凯盛新能2026年一季报解读：归母净亏损扩大182.33% 基本每股收益下滑189.47%

2026年第一季度，凯盛新能实现营业收入6.73亿元，较上年同期的8.92亿元同比下降24.53%。公司表示，营收下滑主要因产品销售价格同比下降，核心业务的盈利能力面临外部价格压力。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净亏损达到3.53亿元，较上年同期的1.25亿元净亏损，同比扩大182.33%；扣除非经常性损益后的净亏损为3.55亿元，较上年同期的1.29亿元同比扩大174.61%。亏损加剧主要源于主营产品价格下跌导致的经营亏损，同时非经常性损益仅贡献201.20万元，对利润的对冲作用有限。

基本每股收益与稀释每股收益均为-0.55元/股，较上年同期的-0.19元/股，同比下滑189.47%，下滑幅度超过归母净利润。这一数据直接反映出公司每股股份的亏损程度大幅加深，对股东权益的侵蚀进一步加剧。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为11.96亿元，较上年年末的12.43亿元同比下降3.70%。尽管应收账款规模有所收缩，但结合营业收入大幅下滑的情况，营收账款周转效率仍待观察，后续需关注账款回收节奏，警惕坏账风险。

报告期末，公司应收票据余额为4.51亿元，较上年年末的4.08亿元同比增长10.42%。应收票据规模的增加，一定程度上反映出公司在销售端的议价能力有所变化，需关注票据的承兑风险及变现能力。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为-12.07%，较上年同期的-3.16%，减少了8.91个百分点。这一指标大幅下滑，表明公司自有资本的亏损幅度显著加深，净资产的盈利能力持续恶化。

截至2026年3月末，公司存货余额为7.31亿元，较上年年末的7.44亿元同比下降1.82%。在产品价格下跌的背景下，存货规模的小幅下降有利于减少跌价风险，但仍需关注后续存货周转及减值情况。

报告期内，公司销售费用为194.29万元，较上年同期的178.13万元同比增长9.08%。在营业收入大幅下滑的情况下，销售费用逆势增长，需关注公司销售策略的调整及投入产出效率。

报告期内，公司管理费用为3043.50万元，较上年同期的3120.99万元同比下降2.48%。在经营压力加大的背景下，管理费用的小幅下降体现了一定的成本管控力度，但整体规模仍处于较高水平。

报告期内，公司财务费用为3032.00万元，较上年同期的2482.66万元同比增长22.13%，主要因利息费用增加。其中，本期利息费用为2967.23万元，较上年同期的2529.31万元增长17.31%，反映出公司债务融资的成本有所上升。

报告期内，公司研发费用为3068.32万元，较上年同期的2654.06万元同比增长15.61%。在经营亏损扩大的情况下，公司仍保持研发投入，或为布局长期技术竞争力，但短期来看进一步加大了当期亏损压力。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.01亿元，较上年同期的-3.00亿元，净流出规模同比扩大0.51%。主要因购销业务规模同比下降，经营现金流入减少幅度相对更大，公司经营性现金流持续承压，造血能力偏弱。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-295.19万元，较上年同期的-1.41亿元，净流出规模同比收窄97.91%。主要因项目建设付款同比减少，公司阶段性放缓了资本开支节奏。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为3.29亿元，较上年同期的6.64亿元同比下降50.43%。主要因公司根据生产经营及建设需要管控融资规模，同时本期偿还债务及支付利息的规模有所增加，融资净流入能力大幅减弱。

1. 盈利持续恶化风险：公司归母净利润、扣非净利润亏损规模均大幅扩大，产品价格下跌导致的经营亏损短期内难以改善，后续盈利压力持续存在。
2. 现金流承压风险：经营活动现金流持续净流出，筹资活动现金流净流入大幅缩水，公司资金链压力有所上升，需关注后续融资能力及资金周转情况。
3. 资产减值风险：报告期内资产减值损失同比大幅增加，在产品价格下跌的背景下，存货、应收账款等资产仍存在减值风险，可能进一步侵蚀利润。

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