天能股份2026年一季报解读：扣非净利大降91.90% 经营现金流净额扩大至-19.54亿元

天能股份2026年第一季度盈利端出现大幅下滑，多项核心指标跌幅超80%，盈利空间被严重挤压。

从数据来看，公司归属于上市公司股东的净利润为7508.37万元，较上年同期的4.20亿元同比大降82.14%；扣除非经常性损益的净利润仅为1737.12万元，同比暴跌91.90%，几乎接近亏损边缘。同时，基本每股收益和稀释每股收益均从上年同期的0.43元/股降至0.08元/股，降幅达81.40%；加权平均净资产收益率也从2.61%降至0.44%，减少2.17个百分点。

具体变动数据如下：

公司表示，盈利暴跌主要受三重因素影响：一是宏观经济环境导致销售规模下降，营业收入同比减少4.82%；二是硫酸等原材料价格攀升，挤压主营业务毛利；三是先进制造业企业增值税加计抵减等政策变化，导致其他收益同比大幅下滑，进一步压缩了盈利空间。

2026年第一季度，天能股份实现营业收入97.45亿元，较上年同期的102.39亿元同比下降4.82%，销售规模出现小幅收缩。

从营收构成来看，公司当期营业总收入全部来自营业收入，无其他利息收入、保费收入等补充。营业成本方面，当期营业成本为84.73亿元，上年同期为87.13亿元，同比下降2.75%，但成本降幅小于营收降幅，也是导致毛利承压的原因之一。

报告期末，天能股份应收账款余额达到24.97亿元，较上年度末的17.81亿元大幅增长40.21%，应收账款规模的快速扩张，反映出公司面临一定的回款压力。

对比同期营收规模，应收账款占当期营业收入的比例达到25.62%，远高于上年度末17.40%的占比，说明公司销售回款速度有所放缓，资金占用情况加剧。

报告期末，公司应收票据余额为31.44亿元，较上年度末的33.33亿元下降5.68%，规模出现小幅收缩，一定程度上反映了公司票据结算的减少。

2026年一季度末，天能股份存货余额达到65.38亿元，较上年度末的55.37亿元同比增长18.08%，库存规模大幅增加。

存货的大幅增长，一方面可能是公司为应对原材料价格波动提前备货，另一方面也可能反映出下游需求疲软，产品滞销导致库存积压。结合经营活动现金流净额的大幅流出，存货占用资金已成为公司现金流压力的重要来源之一。

公司2026年一季度期间费用呈现分化态势，销售费用、管理费用、研发费用均同比下降，仅财务费用出现大幅增长：

其中，销售费用基本与上年同期持平，管理费用和研发费用的下降主要系公司主动优化费用管控；财务费用由上年同期的286.97万元增至948.22万元，增幅达230.42%，主要因利息收入同比减少1977.43万元，而利息费用仅同比减少1760.95万元，收支差额缩小导致财务费用由低额正向增长。

2026年一季度，公司研发投入合计4.02亿元，较上年同期的4.21亿元同比下降4.50%，但研发投入占营业收入的比例从4.11%微升至4.13%，增加0.02个百分点，说明公司在营收规模下降的情况下，仍保持了对研发的相对投入力度。

2026年一季度，天能股份经营活动产生的现金流量净额为-19.54亿元，较上年同期的-13.86亿元，流出规模进一步扩大。

公司表示，经营现金流净额大幅流出主要受两方面影响：一是净利润规模大幅收缩，经营性现金流基础减少；二是存货占用资金增加，导致营运资金被大量占用。从现金流明细来看，当期经营活动现金流入小计为106.49亿元，同比减少6.90%；而经营活动现金流出小计为126.04亿元，同比减少1.73%，流入降幅大于流出降幅，加剧了现金流的紧张状况。

2026年一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-6655.39万元，较上年同期的-24.44亿元，净流出规模大幅收窄。

主要变动原因在于，当期投资活动现金流入达到31.87亿元，同比增长19.85%，主要是收到其他与投资活动有关的现金大幅增加；而投资活动现金流出为32.53亿元，同比减少36.24%，主要是支付其他与投资活动有关的现金从上年同期的49.00亿元降至29.35亿元。

2026年一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为19.93亿元，较上年同期的14.52亿元同比增长37.20%，成为当期公司资金的主要来源。

从明细来看，当期取得借款收到的现金为30.71亿元，收到其他与筹资活动有关的现金达到47.30亿元，合计筹资流入78.01亿元；而偿还债务、支付利息及其他筹资支出合计58.08亿元，最终实现筹资净流入19.93亿元，一定程度上缓解了经营和投资活动带来的资金压力。

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