国泰纳斯达克100ETF 2025年报解读：净资产增长16.55% 管理费增20.81% 份额微降0.35%

2025年，国泰纳斯达克100ETF（513100）实现本期利润24.38亿元，较2024年的28.52亿元同比下降14.54%；期末净资产达167.88亿元，较2024年末的144.05亿元增长16.55%。基金份额总额为94.66亿份，较2024年的94.99亿份减少0.35%，主要因报告期内净赎回3300万份。

报告期内，基金份额净值增长率为16.99%，同期业绩比较基准（纳斯达克100指数经汇率调整后收益率）为18.34%，跑输基准1.35个百分点。拉长周期看，过去三年净值累计增长127.96%，跑输基准10.56个百分点，跟踪误差控制在合同约定的2%以内。

管理人在报告中表示，2025年基金严格遵循被动投资策略，通过完全复制纳斯达克100指数成分股及权重构建组合，全年紧密跟踪指数调整。尽管美股市场波动较大，部分成分股分化明显，但通过精细化管理有效控制跟踪误差，日均跟踪偏离度绝对值未超过0.2%。

从操作看，基金全年累计买入股票11.48亿元，卖出12.40亿元，买卖股票差价收入5.19亿元，占投资收益的69.3%。前三大买入标的为Meta（1.19亿元）、Shopify（1.16亿元）、特斯拉（0.87亿元）；前三大卖出标的为博通（3.70亿元）、苹果（1.21亿元）、微软（1.19亿元）。

管理人认为，AI主导的生产力变革将推动长周期繁荣，尽管当前美股估值并非绝对低位，但产业趋势确定性及盈利增长可见度支撑市场谨慎乐观。2026年重点关注三大方向：一是AI软硬件闭环深化，大厂推动商业模式成熟；二是数据中心电力需求及美国制造业回流驱动公用事业、工业设备板块景气修复；三是国际能源价格波动下的能源板块机会。

2025年基金管理费为9160.12万元，较2024年的7582.38万元增长20.81%，主要因基金规模扩大。托管费3053.37万元，同比增长20.73%，与规模增长基本匹配。值得注意的是，自2025年3月21日起，指数使用费由管理人承担，此前按前一日基金资产净值0.06%（1亿美元以内）和0.04%（超1亿美元部分）计提，全年为基金节省费用约128万元。

截至2025年末，基金股票投资占净值比例90.59%，前十大重仓股合计占比48.6%。英伟达（8.33%）、苹果（7.30%）、微软（6.37%）位居前三，三者合计占净值22.0%。行业分布上，信息技术（58.7%）、通信服务（18.9%）、可选消费（9.8%）为主要配置方向，符合纳斯达克100指数科技属性。

期末基金持有人户数17.46万户，户均持有5.42万份。个人投资者持有85.52亿份，占比90.34%；机构投资者持有9.14亿份，占比9.66%。前十大持有人中，工银理财旗下两只产品合计持有15.69亿份，占比1.66%，其余为个人投资者。

风险提示：基金净值跑输基准幅度扩大（过去一年-1.35%），需关注跟踪误差控制；美股估值处于历史较高分位，若美联储货币政策转向或AI产业进展不及预期，可能面临回调压力；基金90%以上资产投资于美国市场，汇率波动及地缘政治风险需警惕。

投资建议：长期看好美股科技成长赛道的投资者可通过该基金布局AI产业链核心资产，但需注意短期波动风险。建议采取定投方式分散入场时点风险，密切关注基金跟踪误差及管理人合规运作情况（2025年5月管理人曾因投资运作问题被上海证监局责令改正）。

基金2025年未进行利润分配，期末可供分配利润41.97亿元。全年共发布204份二级市场交易价格溢价风险提示公告，提示投资者注意IOPV与二级市场价格偏离风险，期间曾多次暂停赎回业务。基金租用高盛等10家券商交易单元，全年股票交易佣金25.96万元，全部通过高盛完成。

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