平安元享90天持有债券FOF年报解读：份额缩水86.66% 净资产减少2.41亿元 管理费6.78万元

平安元享90天持有期债券型基金中基金（FOF）（以下简称“平安元享90天持有债券FOF”）2025年年报显示，基金自2025年3月18日成立至12月31日，实现本期利润175.83万元。其中，A类份额本期利润62.66万元，C类份额113.17万元。

期末净资产合计3751.97万元，较成立时的2.786亿元初始净资产减少2.41亿元，降幅达86.54%。基金份额总额从成立时的27.86亿份缩减至3.72亿份，减少24.14亿份，缩水比例86.66%。

报告期内，A类份额净值增长率1.08%，C类0.88%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率0.03%。其中，A类超额收益1.05个百分点，C类超额收益0.85个百分点。

从阶段表现看，过去三个月A类、C类净值增长率分别为0.56%、0.50%；过去六个月分别为0.44%、0.31%，均显著优于同期基准表现。基金运作中回撤控制良好，全年回撤低于0.5%。

基金管理人在报告中表示，作为短债FOF，产品投资策略以久期管理为主。2025年债券市场呈现“短端好于长端、信用好于利率”特征，基金持仓以管理人旗下偏信用的短期纯债基金为主，如平安如意中短债A、平安短债A等。

值得注意的是，基金在首次开放期前曾投资部分外部绩优短债基金，但开放期后因遭遇大额赎回，触发“投资于基金管理人旗下基金的资产不低于非现金资产80%”的合同约定，被迫停止投资外部基金，并进行小仓位增加久期的逆向配置操作。不过，由于债市短端表现占优，该操作贡献收益有限。

报告期内，基金当期发生管理费67,777.63元，托管费57,134.35元。其中，应支付销售机构的客户维护费14.55万元，应支付基金管理人的净管理费为-7.77万元（因投资自身管理基金部分不收取管理费）。

C类份额产生销售服务费19.57万元，全部支付给银河证券（19.57万元）和平安证券（0.01元）。

期末基金总持有人户数272户，户均持有13.67万份。其中，个人投资者持有3.70亿份，占比99.65%；机构投资者仅持有13万份，占比0.35%。

A类份额全部由个人持有，C类份额中机构持有13万份（占比0.52%），个人持有2506.15万份（占比99.48%）。

基金成立时总份额27.86亿份，报告期内总申购343.26万份，总赎回24.49亿份，期末份额3.72亿份，净赎回率86.66%。其中，A类份额从9.14亿份降至1.20亿份，赎回7967.71万份；C类份额从18.72亿份降至2.52亿份，赎回1.65亿份。

期末基金资产组合中，基金投资占比91.39%（3508.99万元），银行存款及结算备付金占比8.58%（329.44万元）。前五大持仓均为平安基金旗下短债基金，合计持仓占基金资产净值的76.22%，其中平安如意中短债A、平安短债A、平安中短债债券A持仓占比分别为17.77%、17.68%、17.56%。

报告期内，基金通过关联方交易单元进行的基金交易金额1808.87万元，全部通过托管人银河证券完成，占当期基金交易总额的100%。报告期内无应支付关联方的佣金。

期末基金持有管理人旗下基金合计3442.23万元，占基金资产净值的91.74%，符合“投资于管理人旗下基金不低于非现金资产80%”的合同约定。

风险提示

1. 规模持续缩水风险：基金成立以来份额缩水86.66%，净资产不足4000万元，已出现连续20个工作日资产净值低于5000万元的预警情形，可能面临清盘风险。
2. 配置灵活性受限：因赎回触发内部基金持有比例要求，被迫停止投资外部基金，或影响收益多样性。
3. 利率风险：若未来债市利率上行，短债基金净值可能面临波动压力。

管理人展望

管理人认为，国内经济仍面临供强需弱矛盾，政策将延续积极财政与适度宽松货币。债市在经济预期未扭转情况下，利率大幅回升可能性较低，但绝对水平不高也限制下行空间，预计维持震荡。此外，AI技术迭代与弱美元趋势或利好科技与黄金资产。

平安元享90天持有债券FOF成立以来实现正收益，跑赢业绩基准，但受大额赎回影响，规模大幅缩水，管理费收入较低。未来需关注基金规模能否稳定、配置策略调整效果及债市政策变化。个人投资者占比极高，建议关注流动性管理及持有人结构变化对基金运作的影响。

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