大恒科技2026年一季报解读：净利润扭亏为盈5115万元 经营现金流净额同比大幅下滑

2026年第一季度，大恒科技实现营业收入3.71亿元，较上年同期的3.63亿元同比增长2.27%，营收规模保持小幅扩张，主业实现平稳开局。从营收结构来看，本期无其他非主业收入贡献，全部营收来自核心经营业务。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润实现5115.26万元，而上年同期为亏损823.79万元，实现扭亏为盈。其中非经常性损益贡献金额达2022.84万元，占净利润的39.54%，主要来自金融资产处置收益及政府补助。

公司净利润扭亏主要得益于两方面：一是毛利率提升、期间费用压缩带来主业盈利改善；二是控股子公司出售南网储能股票带来的投资收益，该事项预计影响本期净利润约2042.92万元，成为利润增长的重要推手。

基本每股收益与稀释每股收益均为0.1171元/股，上年同期为-0.0189元/股，实现由负转正。扣非后基本每股收益约为0.0708元/股，与基本每股收益存在明显差距，反映出公司当期盈利中非经常性损益占比较高，主业盈利水平虽有改善但仍低于整体盈利表现。

本期加权平均净资产收益率为2.60%，上年同期为-0.45%，实现由负转正。这一指标的改善，主要源于公司净利润的扭亏为盈，带动净资产回报率大幅提升，不过该水平仍处于相对低位，后续需关注主业盈利的持续性。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为5.91亿元，较上年末的5.61亿元增长5.30%，应收账款规模随营收小幅增长同步扩张。结合经营现金流净额大幅下滑的情况，公司本期回款压力有所显现，需关注应收账款的账龄结构及坏账风险。

报告期末应收票据余额为1.26亿元，较上年末的1.31亿元下降3.37%，规模小幅收缩，整体票据结算规模保持相对稳定，未出现大幅波动。

截至2026年3月末，公司存货余额为4.09亿元，较上年末的3.67亿元增长11.38%，存货规模出现明显扩张。结合本期购买商品支付现金大幅增加的情况，公司本期备货力度加大，需关注后续存货的周转效率，警惕库存积压风险。

销售费用：同比下降21.03%

本期销售费用为3243.42万元，上年同期为4107.03万元，同比下降21.03%，主要源于公司销售环节的费用管控措施见效，销售投入力度有所收缩。

管理费用：同比下降27.80%

管理费用本期为5311.80万元，上年同期为7356.14万元，同比大幅下降27.80%，是期间费用压缩的主要贡献项，反映公司在管理环节的成本管控成效显著。

财务费用：同比增长95.99%

本期财务费用为69.28万元，上年同期为35.35万元，同比增长95.99%，主要因本期利息收入较上年同期减少7.53万元，同时利息支出仍维持一定规模，导致财务费用由上年同期的低水平出现明显增长。

研发费用：同比下降9.41%

研发费用本期为2878.06万元，上年同期为3177.06万元，同比下降9.41%，研发投入有所缩减，需关注该变化对公司长期技术竞争力的影响。

经营活动现金流：净额大幅下滑，备货占款显著

本期经营活动产生的现金流量净额为-5179.57万元，上年同期为-884.12万元，净额大幅下滑，主要因本期购买商品支付的现金达2.72亿元，较上年同期的2.13亿元增长27.36%，备货占用资金明显增加，同时销售商品收到的现金较上年同期减少2715.37万元，回款能力有所减弱。

投资活动现金流：净额大幅增长，资产处置贡献突出

本期投资活动产生的现金流量净额为1.51亿元，上年同期为200.81万元，大幅增长主要源于本期收回投资收到的现金达1.50亿元，其中控股子公司出售南网储能股票带来的资金回流是主要贡献项，投资活动成为本期现金的主要流入渠道。

筹资活动现金流：由负转正，短期借款规模稳定

本期筹资活动产生的现金流量净额为2390.40万元，上年同期为-1429.50万元，实现由负转正。本期取得借款收到现金1000万元，与偿还债务金额持平，短期借款规模保持稳定，同时收到其他与筹资活动有关的现金2474.86万元，成为筹资现金流的主要增量。

1. 盈利持续性风险：本期公司净利润扭亏中非经常性损益占比接近四成，主业盈利改善的持续性仍需观察，若后续资产处置收益难以为继，盈利水平可能出现回落。
2. 现金流压力：经营活动现金流净额大幅下滑至-5179.57万元，备货占用资金增加叠加回款放缓，短期经营现金流压力显著。
3. 存货积压风险：存货规模同比增长11.38%，若市场需求不及预期，可能出现库存积压，影响资产流动性。
4. 无实控人风险：公司目前处于无控股股东、无实际控制人状态，后续经营决策的稳定性存在不确定性。

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