Salesforce股价下跌30%，人工智能营收已现

市场将Salesforce视为借贷250亿美元回购股票的公司，但该公司上调全年营收预期，上季度营收增长13%，人工智能平台产生实际经常性收入。

截至2026年5月，Salesforce股价下跌约30%，是大盘科技股中表现最差的股票之一。最新财报超预期，营收111.3亿美元，同比增长13%，调整后每股收益3.88美元，但因发行250亿美元债务用于加速股票回购，且将本财年自由现金流增长指引从9%下调至4 - 5%，财报发布后股价下跌。

不过，该公司现金流引擎未减速，2026财年自由现金流达144亿美元，增长16%，运营现金流为150亿美元，增长15%，仅第一季度自由现金流就达66亿美元，同比增长4%。管理层上调全年营收预期至459 - 462亿美元，连续四个季度超出盈利预期。人工智能平台Agentforce年度经常性收入达12亿美元，同比增长205%，人工智能和数据套件年度经常性收入达34亿美元，增长超200%。

目前Salesforce远期市盈率约为14.4倍，市盈率相对盈利增长比率（PEG）为0.93，低于1.0，处于折价状态。

未来关注：若Salesforce保持营收个位数到两位数中段增长，Agentforce保持100%以上增长，2027财年每股盈利6 - 6.50美元，估值有望从14.4倍向18 - 20倍调整，股价达245 - 260美元区间。

风险：若利息成本增长超预期，或Agentforce增长降至个位数到两位数低位，市盈率将继续压缩甚至崩溃；若Agentforce年度经常性收入单季度增长率低于100%，或Salesforce连续两季度未达营收预期，公司拐点论点不成立。

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