2026年第三季度跑输基准0.12%！国投瑞银顺荣债券A李鸥：三季度债市震荡，组合平稳运作

10月29日消息，近期国投瑞银顺荣债券A披露2026年第三季度报，基金规模163.92亿元，比2026年第二季度增加0.70%。基金经理李鸥最新投资观点同步出炉。

李鸥表示，2026年三季度债市呈现震荡分化走势，资金面与政策面多重因素交织下，债券投资需结合产品特性灵活把握配置节奏。 宏观经济： 基本面整体偏弱运行，税期等阶段性因素会对资金价格形成短期扰动，流动性整体维持合理充裕的中性格局。 资本市场： 三季度债市走势先抑后扬，7月整体震荡偏弱，8月呈先下后上窄幅震荡特征，9月跨季流动性呵护政策发力，配置需求回升推动债市震荡走强，超长端品种领涨带动收益率曲线进一步走平，信用债不同评级、久期品种收益率出现差异化下行。 投资方向： 将继续秉持严格控风险的原则，结合定期开放产品的运作特性，采用匹配封闭期的持有到期策略，优化持仓结构，维持组合杠杆水平平稳，力争为持有人获取稳健收益。 风险提示： 市场流动性波动超预期、信用政策调整、权益市场大幅波动引发的资金分流等因素，可能对债券市场走势造成扰动，进而影响组合收益表现。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.12%

数据显示，截至2026年第三季度末，国投瑞银顺荣债券A净值为1.05元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.70%，同期业绩比较基准收益率为0.82%，跑输基准0.12%。

李鸥自2023年7月27日担任国投瑞银顺荣债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报8.79%。

资料显示，李鸥，17年证券从业年限，曾于国投瑞银基金管理有限公司任专户投资部固定收益投资经理，2018年7月转入国际业务部任QDII专户投资经理，2019年4月转入固定收益部，2019年11月起先后担任多只债券型证券投资基金基金经理，2023年7月27日起担任国投瑞银顺荣39个月定期开放债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，国投瑞银顺荣债券A当前规模保持平稳，基金经理基于三季度债市震荡分化的行情特征，结合定开产品属性制定持有到期的稳健配置策略。不过该产品各阶段净值增长率均未跑赢业绩基准，叠加流动性、信用政策等潜在扰动因素，后续表现仍需投资者持续跟踪观察，结合自身风险偏好理性评估配置价值。

附公告原文节选：

2026 年7 月债市整体震荡偏弱,多空因素交织,信用监管政策成为关注重点｡债市在跨季后 资金面未明显宽松,DR007 全月均值约1.42%,在中性环境下震荡运行｡7 月股市大幅波动,创 业板指多次单日涨跌幅超5%,“固收+”赎回担忧与纯债申购增加形成对冲,信用债市场整体影响 有限｡

8 月债市整体呈“先下后上､窄幅震荡”格局,信用债收益率多数下行｡上旬资金面维持中性, 债市整体窄幅波动,缺乏明确方向｡中旬受首批15 家中小基金公司提交63 个月封闭式摊余成本

债基申报材料的消息影响,5 年期附近高等级普通信用债､券商次级债及TLAC 非资本工具等可 通过SPPI 测试的品种受益明显,低等级5 年期城投债与券商次级债收益率下行幅度较大｡央行于 中旬出现数日7 天逆回购零投放,短端资金利率小幅波动,后半段税期有所转松,叠加摊余成本 债基作用,收益率有所下行｡月末央行操作呈现“缩长放短”特征,回收中期借贷便利同时投放隔 夜逆回购,短端流动性结构调整引发收益率小幅上行,后续叠加券商止盈,市场出现了一定的回 调｡

9 月前半月资金面呈现先松后紧特征,税期扰动阶段性推升资金价格,叠加基本面偏弱支撑, 债市先走强随后转入震荡｡后半月跨季流动性呵护强化,配置需求回升,债市震荡走强,超长端 领涨推动收益率曲线进一步走平｡债基申购增加,市场做多热情持续,长端收益率大幅下行,普 通信用债下行更多｡

顺荣三季度有小部分持仓到期,组合整体杠杆变化不大｡

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