委内瑞拉电力危机才是真正的投资陷阱——即便石油看似廉价

委内瑞拉要求石油公司为上游项目自行供电，这一指令凸显石油储量价值依赖周边基础设施，而该国基础设施已崩溃。

委内瑞拉大部分地区轮流停电，石油主产区苏利亚州尤甚，电网瘫痪，水电因干旱受影响，热电厂缺气和柴油无法运行。截至2026年初，该国原油日产量87 - 98.5万桶，处于长期低点，即便美国部分放宽制裁，4月产量仅升至约110万桶/日，制约因素是基础设施。

自行供电要求增加了石油公司资本支出和运营成本，改变了现金流，电力成本与产量挂钩。雪佛龙是在委有实际运营的美企，发电成本需长期预算，影响油田经济可行性。

委内瑞拉石油储量居首，但加上供电成本，低成本只是假象。投资者应考虑自行供电成本对收益的影响，这会改变现金流模型和投资决策。

柴油发电机只能过渡，若国家电网无法恢复，运营商要无限期建设和维护微电网，这是结构性负担。

基于制裁解除就能复苏的交易不完整，电力危机独立于地缘政治。在委投资不仅是石油，还涉及能源基础设施，成本更高，容错空间缩小。

建议对委内瑞拉石油投资维持“持有”评级，行业其他地方有更好投资机会。

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