飞乐音响2026年一季度财报解读：归母净利大增430.79% 营收下滑20.91%

2026年第一季度，飞乐音响实现营业收入3.34亿元，较上年同期的4.23亿元同比下滑20.91%。从利润表数据来看，营收下滑直接带动营业成本同比下降23.59%，同时税金及附加也随营收规模缩减同比下降25.09%。

从业务现金流来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金为4.01亿元，仅较上年同期的3.62亿元小幅增长10.80%，与营收下滑幅度形成反差，或与本期部分款项回笼节奏加快有关。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为630.95万元，较上年同期的118.87万元同比大幅增长430.79%，但扣除非经常性损益后的净利润为-1312.86万元，与上年同期的-1335.29万元基本持平，主业仍处于亏损状态。

非经常性损益成为本期盈利的核心支撑，合计金额达到1943.81万元，其中非流动性资产处置收益799.33万元、政府补助753.66万元、应收款项减值准备转回255万元是主要构成项，而这些收益均不具备持续性。

本期基本每股收益为0.0025元/股，上年同期为0.0005元/股，同比增长400%，与归属于上市公司股东的净利润增长幅度基本匹配；稀释每股收益同样为0.0025元/股，同比增长400%，公司本期不存在具有稀释性的潜在普通股。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.25%，较上年同期的0.05%增加0.2个百分点，主要源于本期归母净利润的大幅增长，而同期归属于上市公司股东的所有者权益仅小幅增长0.25%，利润增幅远超净资产增幅。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为4.12亿元，较上年同期的4.93亿元环比下降16.47%，较上年年末的4.93亿元同比下降16.47%。结合本期信用减值损失转回668.37万元，上年同期为238.59万元，公司本期应收账款回收力度有所加强，坏账计提压力有所缓解。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为4176.66万元，较上年年末的3159.10万元环比增长32.21%，反映出本期公司通过票据结算的销售有所增加，需关注后续票据的承兑及贴现风险。

截至2026年3月末，公司存货余额为3.95亿元，较上年年末的3.79亿元环比增长4.20%。结合本期营业成本同比下滑23.59%，存货规模的小幅增长或反映出部分产品存在一定滞销压力，需关注后续存货跌价风险。

本期公司期间费用合计为7916.94万元，较上年同期的7474.77万元同比增长5.92%，其中销售费用、财务费用呈增长态势，管理费用、研发费用有所下降：

• 销售费用：同比增长44.41%，主要系本期市场拓展投入增加所致；
• 财务费用：同比大幅增长97.50%，主要因本期利息收入同比减少64.38%，而利息费用仅同比减少12.59%，利息收支差额收窄；
• 研发费用：同比下降8.80%，需关注研发投入缩减对公司长期技术竞争力的影响。

本期经营活动产生的现金流量净额为9080.12万元，上年同期为-35.68万元，实现由负转正。主要原因是本期销售商品收到现金同比增长10.80%，同时购买商品支付现金同比下降22.42%，经营现金流回笼效率显著提升。

本期投资活动产生的现金流量净额为8622.42万元，上年同期为-1468.47万元，实现大幅净流入。主要源于本期收回投资收到现金1.04亿元，而购建长期资产仅支出1744.92万元，投资回收力度远大于新增投资。

本期筹资活动产生的现金流量净额为-1192.03万元，上年同期为-1479.72万元，净流出规模有所收窄。本期公司取得借款7750万元，同时偿还债务7875万元，整体融资规模基本持平，主要支出集中在债务偿还及利息支付环节。

1. 主业盈利薄弱风险：公司扣非净利润连续两个季度亏损，盈利高度依赖非经常性损益，主业盈利能力亟待改善；
2. 营收下滑风险：本期营收同比下滑超两成，若后续市场需求未能回暖，公司营收规模或进一步萎缩；
3. 现金流波动风险：尽管本期经营现金流转正，但投资、筹资现金流存在一定不确定性，需关注后续现金流的稳定性。

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