2026年第三季度跑赢基准1.76%！国投瑞银港股通价值发现混合C刘扬：谨慎观望港股 精选优质个股控风险

10月29日消息，近期国投瑞银港股通价值发现混合C披露2026年第三季度报，基金规模1849.73万元，比2026年第二季度增加2.80%。基金经理刘扬最新投资观点同步出炉。

刘扬表示，在全球通胀韧性、地缘冲突加剧、主要央行重启加息的多重不确定性下，港股市场短期需保持谨慎，结构性增长机会将是后续收益的核心驱动。 宏观经济： 当前全球通胀压力持续累积，主要经济体央行同步转向收紧货币政策，此前市场普遍预期的降息周期已让位于漫长的加息路径拉锯，上游成本压力正向全球制造业体系广泛传导。 资本市场： 对海外流动性高度敏感的港股离岸市场短期面临多重扰动，需保持谨慎观望态度，优先做好组合风险管理，在市场波动中维持理性操作。 投资方向： 后续将继续坚持自下而上精选个股的投资纪律，布局估值合理、具备长期成长潜力的高质量公司，坚决回避价格已透支基本面的板块，平衡好成长性与估值的关系以把握市场结构性机会。 风险提示： 全球地缘政治冲突反复、海外货币政策超预期收紧、港股市场波动幅度放大，可能对组合收益造成阶段性扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准1.76%

数据显示，截至2026年第三季度末，国投瑞银港股通价值发现混合C净值为0.92元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为7.23%，同期业绩比较基准收益率为5.47%，跑赢基准1.76%。

刘扬自2020年12月29日担任国投瑞银港股通价值发现混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-26.13%。

资料显示，刘扬，澳大利亚麦考瑞大学金融学硕士，12年证券从业经历，中国籍，现任国投瑞银基金投资部部门总经理助理，2013年10月加入国投瑞银基金管理有限公司交易部，2015年3月转入国际业务部任投资经理，2017年12月转入研究部任高级研究员，2019年3月11日前担任国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金(LOF)的基金经理助理，2019年9月转入国际业务部，2020年3月12日起担任国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金基金经理，之后陆续兼任多只旗下基金的基金经理。

整体来看，整体来看，该基金2026年三季度实现阶段性跑赢基准的收益表现，但中长期维度业绩仍未跑赢业绩比较基准。在当前港股离岸市场受海外流动性、地缘局势等多重因素扰动的背景下，基金管理人明确了以自下而上精选个股为核心的结构性投资思路，同时提示了多重潜在市场风险，可为关注港股通赛道的投资者提供参考，投资者需结合自身风险承受能力理性评估产品配置价值。

附公告原文节选：

上半年全球及港股市场呈现出极致割裂与结构化特征,“含AI 量”成为定价的核心分水岭,体 现在美股费城半导体指数与韩国市场的强势,而恒生科技指数因AI 叙事缺位明显承压;对应到A 股,则呈现出“海外及国产算力链”与“传统消费”的显著分化｡进入三季度:一边是中东地缘冲突 反复､油价波动,以及美联储时隔三年多重启加息带来的无风险利率冲击;一边是AI 产业链业 绩兑现与美国经济数据韧性,共同支撑美股在震荡中小幅走高,其中标普500 指数､纳斯达克指 数三季度分别上涨约2.0%､2.5%｡但与二季度“全球普涨､港股独跌”不同,三季度亚太科技链反 而成为全球风险偏好的主要拖累:日经225 下跌约4.7%,韩国综合指数在7 月半导体与杠杆ETF 去杠杆冲击后重挫约19.3%;A 股同样出现结构性下跌,上证指数､沪深300､深证成指､创业 板指和科创50 分别下跌6.2%､12.5%､20.5%､27.8%和30.7%,科技成长与半导体链条领跌｡在 此背景下,港股反而成为全球主要市场中的相对赢家,但内部结构极度分化:恒生指数､恒生国 企指数三季度分别上涨7.6%､8.8%,跑赢美股､A 股与日韩;恒生科技指数则下跌4.9%,与全 球科技股的调整方向趋同｡分板块看,恒生综指行业指数中大部分行业上涨,其中医疗保健 (26.6%)､能源(14.0%)和原材料(13.7%)领涨,工业(-10.2%)､信息科技业(-4.3%)和必 需性消费(-1.9%)领跌｡南向资金延续净流入,三季度净买入约1340 亿港元,较二季度有所增 加,但仍弱于一季度｡

季度内我们对材料和能源等板块个股进行了增持,同时对金融和工业等板块个股进行了不同 程度的减持,并维持了对通讯和金融板块(BICS)的高配｡受美伊冲突持续扰动能源供给､脉冲 式推高企业成本影响,中国PPI 同比8 月上涨3.8%,较7 月的3.5%进一步走阔;而消费价格受 食品拖累(尤其是猪肉当月同比-11.8%),8 月CPI 同比仅0.8%,虽较7 月的0.5%小幅回升,仍 在低位徘徊｡作为“世界工厂”,中国PPI 的持续上行通过中间品出口传导,直接推高全球制造业 成本;美国8 月PPI 同比大幅攀升至5.4%(前值为7 月的4.8%),环比0.4%,而CPI 同比连续两 月持平于3.4%,显示上游成本压力仍在累积｡此外,这一宏观压力已直接传导至货币政策分母端: 美联储在9 月FOMC 会议上以12:0 的投票结果通过加息25 个基点,将联邦基金利率目标区间上 调至3.75%—4.00%,为2023 年7 月以来首次加息,点阵图亦暗示年内或仍有加息;欧洲央行9 月加息至2.5%,日本央行9 月同步加息至1.25%,全球降息预期正式让位于加息路径的漫长拉锯｡ 在“全球通胀韧性+地缘政治冲突+全球央行转向收紧”的多重不确定性因素的叠加影响下,我们对

短期市场走势(尤其是对海外流动性极度敏感的港股离岸市场)保持谨慎观望态度,注重组合的 风险管理,在市场波动中保持理性｡我们相信,对结构性增长机会的选择性敞口,将是2026 年及 以后回报的关键驱动｡未来我们将继续坚持自下而上精选个股的投资纪律,投资于能够提供良好 长期机会并以合理估值进行交易的高质量公司,回避价格已透支基本面的板块,通过平衡成长性 和估值之间的关系来把握整体市场的机会｡

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