2026年第三季度跑输基准11.97%！国投瑞银新能源混合C施成：掘金新能源AI成长，布局产业升级机遇

10月29日消息，近期国投瑞银新能源混合C披露2026年第三季度报，基金规模8.35亿元，比2026年第二季度降低31.00%。基金经理施成最新投资观点同步出炉。

施成表示，全球经济在AI与新能源双轮驱动下持续复苏，成长股仍是后续配置主线，产业端创新升级、降本增效将成为核心发展方向。 宏观经济： 全球经济在AI和新能源拉动下持续复苏，多环节盈利上行并出现局部供需矛盾，美国加息预期上升本质是AI发展阶段性过热带来的资金局部供需矛盾扩大，市场大概率不会很快进入衰退。 资本市场： 后续投资复杂度将有所提升，科技产业受供给端软约束增速受限反而拉长投资周期，新能源、TMT等业绩成长行业中，能解决或缓解供需矛盾的环节未来两年成长性将更为突出。 投资方向： 重点挖掘下游新需求、新技术催生的设备制造机会，布局产能不过剩、具备创新升级属性的新能源赛道，关注储能、锂电长周期高资源属性品种，以及AIDC、汽车智能化、固态电池、液冷散热等新技术方向的投资机遇。 风险提示： 需警惕新能源行业年底旺季结束、补贴退坡后明年一季度可能出现的短期需求波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准11.97%

数据显示，截至2026年第三季度末，国投瑞银新能源混合C净值为2.00元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-30.10%，同期业绩比较基准收益率为-18.13%，跑输基准11.97%。

施成自2019年11月18日担任国投瑞银新能源混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报67.82%。

表：国投瑞银新能源混合C业绩表现（截止2026年9月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	-30.10%	-18.13%	-11.97%
近6月	-10.53%	-17.38%	6.85%
近1年	-6.59%	-14.30%	7.71%
近3年	17.29%	4.11%	13.18%
近5年	-43.98%	-36.29%	-7.69%
成立以来 (2019-11-18)	113.28%	46.82%	66.46%

资料显示，孙文龙，中国籍，清华大学工学硕士，15年证券从业经历，2011年7月起先后任职于深圳睿泉毅信投资管理有限公司高级研究员，2017年3月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，现任公司基金投资部部门副总监，2019年3月29日起担任国投瑞银先进制造混合型证券投资基金基金经理，2019年11月18日起担任国投瑞银新能源混合型证券投资基金基金经理，后续还曾兼任国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金、国投瑞银产业趋势混合型证券投资基金、国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金、国投瑞银产业转型一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2023年3月3日至2024年7月21日期间担任国投瑞银景气驱动混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，国投瑞银新能源混合C2026年三季度规模大幅缩水、单季度业绩跑输基准，但中长期维度多数阶段仍跑赢业绩基准，基金经理锚定AI+新能源双主线的成长配置思路清晰，明确指向创新型细分赛道布局。投资者可结合自身风险承受能力，关注后续新能源行业需求波动风险，理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

2026 年三季度,全球经济在AI 和新能源拉动下持续复苏,越来越多环节盈利开始向上,并 且出现了局部的供需矛盾｡美国的加息预期上升,实际上也是资金局部供需矛盾扩大的反映,从 某种程度上来说,是AI 发展进入了阶段性过热的表现｡我们认为,后续的投资会开始复杂化, 由于市场大概率不会很快进入衰退,因此对成长股的配置仍然是主流,但需要对思路进行一些调 整｡

从产业背景来看,科技产业仍然快速发展,由于供给端的诸多软约束,整体的增速会受到一 定制约,这反而拉长了整个投资周期｡而随着目前科技行业的体量增长,新的项目持续出现,对 于电力､有色等总需求产生了积极拉动,这一情况仍然延续｡一些环节由于产能扩张的结束,以 及AI 和新能源放大了需求,供需矛盾已经显著显现｡目前的投资,需要在高成本(更高的利率 也是高成本的一部分)和总量受限的情况下,寻找能够超越行业增速的环节｡

目前对于中国整个产业的脉络,我们认为是在景气行业通胀背景下,寻找能够解决或者绕过 通胀影响的环节｡供需矛盾的机会还会出现,但矛盾随着时间推移逐渐不是主流｡创新和升级､ 解决问题､降本增效才是产业发展后面一段时间的核心｡

设备制造业方面:由于景气行业需求旺盛,装备制造类公司需求有所复苏｡但我们已经看到, 真正在设备行业出现的投资机会,来自于下游新需求的诞生,新技术带来新需求,新需求带来新 产能｡科技行业目前的先进产能扩张,已经给我们初步展示了这一画面｡

新能源行业,随着价格和盈利的上行,产能扩张周期又有抬头的迹象｡目前来看,需求上升 的趋势尚未发生突变,我们需要寻找未来产能不过剩､有创新升级的方向来进行投资｡

参考2022 年的新能源周期,由于锂矿价格大幅上涨,行业随之迎来的变化是混动汽车､户用

储能和汽车零部件(机器人)的大行情｡由于锂矿价格上行,通过混合动力降低单车电池用量, 保持新能源汽车的高速增长;在锂价上行的背景下,户用储能价格承受力更高､更不敏感,迎来 了首次大爆发;汽车零部件跟随新能源汽车成长,同时不受电池通缩的影响,在2022 年后的两年 盈利能力持续保持,并且通过转型机器人行业演绎了较大的行情｡这几个相似环境下的投资机会 值得我们参考｡

储能和锂电行业,受益于全球能源安全,短期和长期需求都得到加强｡长期来看,我们看好 扩产周期更长､资源属性更高的品种｡但短期需要注意,随着旺季接近尾声､年底补贴退坡,明 年一季度可能面临短期需求波动的影响｡

此外,由于新能源行业和AI 的双重景气,以玻纤､铜箔为代表的材料环节,出现了新品带 来的盈利能力提升,例如铜箔升级等产业结构变化,诸多新能源类的材料公司盈利也随之抬升, 带来投资机会｡

终端产品方面,电池技术进步和AI 对于能源的要求,催生了很多的产品升级和扩张｡以数 据中心和汽车为代表的AI 应用的需求增长,在持续进行当中｡数据中心占储能下游的比重可能 大幅提升,这为新能源行业带来了第二成长曲线｡总体来说,我们关注AIDC､汽车智能化和固 态电池等新技术带来的投资机会｡

此外,在AI 未来的发展中,电气系统可能成为重要矛盾和发展方向｡一次､二次､三次电 源都将发生很大的变化｡散热方面,从风冷走向液冷也会带来新的投资机会｡我们积极寻找变化 中的投资机会｡

以新能源､TMT 为代表的业绩成长行业,在经历了价格上涨､盈利能力回升后,能够解决或 者缓解供需矛盾的环节在未来两年的成长性将会更加突出｡储能､AI 等新需求的提速也在路上, 看好未来能够兑现成长的公司的行情｡

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