SpaceX即将进行首次公开募股，但太空领域上市公司股价已脱离现实

5月20日，SpaceX提交S - 1文件，目标估值1.75万亿美元，最早2026年6月在纳斯达克上市。消息引发航天股股价上涨，自5月1日以来，火箭实验室股价涨约60%，市值近830亿美元；5月26日，AST太空移动公司股价飙升17%，但在蓝色起源公司火箭爆炸后，股价暴跌18.5%。

SpaceX 2025年营收187亿美元，同比增33%，2026年第一季度营收增15%。星链业务2025年营收114亿美元，占总营收61%，实现44亿美元营业利润，是唯一盈利业务。发射和星际飞船业务2025年营收32亿美元，2026年第一季度营收8.18亿美元，全年调整后EBITDA亏损12亿美元。

火箭实验室2026年第一季度营收2.25 - 2.4亿美元，同比增约46%。GAAP下毛利率33% - 35%，非GAAP下38% - 40%，每股收益 - 0.07美元。以830亿美元市值计，市销率约83倍。中子号火箭仍在研发，电子号运载能力小，航天系统业务受SpaceX垂直整合影响。

AST太空移动公司市值约440亿美元，目标到2026年底将45颗卫星送入轨道，计划6月中旬发射三颗卫星。华尔街分析师目标股价共识约82.50美元，区间41 - 117美元。Simply Wall St估计其每股价值0.28美元，当前股价约113美元。该公司未实现大规模营收，无营业利润，发射依赖其他公司火箭，蓝色起源火箭爆炸致其股价跌18.5%。

SpaceX IPO虽规模大，但并非所有航天股都值得买入。火箭实验室相对有防御力，但市销率过高；AST太空移动公司发展早且估值高，执行风险大。

• 关注SpaceX的IPO定价和日期，若定价低于1.75万亿美元，光环效应将消失。
• 关注火箭实验室8月的第二季度财报，毛利率走势和中子号火箭时间表是关键。
• 关注AST太空移动公司6月中旬发射窗口，发射结果影响市场预期。

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