中欧产业领航混合季报解读：A类净值暴涨60.17% C类份额净申购超200万份

报告期内（2026年4月1日-6月30日），中欧产业领航混合A、C两类份额均实现显著盈利。其中A类本期已实现收益564.35万元，本期利润1124.05万元；C类本期已实现收益76.96万元，本期利润219.17万元。期末A类基金资产净值2859.56万元，份额净值2.1940元；C类资产净值871.34万元，份额净值2.1676元。

过去三个月，A类份额净值增长率达60.17%，远超同期业绩比较基准收益率9.89%，超额收益50.28个百分点；C类份额净值增长率60.06%，超额收益50.17个百分点。从长期表现看，A类自2024年3月成立以来累计净值增长率119.40%，跑赢基准80.55个百分点；C类累计收益116.76%，超额收益77.91个百分点。

基金经理彭炜在报告中表示，二季度对投资策略进行重大调整，将组合全面聚焦于国产算力产业链。其核心逻辑包括：需求端，国内主要CSP（云服务提供商）资本开支持续上修，国产大模型商业模式走向闭环；供给端，国产芯片性能与生态突破拐点，晶圆厂先进/成熟制程扩产双突破；政策端，国家计划2026-2030年投入2万亿元建设全国数据中心网络，叠加"六网"计划总投资或达5万亿元。管理人判断，2026年国产算力产业链将开启"全产业链通胀"周期，景气度从核心芯片向晶圆制造、光模块等环节全面外溢。

报告期末，基金总资产3888.20万元，其中权益投资3505.23万元，占比90.15%，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计258.75万元，占比6.65%；其他资产43.25万元，占比1.11%。资产配置呈现高权益、低现金特征，显示管理人对市场趋势的强烈看好。

境内股票投资中，制造业以1405.21万元公允价值占基金资产净值37.66%，信息传输、软件和信息技术服务业1321.08万元占比35.41%；港股通投资全部集中于信息技术行业，公允价值686.93万元，占比18.41%。三者合计占比91.48%，行业集中度极高，形成"境内制造+境内信息+港股信息"的算力产业链投资矩阵。

前十大重仓股合计公允价值2893.18万元，占基金资产净值76.95%，持仓集中度显著高于行业平均水平。其中寒武纪（688256）以355.81万元持仓占比9.54%居首，盛科通信（688702）、中芯国际（00981）并列第二，持仓均超353万元，占比9.47%。前五大重仓股均为芯片相关企业，合计占比46.31%，凸显基金对算力产业链核心环节的重点布局。

报告期内，A类份额遭遇净赎回，期初1479.34万份，申购133.93万份，赎回309.90万份，期末份额1304.27万份，净赎回175.97万份；C类份额则呈现净申购，期初200.75万份，申购306.22万份，赎回104.98万份，期末份额402.00万份，净申购201.24万份。两类份额申赎分化或与费率结构差异有关，C类免申购费更适合短期交易。

报告披露，基金自2025年2月10日至2026年6月30日已连续60个交易日资产净值低于5000万元，触发合同约定的预警条款。目前由管理人承担基金固定费用以维持运作，但仍存在清盘风险。此外，报告期内有单一个人投资者持有350.19万份，占比20.53%，若该投资者集中赎回可能引发流动性风险。同时，基金90%以上资产配置于权益市场，且行业与个股集中度极高，在市场波动加剧时可能面临净值大幅回调风险。

管理人认为，国产算力产业链的"全产业链通胀"周期已启动，未来将重点挖掘格局较好且深度绑定头部CSP供应链的优质公司。从投资环节看，核心芯片（GPU/CPU/ASIC）、晶圆制造、光模块、交换机、服务器等均有望受益于行业景气度扩散。投资者需密切关注政策推进力度、技术突破进度及市场估值变化，审慎评估高仓位、高集中度带来的潜在风险。

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