美元树：市场尚未准备好接受的盈利超预期（评级上调）

评级机构将美元树公司（DG）评级从“持有”上调至“买入”。该公司2026财年第一季度每股收益2美元，超预期1.93美元，净利润增长13.3%，毛利率扩大至31.6%，管理层上调全年业绩指引。

公司股价过去三个月跌约30%，远期市盈率15.2倍，低于12个月平均的20.6倍，估值与业绩表现背离。同店销售额增长2.0%，表现尚可但较疲软，若消费者需求走弱，同店销售额或下滑，利润率可能逆转。

净销售额增长3.4%至108亿美元，利润率扩大，新增约6500万美元毛利。公司市值242亿美元，企业价值388亿美元，因门店收购和扩张背负大量债务，但运营改善使其有更多现金偿债。

股价下跌受3月疲软业绩指引、汽油价格飙升及行业抛售影响，但这些是周期性逆风。

同店销售额增长缓慢，第一季度表现低于全年指引区间下限，引发利润率扩张能否持续的疑问。

以15.2倍远期市盈率计，若市盈率回归历史区间，股价或有20%-30%涨幅。建议股价走弱时买入，若同店销售额增幅低于1.0%、毛利率收缩至30%以下或管理层下调业绩指引，需重新评估投资策略。

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