2026年第三季度跑输基准17.32%！国投瑞银先进制造混合施成：掘金先进制造成长赛道，把握产业升级机遇

10月29日消息，近期国投瑞银先进制造混合披露2026年第三季度报，基金规模11.27亿元，比2026年第二季度降低30.44%。基金经理施成最新投资观点同步出炉。

施成表示，全球经济在AI与新能源双轮驱动下持续复苏，成长股仍是配置主线，产业端创新升级、降本增效将成为后续核心发展方向。 宏观经济： 全球经济在AI和新能源拉动下持续复苏，多环节盈利向上，美国加息预期上升本质是AI阶段性过热带来的局部资金供需矛盾扩大，整体经济不会快速进入衰退。 资本市场： 后续投资逻辑将趋于复杂化，成长股配置仍为主流，在高利率、总量受限的环境下，具备超越行业增速能力的成长环节投资价值将进一步凸显。 投资方向： 重点布局先进制造领域新技术新需求催生的机遇，覆盖AI相关电气系统革新、液冷散热升级，新能源领域的固态电池、汽车智能化，以及受益于AIDC需求扩容的储能、具备新品盈利提升空间的材料环节。 风险提示： 需警惕新能源行业年底旺季结束、补贴退坡后，明年一季度可能出现的短期需求波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准17.32%

数据显示，截至2026年第三季度末，国投瑞银先进制造混合净值为2.74元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-28.51%，同期业绩比较基准收益率为-11.19%，跑输基准17.32%。

施成自2019年3月29日担任国投瑞银先进制造混合基金经理，截止2026年10月29日，任期回报114.71%。

表：国投瑞银先进制造混合业绩表现（截止2026年9月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	-28.51%	-11.19%	-17.32%
近6月	-5.85%	-6.58%	0.73%
近1年	-2.40%	-10.76%	8.36%
近3年	22.93%	13.16%	9.77%
近5年	-41.57%	-7.02%	-34.55%
成立以来 (2019-1-25)	174.32%	19.49%	154.83%

资料显示，施成，中国国籍，清华大学工学硕士，15年证券从业经历，2011年7月至2012年12月任中国建银投资证券有限责任公司研究员，2012年12月至2015年7月任招商基金管理有限公司研究员，2015年7月至2017年3月任深圳睿泉毅信投资管理有限公司高级研究员，2017年3月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，现任公司基金投资部部门副总监，2019年3月29日起担任国投瑞银先进制造混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，国投瑞银先进制造混合2026年三季度规模明显收缩，当期业绩跑输基准，但中长期维度仍实现超额收益。基金经理锚定AI与新能源双主线布局先进制造成长赛道，同时明确提示了新能源行业后续的短期需求波动风险，投资者可结合自身风险偏好、赛道长期逻辑与产品历史业绩表现，理性评估配置价值。

附公告原文节选：

2026 年三季度,全球经济在AI 和新能源拉动下持续复苏,越来越多环节盈利开始向上,

并且出现了局部的供需矛盾｡美国的加息预期上升,实际上也是资金局部供需矛盾扩大的反 映,从某种程度上来说,是AI 发展进入了阶段性过热的表现｡我们认为,后续的投资会开 始复杂化,由于市场大概率不会很快进入衰退,因此对成长股的配置仍然是主流,但需要对 思路进行一些调整｡

从产业背景来看,科技产业仍然快速发展,由于供给端的诸多软约束,整体的增速会受 到一定制约,这反而拉长了整个投资周期｡而随着目前科技行业的体量增长,新的项目持续 出现,对于电力､有色等总需求产生了积极拉动,这一情况仍然延续｡一些环节由于产能扩 张的结束,以及AI 和新能源放大了需求,供需矛盾已经显著显现｡目前的投资,需要在高 成本(更高的利率也是高成本的一部分)和总量受限的情况下,寻找能够超越行业增速的环 节｡

目前对于中国整个产业的脉络,我们认为是在景气行业通胀背景下,寻找能够解决或者 绕过通胀影响的环节｡供需矛盾的机会还会出现,但矛盾随着时间推移逐渐不是主流｡创新 和升级､解决问题､降本增效才是产业发展后面一段时间的核心｡

设备制造业方面:由于景气行业需求旺盛,装备制造类公司需求有所复苏｡但我们已经 看到,真正在设备行业出现的投资机会,来自于下游新需求的诞生,新技术带来新需求,新 需求带来新产能｡科技行业目前的先进产能扩张,已经给我们初步展示了这一画面｡

新能源行业,随着价格和盈利的上行,产能扩张周期又有抬头的迹象｡目前来看,需求 上升的趋势尚未发生突变,我们需要寻找未来产能不过剩､有创新升级的方向来进行投资｡

参考2022 年的新能源周期,由于锂矿价格大幅上涨,行业随之迎来的变化是混动汽车､ 户用储能和汽车零部件(机器人)的大行情｡由于锂矿价格上行,通过混合动力降低单车电 池用量,保持新能源汽车的高速增长;在锂价上行的背景下,户用储能价格承受力更高､更 不敏感,迎来了首次大爆发;汽车零部件跟随新能源汽车成长,同时不受电池通缩的影响, 在2022 年后的两年盈利能力持续保持,并且通过转型机器人行业演绎了较大的行情｡这几 个相似环境下的投资机会值得我们参考｡

储能和锂电行业,受益于全球能源安全,短期和长期需求都得到加强｡长期来看,我们 看好扩产周期更长､资源属性更高的品种｡但短期需要注意,随着旺季接近尾声､年底补贴 退坡,明年一季度可能面临短期需求波动的影响｡

此外,由于新能源行业和AI 的双重景气,以玻纤､铜箔为代表的材料环节,出现了新 品带来的盈利能力提升,例如铜箔升级等产业结构变化,诸多新能源类的材料公司盈利也随 之抬升,带来投资机会｡

终端产品方面,电池技术进步和AI 对于能源的要求,催生了很多的产品升级和扩张｡ 以数据中心和汽车为代表的AI 应用的需求增长,在持续进行当中｡数据中心占储能下游的 比重可能大幅提升,这为新能源行业带来了第二成长曲线｡总体来说,我们关注AIDC､汽 车智能化和固态电池等新技术带来的投资机会｡

此外,在AI 未来的发展中,电气系统可能成为重要矛盾和发展方向｡一次､二次､三 次电源都将发生很大的变化｡散热方面,从风冷走向液冷也会带来新的投资机会｡我们积极 寻找变化中的投资机会｡

以新能源､TMT 为代表的业绩成长行业,在经历了价格上涨､盈利能力回升后,能够 解决或者缓解供需矛盾的环节在未来两年的成长性将会更加突出｡储能､AI 等新需求的提 速也在路上,看好未来能够兑现成长的公司的行情｡

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