中欧产业领航混合季报解读：A类净值暴涨60.17% C类份额申购率达152.53%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），中欧产业领航混合A、C两类份额均实现显著盈利。A类本期已实现收益564.35万元，本期利润1124.05万元；C类本期已实现收益76.96万元，本期利润219.17万元。从单位份额收益看，A类加权平均基金份额本期利润0.8156元，C类达0.9433元，C类单位收益高于A类15.66%。期末资产净值方面，A类为2859.56万元，C类为871.34万元，合计3730.90万元；期末份额净值A类2.1940元，C类2.1676元。

过去三个月，A类份额净值增长率达60.17%，远超同期业绩比较基准收益率9.89%，超额收益50.28个百分点；净值增长率标准差2.98%，高于基准标准差1.14%，波动风险同步放大。拉长周期看，A类成立以来（2024年3月19日至今）净值增长率119.40%，基准收益率38.85%，超额收益80.55个百分点，年化收益约45%。C类表现与A类基本一致，过去三个月净值增长率60.06%，成立以来116.76%，略低于A类主要因费率差异。

报告期内，基金对投资策略进行重大调整，全面转向国产算力产业链。管理人判断逻辑主要基于三方面：需求端，国内主要CSP（云服务提供商）资本开支持续上修，国产大模型商业模式走向闭环；供给端，国产芯片性能与生态突破拐点，晶圆厂先进/成熟制程扩产双推进；政策端，国家计划2026-2030年投入2万亿元建设全国数据中心网络，叠加“六网”计划总投资或达5万亿元。基于此，基金认为2026年国产算力产业链将开启“全产业链通胀”周期，景气度从核心芯片（GPU/CPU/ASIC等）向晶圆制造、光模块、交换机、服务器等环节全面外溢，组合重点配置深度绑定头部CSP供应链的优质公司。

本报告期内，基金A类份额净值增长率60.17%，C类60.06%，同期业绩比较基准收益率9.89%，两类份额均跑赢基准约50个百分点。业绩大幅领先主要得益于对国产算力产业链的精准布局，相关板块在二季度成为市场领涨主线，科创创业50指数同期大涨65.83%，与基金持仓高度契合。

管理人指出，二季度市场重回产业基本面驱动，A股表现显著优于港股（万得全A涨12.82%，恒生指数跌7.69%）。行业结构分化明显：科技成长风格主导，科创创业50指数大涨65.83%；互联网与电动车占比较高的恒生科技指数下跌3.82%。具体板块上，人工智能产业链作为全球高景气方向，成为二季度重要领涨主线；而泛消费板块持续表现疲弱。未来，基金将持续跟踪国产算力产业链各环节景气度变化，动态调整持仓结构。

报告期末，基金总资产3888.20万元，其中权益投资（全部为股票）3505.23万元，占比90.15%，配置比例处于高位；银行存款和结算备付金合计258.75万元，占比6.65%；其他资产43.25万元，占比1.11%。资产配置高度集中于权益市场，反映管理人对算力产业链行情的坚定看好，但也意味着组合波动风险较高。

境内股票投资中，制造业与信息传输、软件和信息技术服务业为核心配置方向。制造业公允价值1405.21万元，占基金资产净值37.66%；信息传输业1321.08万元，占比35.41%，两者合计73.07%。此外，综合行业配置92.01万元，占比2.47%。港股通投资方面，全部集中于信息技术行业，公允价值686.93万元，占基金资产净值18.41%，进一步强化算力产业链布局。

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计2886.88万元，占基金资产净值77.35%，持仓集中度极高。第一大重仓股寒武纪（688256）公允价值355.81万元，占比9.54%；第二、三大重仓股盛科通信（688702）、中芯国际（00981）持仓占比均为9.47%，并列第二。前十大个股中，7只为科创板标的，3只为港股通标的，全部属于算力产业链相关领域，包括芯片设计、晶圆制造、光模块等核心环节。

报告期内，两类份额呈现分化态势。A类份额期初1479.34万份，总申购133.93万份，总赎回309.90万份，净赎回175.97万份，期末份额1303.37万份，赎回率20.95%；C类份额期初200.75万份，总申购306.22万份，总赎回104.98万份，净申购201.24万份，期末份额402.00万份，申购率高达152.53%。C类份额受投资者追捧或与其申购费率较低、更适合短期持有有关。

报告期内，基金已出现连续六十个交易日基金资产净值低于五千万元（截至6月30日合计3730.90万元）或持有人数量不满二百人的情形，时间范围自2025年2月10日至2026年6月30日。根据基金合同，若持续出现上述情形，可能面临清盘风险。此外，单一投资者持有A类份额350.19万份，占比20.53%，存在集中赎回引发的流动性风险。管理人已采取承担固定费用、加强流动性管理等措施，但投资者仍需警惕相关风险。

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