金健米业2026年一季报解读：扣非净利大降106.43% 经营现金流净额亏损扩大

报告期内，金健米业实现营业收入8.13亿元，较上年同期的7.69亿元同比增长5.68%。尽管营收规模有所扩大，但营收增长并未带动盈利水平提升，反而因成本上涨出现利润大幅下滑。

归属于上市公司股东的净利润仅为17.50万元，较上年同期的916.31万元同比暴跌98.09%，已接近亏损边缘。扣除非经常性损益后，公司净利润为-49.91万元，同比下降106.43%，经营性利润由盈转亏，主业盈利能力堪忧。

基本每股收益为0.0003元/股，上年同期为0.0143元/股，同比下降97.90%；稀释每股收益同样为0.0003元/股，同比降幅一致。每股收益的大幅下滑，直接反映出公司盈利规模的极度收缩，对股东回报能力锐减。

报告期内加权平均净资产收益率仅为0.03%，较上年同期的1.36%大幅下降1.33个百分点，公司自有资本的盈利能力已近乎丧失，净资产利用效率极低。

截至报告期末，公司应收账款为7353.69万元，较上年年末的7266.60万元同比增长1.20%。尽管增幅不大，但在盈利大幅下滑的背景下，应收账款的小幅增加仍需关注回款风险，避免形成坏账。

报告期末应收票据余额为661.08万元，较上年年末的893.87万元同比下降26.04%。应收票据规模的缩减，一定程度上反映出公司在产业链中的议价能力变化，或是为加速回款主动调整结算方式。

截至报告期末，公司存货余额为6.54亿元，较上年年末的6.01亿元同比增长8.85%。在终端需求未明显放量的情况下，存货规模持续增加，不仅占用大量资金，还面临价格下跌、存货跌价的风险，将进一步侵蚀利润。

报告期内销售费用为3438.74万元，较上年同期的3046.96万元同比增长12.86%。在营收仅小幅增长的情况下，销售费用的大幅增加，反映出公司为维持市场份额加大了销售投入，但投入产出比亟待提升。

报告期内管理费用为1863.58万元，较上年同期的2188.07万元同比下降14.83%，公司在管理端的成本管控初见成效，一定程度上对冲了部分利润下滑压力。

报告期内财务费用为156.51万元，较上年同期的198.03万元同比下降21.0%，主要得益于利息费用的减少，一定程度上降低了公司的财务成本。

报告期内研发费用为1049.52万元，较上年同期的790.02万元同比增长32.85%。公司加大研发投入，或意在优化产品结构、提升产品竞争力，但短期来看并未对盈利形成正向支撑。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-1.80亿元，上年同期为-4885.03万元，亏损规模同比扩大268.3%。主要因购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，同时支付其他与经营活动有关的现金增长明显，公司经营性现金流压力陡增，资金链面临考验。

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1082.35万元，上年同期为-768.12万元，净流出规模同比增加40.91%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加，公司仍在进行产能或资产布局，但需关注投资回报效率。

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为7787.13万元，上年同期为3193.52万元，同比增长143.84%。主要因取得借款收到的现金大幅增加，公司通过加大债务融资弥补经营性现金流的缺口，但也随之增加了偿债压力和财务风险。

1. 盈利大幅下滑风险：受原材料成本上涨、终端调价滞后影响，公司油脂板块毛利大幅减少，经营性利润由盈转亏，若成本压力持续或终端需求疲软，盈利状况恐进一步恶化。
2. 现金流压力风险：经营活动现金流净额亏损规模大幅扩大，公司依赖债务融资维持资金周转，偿债压力和财务成本上升，资金链稳定性面临挑战。
3. 存货积压风险：存货规模持续走高，若市场需求不及预期，存货跌价风险将加剧，进一步侵蚀公司利润。
4. 应收账款回款风险：应收账款规模小幅增加，在盈利下滑背景下，需警惕下游客户回款能力下降导致的坏账风险。

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