节能风电2026年一季报解读：净利润大跌47.93%，基本每股收益降49.18%

节能风电2026年第一季度核心盈利指标出现显著下滑，其中归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益跌幅均接近五成，经营压力凸显。

公司表示，盈利指标下滑主要源于两方面：一是平均风速下降及限电率增加导致上网电量减少；二是平均上网电价同比下降。受此影响，公司一季度利润总额同比大降45.78%，仅为26,326.55万元，较上年同期的48,552.05万元缩水超2亿元。

截至2026年3月末，公司应收账款余额达808,357.74万元，较上年末的769,299.72万元增长5.08%，较上年同期的规模也有明显提升。

应收账款的持续增加，一方面反映出公司下游客户的回款速度有所放缓，资金占用压力加大；另一方面也对公司的现金流管理提出更高要求，若后续回款不及预期，可能进一步加剧公司的资金周转压力。

截至2026年3月末，公司存货余额为12,315.18万元，较上年末的12,854.54万元下降4.20%。从存货结构来看，公司存货以风电项目相关物资为主，规模的小幅下降或与项目建设进度推进、物资耗用有关，整体存货水平处于相对合理区间。

公司一季度期间费用总额为19,983.17万元，较上年同期的21,666.77万元有所下降，主要源于管理费用的大幅缩减。

其中管理费用下降主要系公司优化管理流程、压缩非必要开支所致；财务费用小幅下降则得益于利息费用的减少，一季度利息费用为16,448.89万元，较上年同期的16,898.48万元减少449.59万元。值得注意的是，公司本期新增销售费用135.50万元，或与公司拓展储能等新业务的市场推广有关。

研发费用方面，公司保持稳定投入，一季度研发费用441.63万元，同比微增0.82%，主要用于风电及储能相关技术的研发，为公司构建第二增长曲线提供技术支撑。

公司一季度现金流呈现出经营现金流收缩、投资现金流持续大额流出、筹资现金流大幅增长的分化态势。

经营活动现金流净额下滑，主要因上网电量减少导致销售商品收到的现金同比减少15,608.71万元，同时收到的税费返还大幅缩水。投资活动现金流持续大额流出，一季度购建长期资产支付现金77,536.43万元，主要用于风电及储能项目的建设，公司一季度新增甘州平山湖10万千瓦风电项目、新疆达坂城100MW/400MWh独立储能项目并网投产，同时新增风电项目备案36.5万千瓦、独立储能项目备案75万千瓦，持续加码主业及新业务布局。

筹资活动现金流大幅增长，主要系公司本期取得借款160,070.97万元，同时收到其他与筹资活动有关的现金185,141.10万元，筹资规模的大幅提升为公司项目建设提供了充足的资金支持，但也导致公司负债规模有所增加，截至一季度末公司总负债达2,716,617.54万元，较上年末增长3.88%。

1. 盈利波动风险：公司业绩高度依赖风电上网电量及电价，若后续风速、限电率等因素进一步恶化，或电价持续下行，公司盈利水平可能继续承压。
2. 应收账款回收风险：应收账款规模持续攀升，若下游客户出现财务状况恶化，可能导致坏账风险增加，影响公司资金流动性。
3. 偿债压力风险：公司筹资规模大幅增加，负债规模持续扩大，未来面临的利息支出及偿债压力有所上升，需关注公司的偿债能力及资金链安全。
4. 新业务拓展风险：公司大力布局储能业务，储能项目的建设运营、市场推广均存在不确定性，若新业务进展不及预期，可能影响公司战略布局成效。

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