2026年第三季度跑输基准0.27%！泰康申润一年持有期混合C任慧娟：转债现结构性机会后续将择机加仓

10月29日消息，近期泰康申润一年持有期混合C披露2026年第三季度报，基金规模3558.83万元，比2026年第二季度降低4.19%。基金经理任慧娟最新投资观点同步出炉。

任慧娟表示，当前国内经济以我为主的运行特征凸显，债市支撑逻辑稳固，转债结构性机会逐步显现，大类资产配置可围绕稳收益、寻弹性的思路展开布局。 宏观经济： 国内需求延续外热内冷格局，AI产业链支撑出口高增，内需消费、投资表现偏弱，新旧经济分化加剧，核心通胀持续低位，内需主导的通胀压力有限，海外美联储加息带来的外部冲击对国内市场的影响已明显钝化。 资本市场： 债券市场受内需走弱核心支撑，利率整体震荡下行，超长端品种表现占优，债市行情始终以我为主；权益市场三季度呈现显著分化调整态势，带动转债市场同步调整，转债价格中位数与估值均明显压缩，逐步进入布局观察区间。 投资方向： 后续将维持组合久期在中性附近，以中短端二级资本债为核心配置、优质中短端信用债为辅，阶段性参与利率债交易，同时精挑细选优质信用主体严防尾部风险，择机加仓具备不错胜率和赔率的中低价转债品种。 风险提示： 需警惕地缘冲突超预期升级、海外货币政策变动超预期、国内内需修复不及预期、信用市场出现尾部风险等因素对组合收益带来的潜在扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.27%

数据显示，截至2026年第三季度末，泰康申润一年持有期混合C净值为1.14元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.87%，同期业绩比较基准收益率为-0.60%，跑输基准0.27%。

任慧娟自2020年6月30日担任泰康申润一年持有期混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报13.99%。

资料显示，任慧娟，19年证券从业年限，曾任阳光财产保险公司资产管理中心固定收益投资部高级投资经理，2020年6月30日起担任泰康申润一年持有期混合型证券投资基金基金经理，期间还先后管理过泰康薪意保货币市场基金、泰康新机遇灵活配置混合型证券投资基金等多只基金。周妍，博士研究生，10年证券从业年限，曾任国泰君安证券研究所分析师，2020年12月加入泰康公募，现任泰康基金转债研究员、固定收益基金经理，2025年11月10日起担任泰康申润一年持有期混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，泰康申润一年持有期混合C三季度规模小幅回落，单季度短期业绩暂跑输基准，但中长期维度持续跑赢业绩比较基准，基金经理团队依托固收领域投研经验，围绕当前“债市托底+转债寻弹性”的市场环境明确了中性久期、精选个券的配置思路，同时也明确提示了多重潜在扰动风险，为后续组合稳收益布局划定了清晰框架，也为关注“固收+”品类的投资者提供了可参考的产品运行样本。

附公告原文节选：

宏观经济方面,三季度呈现地缘冲突再度升级､经济结构分化加剧的特征｡地缘层面,美伊 6 月达成谅解备忘录后,7 月冲突再度发酵,霍尔木兹海峡航运受阻,国际油价大幅上行｡海外 方面,输入性通胀叠加就业韧性,美联储9 月重启加息,美债收益率大幅上行,10 年期美债重 回5%上方､创2007 年以来新高,带动全球长端利率同步走高｡国内需求端则延续“外热内冷” 格局,AI 产业链量价齐升支撑出口高增,但内需持续走弱,消费､投资表现偏弱,实体融资需 求延续走弱;AI 高景气仍集中于新经济部门,叠加财政发力偏克制､政府债发行节奏较慢,新 旧经济分化进一步加大｡通胀端,PPI 同比受油价扰动高位震荡,但核心通胀持续低位,内需主 导的通胀压力有限｡

债券市场方面,三季度利率整体震荡下行,超长端表现显著占优｡7 月中下旬起,市场风险 偏好回落,叠加政治局会议政策基调克制､金融数据走弱,债市进入利率下行通道;8 月下旬受 季节性通胀担忧､海外长端利率上行影响,债市出现阶段性回调｡进入9 月,央行精细化呵护跨 季流动性,资产荒下欠配机构增配长久期品种,超长端领涨,30 年期收益率下破2.10%,收益率 曲线明显平坦化｡从驱动逻辑看,三季度债市受国内基本面影响偏多,内需走弱构成核心支撑; 政策保持定力的情况下,市场持续压缩利差,海外加息对国内债市冲击明显钝化,“以我为主” 贯穿三季度行情始终｡

权益市场方面,2026 年第三季度呈现显著分化格局,沪深300 下跌12.49%,上证指数下跌 6.16%,创业板指下跌27.8%,科创50 下跌30.7%,恒生科技指数下跌4.88%｡申万一级行业表 现来看,煤炭､石油石化､农林牧渔､银行等行业表现相对较好,电子､通信､建筑材料､电力 设备等行业表现相对落后｡

固收投资方面,三季度资金处于平衡略贵状态,回购利率､CD 利率及短端的品种收益率都 呈现区间震荡态势,央行在二季度收紧流动性之后,三季度流动性调节更加灵活,MLF､买断式 逆回购没有继续大幅回笼,隔夜逆回购操作覆盖税期及月末关键时点,资金利率波动幅度有所收 窄｡在经济基本面延续内需弱外需强且PPI 高点出现的背景下,资金区间波动使短端波动幅度变 小,利好期限利差压缩,信用利差跟随期限利差也有所压缩｡报告期内本基金的久期在中性附 近,券种配置以中短端二级资本债为主､中短端信用债为辅,阶段性参与利率债的买卖交易｡信 用债方面,精挑细选优质主体,严防信用尾部风险｡

转债投资方面,三季度随着权益市场调整,转债市场也持续调整,期间转债价格中位数不断 下移,同时随着资金流出,估值也有了比较明显的压缩,中证转债指数今年以来收益已转为负的 小个位数｡我们认为转债可能已开始逐渐进入观察区,其中一些结构性机会已经显现——部分偏 中低价的转债已开始体现出不错的胜率和赔率｡虽然转债估值尚未跌到绝对便宜的状态,但站在 目前位置,我们认为转债已经可以开始关注机会,后续会择机加仓｡

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