TD Synnex借力AI建设浪潮 加拿大皇家银行认为Hyve将改变行业格局

TD Synnex本轮股价上涨由实质业绩支撑，过去一年累计涨幅达105%。其二季度账单金额同比增33%，每股收益同比增62%；一季度营收172亿美元，同比增18.1%，整体业务交易量同比升24.4%，核心分销板块交易量约220亿美元，当前PEG仅为0.31，估值偏低。

加拿大皇家银行维持其“跑赢大盘”评级，将目标价从315美元上调至340美元，调整完全基于上调后的业绩预期，认为该公司在AI建设浪潮中的收益份额正在提升。

该公司正通过旗下高附加值的Hyve业务推进转型，脱离传统低利润率分销模式，切入AI落地部署全链路需求。当前AI行业支出正从原始算力储备向系统优化、安全防护等更广领域延伸，相关需求已覆盖多个品类，非单一产品驱动。

• 后续关注点：Hyve业务能否跳出早期超大规模客户群体，实现业务覆盖多元化，将高增长转化为长期高利润率表现
• 核心风险：本轮增长是否为结构性业务质量提升，而非硬件行业周期反弹；需验证供应稀缺性能否转化为下游定价权，避免成本上升导致客户推迟采购、利润率被压缩

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