中国石油的前世今生：营收28644.69亿元行业居首，净利润1720.05亿元远超同行

中国石油是国内油气行业龙头，核心业务涵盖油气勘探开发、炼油化工及销售等，具备全产业链优势，投资价值显著。公司成立于1999年11月5日，2007年11月5日在上海证券交易所上市，注册地址位于北京，办公地址分布在北京和香港。

公司主营业务包括原油及天然气的勘探、开发、生产、输送和销售以及新能源业务；原油及石油产品的炼制，基本及衍生化工产品、其他化工产品的生产和销售以及新材料业务；炼油产品和非油品的销售以及贸易业务；天然气的输送及销售业务。所属申万行业为石油石化 - 炼化及贸易 - 炼油化工，所属概念板块有主营聚乙烯、中石化系、油改概念。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年，中国石油营业收入达28644.69亿元，行业排名1/10，高于行业平均数6522.12亿元和中位数1195.57亿元，行业第一名中国石油28644.69亿元，第二名中国石化27835.83亿元。主营业务构成中，炼油产品19728.24亿元占比68.87%，天然气12219.82亿元占比42.66%，原油12105.5亿元占比42.26%，化工产品2943.28亿元占比10.28%，其他1566.47亿元占比5.47%，加油站非油品销售233.92亿元占比0.82%，其他收入14.92亿元占比0.05%，管输业务10.57亿元占比0.04%。净利润为1720.05亿元，行业排名1/10，高于行业平均数214.83亿元和中位数2.07亿元，行业第一名中国石油1720.05亿元，第二名中国石化352.5亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为36.37%，较去年同期的37.89%有所下降，且低于行业平均62.24%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为21.59%，虽较去年同期的22.56%略有下降，但高于行业平均13.31%，表明公司盈利能力较强。

总裁任立新薪酬103.7万元，同比减少6.4万元
控股股东为中国石油天然气集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长戴厚良，现任董事及本公司董事长，中国石油天然气集团有限公司董事长、党组书记。他是正高级工程师，博士，第十四届全国政协委员、人口资源环境委员会委员，中国工程院院士，有丰富的行业履历。总裁任立新，现任执行董事及本公司总裁，中国石油集团党组成员、副总经理、安全总监。2025年薪酬为103.7万，较2024年的110.1万减少6.4万。

A股股东户数较上期减少17.19%
截至2025年12月31日，A股股东户数为41.31万，较上期减少17.19%；户均持有流通A股数量为39.2万，较上期增加20.76%。十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第四大流通股东，持股10.20亿股，持股数量较上期不变。香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股5.89亿股，相比上期增加6834.19万股。华夏上证50ETF（510050）位居第九大流通股东，持股2.10亿股，相比上期减少675.44万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）退出十大流通股东之列。

国海证券指出，2025年公司经营业绩彰显韧性，虽营收和净利润同比有所下降，但通过全产业链优势对冲油价波动。业务亮点如下：1. 油气和新能源业务：产量稳步提升，2025年原油产量948.0百万桶，同比增长0.7%；可销售天然气产量5,363.2十亿立方英尺，同比增长4.5%。2. 炼油化工和新材料业务：2025年吉林石化公司、广西石化公司两个乙烯项目建成投产，乙烯产能首次突破1,000万吨/年。3. 销售业务：积极开发新增长点，利润逆势增长，2025年共销售汽油、煤油、柴油16,081.1万吨，同比增长1.1%。4. 天然气销售业务：加大市场营销力度，国内天然气销量增加，2025年销售天然气3,147.13亿立方米，同比增长7.0%。预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为29876、30280、30946亿元，归母净利润分别为1747、1828、1916亿元，对应PE为12.4、11.8、11.3倍，维持“买入”评级。

长江证券指出，2025年公司经营稳定，分红率提升，凸显抵御油价波动能力。业务亮点如下：1. 油气产量小幅增长，2025年实现油气当量产量1,841.9百万桶，同比上升2.5%，且加强成本控制，单位油气操作成本略有下降。2. 炼油和化工板块业绩改善，2025年加工原油1,375.9百万桶，生产乙烯930.3万吨，同比增长7.5%，化工产品商品量4,002.7万吨，同比增长2.7%。3. 天然气销售业务盈利能力持续提高，2025年销售天然气3,147.13亿立方米，同比增长7%。预计公司2026 - 2028年EPS分别为1.05元、0.99元和1.04元，对应2026年4月1日收盘价的PE分别为11.49X、12.22X和11.62X，维持“买入”评级。

图：中国石油营收及增速

图：中国石油净利润及增速

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