南方精工2026年一季报解读：净利润暴跌99.72% 经营现金流翻倍

2026年第一季度，南方精工（维权）实现营业收入1.91亿元，较上年同期的1.79亿元增长6.57%。公司表示，面对外部市场的宏观环境和竞争压力，通过积极开拓市场、研发创新和技术迭代，不断开发新客户、新产品，推动主营业务稳健发展，产品矩阵持续丰富。

归属于上市公司股东的净利润仅为25.86万元，较上年同期的9150.76万元大幅下滑99.72%，近乎归零。主要原因是公司持有的泛亚微透股权在报告期内二级市场股价下跌，产生公允价值变动损失2783万元，而上年同期该股权带来的公允价值变动收益为5732万元，此项非经常性损益同比减少8515万元，成为净利润暴跌的核心因素。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2518.08万元，较上年同期的3017.93万元下降16.56%，减少499.85万元。主要源于报告期内汇率波动产生的汇兑损益导致财务费用同比增加628万元，侵蚀了主业盈利空间。

受净利润暴跌影响，基本每股收益和稀释每股收益均从上年同期的0.2630元/股降至0.0007元/股，变动幅度达-99.73%，每股盈利几乎可以忽略不计。

加权平均净资产收益率从上年同期的7.76%骤降至0.02%，下降7.74个百分点，反映出公司净资产的盈利效率大幅缩水，核心原因仍是净利润的大幅下滑。

报告期末应收账款余额为19680.14万元，较期初的22866.56万元减少3186.42万元，降幅13.94%，公司回款效率有所提升，对经营性现金流形成支撑。

应收票据期末余额为4989.38万元，较期初增长518.15万元，增幅11.59%，主要源于公司营业收入增长带来的票据结算规模增加。

存货期末余额为17226.18万元，较期初增加2180.15万元，增幅14.49%。同时报告期内存货跌价准备计提同比增加126.84万元，增幅132.06%，需关注后续存货消化及减值风险。

销售费用为442.39万元，较上年同期的531.36万元减少88.97万元，降幅16.74%，公司在销售端的成本控制效果显现，但也需警惕是否影响市场拓展节奏。

管理费用为1060.84万元，较上年同期减少263.91万元，降幅19.92%，主要源于公司内部管理效率提升，费用管控力度加大。

研发费用为1227.07万元，较上年同期的1236.26万元微降9.19万元，变动幅度-0.74%，公司在研发投入上保持相对稳定，保障技术迭代需求。

财务费用本期为344.86万元，而上年同期为-283.58万元（即财务收益），同比增加628.43万元，增幅达221.61%，主要原因是报告期内汇率波动产生大额汇兑损益，对公司盈利形成明显拖累。

经营活动产生的现金流量净额为2284.94万元，较上年同期的1137.34万元翻倍增长，主要得益于营业收入增长带来的销售回款增加，同时采购支付、税费支付等流出端有所控制，主业现金流质量提升。

投资活动产生的现金流量净额为-12596.92万元，上年同期为净流入1116.31万元，主要是报告期内公司购买短期理财产品和外币掉期产品支出4.59亿元，同时减持股权支付相关税金及保证金5258.02万元，而收回投资收到的3.95亿元无法覆盖大额投资支出，导致投资现金流大幅净流出。

筹资活动产生的现金流量净额为-956.17万元，上年同期为净流入471.10万元。报告期内公司未取得银行短期借款，也未收到少数股东投资款，同时偿还银行短期借款及财务资助款900万元，支付股利及利息46.17万元，导致筹资现金流净流出。

1. 非经常性损益波动风险：公司净利润对泛亚微透股权公允价值变动高度敏感，二级市场股价波动将直接影响公司盈利水平，盈利稳定性较弱。
2. 汇率波动风险：财务费用受汇率影响大幅增加，若后续汇率持续波动，将继续对公司盈利及现金流形成压力。
3. 投资现金流压力：大额投资支出导致投资现金流大幅净流出，需关注公司资金链安全及投资项目的收益回报情况。
4. 存货减值风险：存货规模增长同时减值准备计提增加，若市场需求不及预期，可能面临进一步减值损失。

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