中核科技的前世今生：营收低于行业均值，净利润高于行业中位数

中核科技成立于1997年7月2日，7月10日于深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于江苏省苏州市。它是中国阀门行业和中核集团所属的首家上市企业，主营工业阀门，技术底蕴深厚，是核电核心设备国产化核心标的。

中核科技主营业务为工业阀门的研发、设计、制造及销售，所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 金属制品，涉及光热发电、中核工业集团、抽水蓄能等概念板块。

经营业绩：营收行业第30，净利润行业第22
2025年，中核科技营业收入17.31亿元，行业排名30/82，低于行业第一名中集集团的1566.11亿元，也低于行业平均数37.22亿元，但高于行业中位数11.38亿元；净利润1.7亿元，行业排名22/82，低于行业第一名纽威股份的16.21亿元，高于行业平均数1.24亿元和行业中位数6317.51万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年中核科技资产负债率为36.12%，低于去年同期的41.04%，也低于行业平均的40.64%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年公司毛利率为21.42%，略高于去年同期的21.01%，但低于行业平均的22.48%。

董事长马瀛薪酬93.22万元，同比减少4.35万元
中核科技控股股东为中国核工业集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长马瀛，1975年3月出生，硕士研究生，正高级经济师。历任中核多个重要岗位，现任公司党委书记、董事长。其2025年薪酬93.22万，较2024年的97.57万减少4.35万。

A股股东户数较上期增加3.80%
截至2025年12月31日，中核科技A股股东户数为7.48万，较上期增加3.80%；户均持有流通A股数量为5126.7，较上期减少3.66%。截止2026年3月31日，香港中央结算有限公司位居公司十大流通股东第六，持股186.58万股，相比上期减少489.70万股。

中金公司指出，2025年中核科技业绩低于预期，营收和净利润均同比下滑。发展趋势上，核电产能逐步兑现，交付放量将驱动业绩增长，预计2026年进入阀门交付兑现期，核工程阀门有望成第一增长曲线。下调2026年营收/净利润12.6%/28.5%至19.2亿元/1.7亿元，首次引入2027年营收/净利润21.48/2.25亿元，下调目标价10.6%至20.6元，维持“跑赢行业”评级。
华金证券指出，中核科技2025年前三季度营收微增，费用管控良好。业务亮点：一是能源变革下核电行业增长驱动，“十五五”新建机组规模将翻番；二是核级阀门项目入选重大科技成果转化立项，实现关键装备自主可控；三是持续拓展市场，拥有多项专利与国际级产品。预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.84、3.53和3.90亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

图：中核科技营收及增速

图：中核科技净利润及增速

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