2026年第三季度跑输基准3.61%！国投瑞银成长优选混合桑俊：锚定产业升级消费变迁精选个股

10月29日消息，近期国投瑞银成长优选混合披露2026年第三季度报，基金规模4.03亿元，比2026年第二季度降低17.15%。基金经理桑俊最新投资观点同步出炉。

桑俊表示，中国新旧动能转换持续推进，产业升级与消费变迁将成为后续阶段挖掘投资机遇的核心主线。 宏观经济： 全球经济体三季度增长分化加剧，AI资本开支成为增长核心支撑，关联度高的美国、东亚经济体表现偏强，欧洲及部分新兴经济体增长相对疲软，叠加地缘冲突推升油价中枢，国内通过按揭贴息、专项债提速等政策缓解传统产业预期压力，新旧动能转换进程持续推进。 资本市场： 海外高利率与地缘冲突压制多数全球风险资产表现，国内市场风格逐步收敛趋于均衡，上半年科技板块持仓极致拥挤的后续影响仍在，除新技术领域外整体科技板块阶段性承压。 投资方向： 后续将延续行业相对分散、个股相对集中的配置风格，弱化传统行业分类限制，以产业趋势、商业模式和竞争优势为核心导向，聚焦产业升级与消费变迁两大线索，在自身能力圈内精选具备优质竞争格局和良好公司治理的标的。 风险提示： 全球地缘冲突超预期升级、海外主要央行货币政策收紧幅度超出预期、国内产业复苏进度不及预期，可能对市场整体表现和相关板块盈利兑现造成扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.61%

数据显示，截至2026年第三季度末，国投瑞银成长优选混合净值为0.64元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-16.27%，同期业绩比较基准收益率为-12.66%，跑输基准3.61%。

桑俊自2018年1月6日担任国投瑞银成长优选混合基金经理，截止2026年10月29日，任期回报78.36%。

资料显示，桑俊，中国籍，武汉大学经济学博士，17年证券从业经历，2008年9月至2012年5月任国海证券研究所分析师，2012年5月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，历任多只基金的基金经理助理，后曾先后担任十余只基金的基金经理，现任公司研究部部门总经理，2018年1月6日起担任国投瑞银成长优选混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，国投瑞银成长优选混合2026年三季度虽阶段性跑输业绩基准，但中长期维度多数阶段仍实现超额收益，后续将围绕产业升级与消费变迁两大主线开展均衡化配置。投资者需留意地缘冲突、海外货币政策超预期收紧、国内产业复苏不及预期等潜在扰动因素，结合自身风险承受能力理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

全球各经济体之间的分化在三季度进一步加大,经济增长的韧性主要来自于AI 资本开 支,AI 产业链相关性高的美国､东亚经济体增长普遍偏强,关联度弱的欧洲和新兴经济体 增长则相对较弱｡此外,中东地缘冲突在三季度非但没有缓和,反而愈演愈烈,全球范围内 能源产量和炼化受限导致油价波动向上､中枢抬升｡在通胀预期和地缘风险的共同作用下,

国际主要央行政策出现了政策转向:美联储9 月份加息25bp,日本央行亦宣布加息,欧央 行的表态持续偏鹰｡

高利率风险和地缘政治冲突不可避免地影响了三季度大类资产表现｡在美债中长期收益 率迭创新高､美元指数反转走强的背景下,除AI 强相关资产以外,全球绝大部分风险资产 都显著承压｡

国内市场的表现与我们在中报中的展望基本一致,市场风格出现收敛｡海外高利率环境 下,市场担心海外互联网厂商因AI 资本开支过快导致现金流压力,进而引发对国内AI 产 业链企业盈利可持续性的担忧;同时,为应对非AI 领域的潜在压力,居民按揭贷款贴息､ 专项债和特别国债发行使用提速等政策陆续出台,传统产业的谨慎预期得到缓解｡此消彼长 下,市场风格趋于均衡｡科技领域受制于上半年投资者持仓的极致拥挤,除新技术领域出现 结构性机会外,整体依然承压｡

报告期内,本基金整体降低了科技和有色行业的持仓;延续了在化工领域的布局,尽管 受到高油价的冲击,但是在产能产量受限的情况下,这些公司都难能可贵地维持住了盈利水 平;增加了对未来可能出现拐点的军工行业的关注度;在自主可控的半导体设备和材料提高 持仓集中度｡

中国新旧动能的转换依然在进行中,经济增长阶段的变化蕴含着产业发展的新机遇｡未 来,产业升级和消费变迁依然是我们寻找投资机遇的重要线索｡后续我们会继续坚持行业相 对分散､个股相对集中的风格,重视行业竞争格局和公司治理,弱化传统行业分类的影响, 以产业趋势､商业模式和竞争优势为核心导向,在自身能力圈内精选个股｡

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