*ST禾信回复监管问询 2025年业绩大幅下滑 退市风险持续

*ST禾信（证券代码：688622）于2026年7月3日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告详细解释了公司2025年业绩大幅下滑、现金流波动、订单情况、环保业务收入下滑等市场关注的问题，并提示了多项风险，包括退市风险警示风险、收入下滑风险、毛利率下滑风险等。

根据公告，*ST禾信2025年实现营业收入9,939.26万元，同比下降50.92%；扣除与主营业务无关的业务收入后为8,986.70万元；实现归属于上市公司股东的净利润-9,480.18万元，亏损同比扩大106.13%。公司表示，业绩下滑主要系主动战略收缩与外部环境变化叠加所致，包括环保领域政策及市场环境影响、技术服务业务战略收缩、新业务尚未形成有效接替等。

分季度来看，公司第四季度营业收入2,885.65万元，同比下滑45.60%；净利润-5,962.66万元，同比下滑139.70%。公司称，第四季度净利润大幅下滑主要受营业收入下降以及基于谨慎性原则对存货、长期资产、递延所得税资产进行减值测试及会计处理所致。其中，计提存货跌价损失增加697.46万元，固定资产减值准备增加891.01万元，转回部分递延所得税资产增加当期所得税费用2,695.65万元。

与同行业公司对比，聚光科技、天瑞仪器等同行公司2025年第四季度营业净利率均有不同程度的下滑，主要受行业竞争加剧、下游需求收缩、资产减值等因素影响。*ST禾信表示，其利润下滑趋势与聚光科技、天瑞仪器等变动趋势相符，但由于业务类型较为单一，下降幅度高于同行公司。

在经营活动现金流方面，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为920.52万元，较2024年的-821.32万元同比改善1,741.84万元。公司称，全年现金收入比率达139.93%，较2024年提高25.69%，主要系通过强化信用政策管理和催收机制，有效改善了销售回款情况。尽管第四季度净利润为负，但经营活动现金流净额为1,566.26万元，公司解释称这是由于加强营运资金管理，经营活动现金流出降幅大于流入降幅。

截至2026年5月31日，公司新签订单金额为2,225.48万元，较2025年同期下降2.09%。其中，仪器类订单922.25万元，同比下降14.10%；服务类订单1,303.23万元，同比增长8.66%。在手订单余额（不含税）为4,696.24万元。公司表示，为改善经营业绩，已采取市场深耕、持续创新、改善资金链等措施，包括与国内一家质谱公司达成ODM合作意向，预计新增500万订单；加速渗透高校实验室及科研机构市场，预计今年可形成约500万订单；推进液相色谱串联质谱检测系统的医疗器械注册等。

环保在线监测仪器业务收入持续下滑是监管关注的重点之一。近三年，该业务收入分别为1.57亿元、0.56亿元、0.22亿元，占营业收入比重分别为42.74%、27.50%、22.35%。公司称，主要原因是环境在线监测质谱仪细分市场受政府采购周期影响，正处于调整阶段，市场从“增量建设”转向“存量运营”，导致政府端的设备采购需求显著放缓，同时公司主动管控业务质量，战略性筛选并放弃高风险、账期过长的订单。与同行业可比公司相比，公司环保在线监测仪器收入降幅显著大于同行业平均水平（-60.11% vs -8.17%）。

公告还对上海临谱高端质谱仪器产业化项目、存货、应收账款、货币资金及长短期负债等问题进行了回复。公司表示，上海临谱项目已调整为分两期建设、分批投产模式，一期拟定投资2.5亿元，二期拟定投资1亿元，分期实施导致项目整体投产周期显著延长，存在投资回报节奏及产能释放进度不及预期的风险。2025年末，公司存货账面余额7,421万元，同比下降43.42%，存货跌价准备余额新增2,943万元；应收账款账面余额1.04亿元，同比下降30.20%，1年以上账龄的应收账款占比80.97%，坏账准备期末余额4,082万元。

风险提示方面，公司股票已于2026年4月30日被实施“退市风险警示”。若2026年度公司经营业绩再次出现《科创板股票上市规则》规定的退市情形，公司股票可能被终止上市。2026年第一季度，公司实现营业收入1,915.19万元（未经审计），归属于上市公司股东的净利润-767.71万元（未经审计）。公司仍处于质谱仪产业化发展阶段，研发投入与市场验证周期较长，营收规模尚小，尚未实现盈利。

此外，公司还面临收入下滑风险、毛利率下滑风险、资金流动性风险、投资项目不及预期风险和客户结构变动风险。截至2026年5月底，公司新签订单金额较2025年同期下降2.09%，若市场需求未出现明显好转，公司仍面临收入下滑的风险。

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