柳化股份2026年一季报解读：净利润增70.37% 经营现金流大降84.74%

2026年第一季度，柳化股份实现营业收入3264.19万元，较上年同期的3912.83万元减少648.64万元，同比降幅达16.58%。营收规模的收缩，直接拉低了公司当期经营现金流入的基数，成为经营现金流大幅下滑的原因之一。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为371.69万元，上年同期为218.16万元，同比增长70.37%；扣非净利润为370.54万元，上年同期为217.77万元，同比增长70.15%。两项利润指标的高增长，主要得益于双氧水产品价格回升，带动产品盈利水平提升。

基本每股收益由上年同期的0.003元/股提升至0.005元/股，同比增长66.67%；扣非每股收益也随扣非净利润同步增长，与净利润增幅基本匹配，反映出公司盈利水平的提升直接传导至每股收益层面。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.70%，较上年同期的0.39%提升了0.31个百分点。这一指标的改善，主要源于当期净利润的大幅增长，在净资产规模小幅提升的背景下，盈利效率有所增强。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为1005.33万元，较上年年末的712.27万元增长293.06万元，环比增幅达41.14%。应收账款的大幅增加，结合经营现金流下滑的情况，需关注公司后续账款回收情况，警惕坏账风险。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为5070.96万元，较上年年末的5469.63万元减少398.67万元，环比降幅7.29%。结合经营现金流变动原因中“收入结算方式票据化占比同比增加”的表述，应收票据的结构变化或对公司资金流动性产生影响。

截至2026年3月末，公司存货余额为598.53万元，较上年年末的339.82万元增长258.71万元，环比增幅达76.14%。存货规模的大幅上升，需关注是否存在产品滞销、库存积压的情况，以及后续存货跌价风险。

报告期内，公司销售费用为13.53万元，较上年同期的15.81万元减少2.28万元，同比下降14.41%。销售费用的下降与营收规模收缩基本同步，或为公司主动缩减销售投入所致。

报告期内，公司管理费用为261.92万元，较上年同期的274.91万元减少12.99万元，同比下降4.73%。管理费用的小幅下降，一定程度上对冲了营收下滑对利润的影响。

报告期内，公司财务费用为-296.70万元，较上年同期的-322.99万元增加26.29万元（费用同比减少8.14%）。主要原因是利息收入从上年同期的333.37万元降至304.83万元，而利息费用从10.01万元降至7.92万元，利息收入的降幅大于利息费用的降幅，导致财务费用同比减少。

报告期内，公司未发生研发费用，而上年同期研发费用为8.87万元。研发投入的暂停，需关注是否会对公司长期产品竞争力和技术迭代产生影响。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为170.72万元，较上年同期的1119.09万元大幅减少948.37万元，同比降幅达84.74%。主要原因一是营业收入同比减少，导致销售商品收到的现金从2945.92万元降至1873.95万元；二是客户结构变化，收入结算方式票据化占比提升，使得现金流入进一步减少。经营现金流的大幅下滑，对公司当期资金流动性形成较大压力。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-86.29万元，上年同期为-88.16万元，同比小幅收窄1.87万元。主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从88.16万元降至86.29万元，投资规模略有缩减。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-9.97万元，上年同期为-38.90万元，同比减少28.93万元。主要是支付其他与筹资活动有关的现金从38.90万元降至9.97万元，筹资相关支出大幅缩减。

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