美高梅180亿美元收购报价或被低估：市场忽视其业务潜力

People公司持有美高梅26.1%股份后，提出以每股48.30美元现金收购其未持有的美高梅股票，预计交易完成后控制超50.1%股权，该报价对美高梅估值超180亿美元（含债务）且不受融资条件限制。此前蒂尔曼·费尔蒂塔公司收购凯撒娱乐强化赌场行业整合加速观点。美高梅董事会是否认真对待此次收购是关键，投资者可在董事会决策前持股。

美高梅第一季度合并净营收达45亿美元创纪录，同比增4%，核心拉斯维加斯资产有活力，营收增长得益于美高梅中国、数字业务及北美博彩合资企业发展。调整后EBITDAR下降8%，受自保险费用增加和业务中断赔偿收入减少影响，拉斯维加斯业务有韧性。后续需关注二季度增长势头、月度净营收、调整后EBITDAR压力及美高梅博彩业务多元化情况。

美高梅市值约128亿美元，母公司估值偏低，旗下资产丰富。本季度以5.46亿美元出售北菲尔德公园，其估值倍数高于美高梅高端多元化业务。出售所得将增加流动性等。美高梅已确认收到收购提议，2026年7月29日是管理层审查节点。若董事会认真对待提议、运营势头改善、北菲尔德公园交易成估值参考，当前形势将改善；若快速拒绝等则否定当前形势。

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