皓元医药2026年一季报解读：经营现金流扭亏为盈 销售费用大增49.47%

2026年第一季度，皓元医药实现营业收入7.29亿元，较上年同期的6.06亿元增长20.21%，营收规模保持两位数扩张，显示公司主营业务需求仍有支撑。

报告期内，公司归母净利润6784.05万元，同比增长8.75%；扣除非经常性损益后的净利润为6630.56万元，同比增速达到12.54%，高于归母净利增速，说明公司核心业务盈利表现更为强劲。非经常性损益本期金额为153.49万元，主要来自政府补助等项目，对净利润影响相对有限。

基本每股收益为0.32元/股，同比增长6.67%；对应扣非每股收益约0.31元/股，同比增长10.71%，与扣非净利润增速匹配，反映出公司盈利增长对股东每股收益的正向拉动。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为2.14%，与上年同期持平，说明公司净资产盈利效率未出现明显波动，盈利增长与净资产规模扩张基本同步。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为6.85亿元，较上年末增长5.99%，增速低于营业收入增速，不过整体规模仍处于较高水平。结合经营现金流改善情况，公司加大回款力度已见成效，但后续仍需关注应收账款的周转效率，警惕坏账风险。

报告期末，公司应收票据余额为2065.85万元，较上年末减少14.61%，一方面可能源于公司更倾向于现款结算，另一方面也反映出下游客户票据支付意愿有所降低。

截至2026年3月末，公司存货余额为15.14亿元，较上年末增长7.66%，存货规模持续走高。若后续市场需求不及预期，可能面临存货跌价风险，进而影响公司盈利水平。

报告期内，公司销售费用达到8239.25万元，同比大增49.47%，增速远超营业收入增速，显示公司在市场拓展、客户维护等方面的投入大幅增加。虽然短期会对利润形成一定压力，但长期来看有助于提升公司市场份额，不过仍需关注投入产出效率。

管理费用为9255.65万元，同比增长36.44%，主要系公司业务规模扩张，管理人员薪酬、办公运营等成本相应增加。后续需关注管理费用的管控效率，避免成本过快上涨侵蚀利润。

报告期内，财务费用同比大幅增长212.23%，主要源于利息费用增加：本期利息费用为1232.27万元，较上年同期的634.86万元增长94.10%，反映出公司有息负债规模扩大，偿债成本有所上升，需关注公司的偿债能力和财务风险。

公司研发投入为6450.93万元，同比增长20.10%，与营业收入增速基本持平，研发投入占营收比例为8.85%，较上年微降0.01个百分点，保持了稳定的研发投入力度，有助于公司技术储备和产品竞争力提升。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为3657.13万元，较上年同期的-3250.17万元实现扭亏为盈，同比增加6907.30万元，主要得益于公司加大了应收账款催款力度，销售商品收到的现金从上年同期的5.51亿元增至7.66亿元，现金流质量显著改善，缓解了公司的资金压力。

投资活动产生的现金流量净额为2.53亿元，同比大增301.11%。本期收回投资收到的现金达到15.44亿元，同时投资支付的现金为12.49亿元，较上年同期的9.23亿元有所增加，公司在保持投资回收节奏的同时，加大了对外投资布局，需关注投资项目的未来收益情况。

筹资活动产生的现金流量净额为1.06亿元，同比下降31.85%。本期取得借款收到的现金为3.47亿元，较上年同期的2.92亿元有所增加，但偿还债务支付的现金达到2.32亿元，同比大幅增长96.16%，同时本期吸收投资收到现金1367.54万元，整体筹资活动现金净流入有所减少，反映公司筹资节奏有所调整。

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