人工智能监管担忧消散，英伟达业绩依旧亮眼

2026年5月21日，特朗普原计划签署人工智能监管行政命令后取消，该命令陷入僵局。市场仍因资本支出峰值焦虑、监管阴影等因素对人工智能相关股票定价。

英伟达2027财年第一季度营收816亿美元，同比增长85%，较上季增长20%，数据中心营收达752亿美元创历史新高。2026财年自由现金流约966亿美元。2026年超大规模数据中心资本支出预算预计在6000亿至7250亿美元。

英伟达股票远期市盈率约25倍，接近七年来最低点。年初至今上涨约13%。高盛预测云资本支出增长率从2025年的54%降至2026年的26%，但在高基数上仍有可观增量。真正风险是资本支出转向定制芯片，但短期影响不大。

若2027财年自由现金流接近1000亿美元，且市场认可资本支出周期可持续，28至32倍远期市盈率合理，未来12个月股价目标在260至300美元。关键警示为6月公布的2027财年第二季度业绩指引中，数据中心营收同比增速降至30%以下或管理层暗示定制芯片替代速度更快。

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