2026年第三季度跑赢基准0.60%！国投瑞银融华债券杨枫：债市低波挖利，权益聚焦优质标的

10月29日消息，近期国投瑞银融华债券披露2026年第三季度报，基金规模2.10亿元，比2026年第二季度增加0.54%。基金经理杨枫最新投资观点同步出炉。

杨枫表示，当前国内宏观经济结构性分化延续，债券市场进入低波动窄幅震荡区间，A股市场承压下结构性机会逐步显现，后续将在严控风险的前提下挖掘各类资产的收益空间。 宏观经济： 当前宏观经济整体延续二季度走势，结构性分化特征突出，传统部门弹性不足、融资需求不振，叠加货币政策保持稳健，债券资产整体将维持窄幅震荡的运行格局，10年期国债收益率波动率已处于过去十年最低位。 资本市场： 债券市场波动率持续下行，央行收窄公开市场操作利率走廊带动短端资金价格波幅收窄，降波效果沿收益率曲线向上传导；A股市场前期受外围负面因素冲击风险偏好收缩，科技板块交易拥挤、估值过高的问题得到缓解，部分错杀标的逐步显现配置价值。 投资方向： 债券端将继续积极配置中长久期信用债与利率债，通过利差挖掘提升债券组合收益；权益端将聚焦主业扎实、具备下行安全垫且切入算力基建的优质标的，优选资源禀赋优异、细分领域议价权突出的周期个股，增配业绩确定性强的优质城商行，同时保持合理偏低的股票仓位控制波动。 风险提示： 本基金属于偏债混合型产品，过往业绩不代表未来表现，宏观经济复苏不及预期、外围市场波动超预期、权益市场大幅调整等因素，都可能对基金收益表现造成影响，投资者需充分阅读基金合同相关文件，理性评估投资风险。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.60%

数据显示，截至2026年第三季度末，国投瑞银融华债券净值为1.47元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-1.54%，同期业绩比较基准收益率为-2.14%，跑赢基准0.60%。

杨枫自2021年8月21日担任国投瑞银融华债券基金经理，截止2026年10月29日，任期回报24.12%。

资料显示，杨枫，中国籍，北京大学经济学硕士及香港大学金融学硕士，13年证券从业经历，2013年7月至2021年5月期间历任上海东方证券资产管理有限公司固定收益部研究员、私募权益投资部投资支持经理、投资主办人、公募指数与多策略部投资经理，2021年6月加入国投瑞银基金管理有限公司固定收益部，2021年8月21日起担任国投瑞银融华债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，国投瑞银融华债券在当前宏观结构性分化、债市低波动、A股存结构性机会的市场环境下，依托基金经理杨枫的投研框架，过往多周期业绩持续跑赢基准，形成了兼顾债底收益与权益弹性的配置思路。后续该产品将在严控风险、保持偏低权益仓位的前提下，沿既定方向挖掘资产收益，投资者仍需结合自身风险承受能力，理性看待潜在市场波动，审慎做出投资决策。

附公告原文节选：

三季度债券市场波动幅度进一步缩小,曲线呈现平坦化走势,短端利率基本保持稳定而 长端利率小幅下行,其中一年期国有大行同业存单利率持平于1.47%,十年期国债利率下行 5bp 至1.68%,三十年期国债利率下行13bp 至2.10%,超长久期利率债成为三季度表现最好 的债券品种｡宏观经济整体观感是二季度的延续,结构性分化依旧｡传统部门缺乏弹性､融 资需求不振制约了利率上行空间,而货币政策持续按兵不动也制约了利率下行空间,债券资 产窄幅震荡成为这一阶段的主旋律｡如果我们从波动率的角度来看债券资产,也会发现今年 处于降波的过程:从统计数据看,当前10 年期国债收益率的波动率已经来到了过去10 年的 最低值;从货币政策看,央行公开市场操作的利率走廊逐步收窄,使得短端资金价格波幅得 以收窄,而最短端品种的波动率降低又会沿着收益率曲线向上传导,从而实现对整体债券资 产的降波效果｡操作期内本基金积极配置了中长久期信用债和利率债,在低利率､低波动时 期通过利差挖掘等方式争取提高债券部分的预期回报率｡

三季度A 股市场表现承压,沪深300 指数下跌约12.5%,创下了过去3 年单季度最大跌 幅｡美债利率快速上行､油价重回高位､中美科技竞争､中欧贸易谈判等外围市场负面因素 频发,导致了市场风险偏好急剧收缩｡从结构上看,科技､先进制造跌幅较大,而红利风格 在市场急跌环境下收获上涨｡科技方面,前期交易结构过于拥挤､估值扩张过快的情况得以 缓解,和海外市场相关方向形成了分化走势,这其中不乏有一些错杀机会｡考虑到供给格局､ 业绩兑现能力和估值,本基金三季度减仓了半导体､通信等标的,增配了传统主业扎实､市 值有下行保护､积极切入算力基建的公司｡周期方面,全球市场流动性承压,除算力基建外 总需求扩张乏力,前期强势的大宗商品价格转为高位震荡,报告期内本基金对周期板块内部 做了进一步筛选和聚焦,优选估值偏低､资源禀赋优异或在细分领域议价权提升的公司｡红 利方面,本基金继续增配了业绩增长持续性和确定性较强的优质城商行,其在红利板块内部 具有一定优势｡考虑到外部风险增加,报告期内本基金也降低了整体股票仓位｡

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