, 供给压力较三季度有所缓和,组合将结合宏观经济､货币政策与市场变化,动态调整久期与杠 杆,审慎运作｡

权益投资方面,三季度我们对组合进行了调整,降低了科技的比例,提升了防御属性,包括 低波红利､公用事业､低位的地产等板块的配置,以抵抗市场的高波动,加强组合的韧性｡展望

后市,我们认为科技板块经过本轮调整已较为充分,赔率较好,将基本维持当前科技配置比例 (虽较此前有所下降);对四季度不悲观,调整即是布局机会｡转债方面,权益市场赚钱效应减 弱叠加转债估值仍旧较高,我们进行了减仓｡

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