中欧盈选稳健6个月持有FOF季报解读：E类份额赎回近9.82亿份 多份额业绩跑输基准超1%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），中欧盈选稳健6个月持有混合发起（FOF）各份额财务指标呈现分化，D类份额利润表现相对突出，各份额期末净值均有小幅增长。

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从数据看，D类份额加权平均基金份额本期利润为0.0061，在各份额中最高，反映其单位份额盈利能力较强；E类份额因规模较大（期末资产净值26.20亿元），本期已实现收益和本期利润绝对值最高，分别达2277.14万元和1318.40万元。各份额期末净值较期初均有微涨，A类和D类净值为1.0672、1.0673，略高于C类（1.0526）和E类（1.0578）。

报告期内及过往多个阶段，该基金各份额净值增长率均显著低于业绩比较基准，且长期业绩差距呈扩大趋势。

A类份额净值表现与基准对比

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D类份额净值表现与基准对比

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E类份额表现与D类类似，过去六个月净值增长率0.29%，跑输基准1.50%；过去一年跑输2.07%。整体来看，各份额不仅短期（三个月）跑输基准近1个百分点，长期（自合同生效起）差距已达8.62%-10.08%，业绩表现持续不及预期。

管理人表示，2026年二季度国内权益市场震荡上行但分化显著：宽基指数中沪深300全收益指数上涨12.8%，弱于偏股基金指数（19.3%）；风格指数中高盈利率（+49%）、万得双创（+37.6%）表现突出，红利低波（-12.8%）、低市净率（-11.7%）表现较差；行业层面电子（+89.9%）、通信（+66.1%）领涨，消费者服务（-21.8%）、农林牧渔（-19.4%）领跌。

受市场分化影响，组合国内权益部分负超额在本季度明显放大。管理人采取两方面应对措施：一是审慎调整问题品种，对基本面和估值存在问题的标的进行剔除；二是增加组合分散度和龙头公司配置，以提升抗风险能力。商品投资方面保持黄金低配，其他商品适度配置；海外权益维持平稳配置并动态优化结构。

本报告期内，基金各份额净值增长率均低于同期业绩比较基准（1.34%）：A类份额0.35%，跑输0.99个百分点；C类份额0.25%，跑输1.09个百分点；D类份额0.35%，跑输0.99个百分点；E类份额0.25%，跑输1.09个百分点。业绩表现未达预期，与权益部分负超额及资产配置策略未能有效捕捉市场热点有关。

管理人对未来运作提出四项计划：一是积极等待长端收益率逐步进入战略配置区域，把握债券市场机会；二是改进基金研究体系，加大优质基金配置力度；三是挖掘其他另类资产，丰富组合多元化配置；四是优化债券基金杠杆配置水平，提升固定收益部分收益贡献。整体延续“稳健增值、控制风险”的投资目标，强调通过资产配置和基金筛选改善组合特性。

报告期末，基金总资产中各类资产占比呈现“基金投资为主、权益与固定收益为辅”的特征：基金投资金额33.10亿元，占比80.69%；权益投资1.67亿元，占比4.07%；固定收益投资2.16亿元，占比5.26%；银行存款和结算备付金合计2.61亿元，占比6.37%。资产配置高度集中于基金投资，权益类资产配置比例处于合同约定的0%-30%区间下限，反映管理人当前对权益市场的谨慎态度。

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境内股票投资中，制造业为第一大配置行业，公允价值7154.28万元，占基金资产净值比例1.80%；其次为金融业（2379.20万元，0.60%）、信息传输/软件和信息技术服务业（1328.50万元，0.33%）、文化/体育和娱乐业（1257.33万元，0.32%）。港股通投资集中于工业（1373.48万元，0.35%）和消费者非必需品（1139.11万元，0.29%），其他行业配置为零。行业配置整体较为分散，但未能覆盖二季度表现突出的电子、通信等板块，或为权益部分负超额的重要原因。

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报告期末，基金前十大股票投资中，登康口腔（001328）以2055.00万元公允价值居首，占基金资产净值比例0.52%；沪农商行（601825）、宁德时代（300750）、第一拖拉机股份（00038）紧随其后，占比分别为0.39%、0.35%、0.35%。前十持仓合计占基金资产净值比例2.81%，集中度较低。从标的类型看，金融股（沪农商行、渝农商行）和制造业个股（宁德时代、三一重工、立华股份）占比较高，与行业配置特点一致，但缺乏二季度领涨的电子、通信板块标的。

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报告期内，基金各份额均出现净赎回，其中E类份额赎回规模最大。E类份额期初份额34.58亿份，期末降至24.76亿份，净赎回9.82亿份，赎回比例达28.4%；D类份额赎回3.73亿份，比例32.0%；C类赎回1.25亿份，比例27.9%；A类赎回0.40亿份，比例19.8%。大规模赎回可能反映投资者对基金业绩表现的不满，同时也可能对基金运作产生流动性压力，需警惕后续赎回对组合稳定性的影响。

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风险提示

1. 业绩持续跑输风险：基金各份额长期业绩显著低于基准，过去一年跑输1.65%-2.07%，自成立以来差距达8.62%-10.08%，策略有效性存疑。
2. 大规模赎回风险：E类、D类份额赎回比例超28%，可能导致组合被迫变现资产，影响净值稳定性。
3. 权益配置负超额风险：二季度权益市场分化背景下，组合未能捕捉高景气行业（如电子、通信），权益部分负超额放大，未来或持续拖累业绩。

投资建议

对现有持有人，建议关注管理人后续资产配置调整效果，尤其是长端债券配置机会和另类资产挖掘进展；对潜在投资者，需审慎评估基金长期跑输基准的原因及策略改进空间，暂不建议大额配置。

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